Федеральный бюджет на 2023 год. Что уже пошло не так? Считаем курс доллара по бюджету
Наконец то добрался до оценки бюджета на 2023 год.
05.12.2022 был принят Федеральный закон от 05.12.2022 № 466-ФЗ "О федеральном бюджете на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов".
В нем были заложены достаточно оптимистичные характеристики:
- уровень инфляции 5,5% на 2023 год,
- доходы 26130 млрд руб,
- дополнительные нефтегазовые доходы 939 млрд руб,
- расходы 29056 млрд руб,
- дефицит 2926 млрд руб.
Основные макроэкономические показатели, запланированные в бюджете 2023 - 2025
Где раздают оптимизм аналитикам, планирующим такие цифры?
Посмотрим для начала цены на нефть.
Цены нефти марки Urals
В бюджете 70,1, а на графике мы видим 50. Т.е. недобор выручки по нефти уже около 30%.
Далее - Газ. Самый дорогой газ был в конце августа - более 2500 долларов. На конец 2022 - 854 доллара.
В первые торговые дни 2023 газ уже опускался до 700 долларов. Пугают не цены, а темпы их снижения. Очень вероятно, что уже в ближайшее время мы и здесь перешагнем бюджетный ориентир. А если посмотрите график в истории, то предел снижения цен пугающий для нашего бюджета.
Смотрим следующий параметр - доллар, в связке с нефтью и газом и объемами экспорта нефти и газа
В 2021 году мы экспортировали 203,5 млрд куб м. газа, а нефти - 230 млрд тонн. Тонна Urals - это примерно 7,28 баррелей. Тогда экспорт нефти 1674,4 млн баррелей.
Если предположить, что наши объемы просели не менее чем на 20% по газу (этой цифрой недавно поделился глава Газпрома Миллер), то в 2023 году мы можем продать 160 млрд куб м. По нефти прогнозируемая просадка на 2023 - около 50 млн тонн или 364 млн баррелей, т.е. общий объем экспорта нефти на 2023 может составить 1301,4 млн баррелей.
Считаем наш нефтегазовый экспорт в долларах по бюджетным ценам. Перемножив полученные данные на цены, заложенные в бюджете (70,1 за нефть и 592,2 за газ), получим 91,9 млрд долларов - экспорт нефти и 94,7 млрд долларов - экспорт газа. Общий экспорт нефтегаза 186,6 млрд руб. Для сравнения, в 2021 году нефти 110,2, газа 55,5. Т.е. показатели заложены очень высокие. Хотя это не мешает запланировать такой серьезный дефицит бюджета.
А теперь посчитаем другую цифру. В параметрах бюджета заложены другие объемы экспорта газа и нефти. Нефти - 250 млн тонн или 1820 млн баррелей. По газу - 125,2 млрд тонн. Если перемножить на бюджетные ценники, то получим 74,1 млрд долларов - экспорт газа и 127,6 млрд долларов - экспорт нефти. В сумме - 201,1 млрд долларов при курсе 68,3 или 13735 млрд руб.
А теперь то же самое пересчитываем под сегодняшние цены нефти по 50,53 и газа по 750 под прогнозные объемы в первоначальном расчете.
Получим: 120 млрд долларов газа и 65,8 млрд долларов на экспорте нефти. Общая сумма 185,8 млрд долларов или 12690 млрд руб при долларе равном 68,3.
Возвращаемся к плановой цифре 13695. Тогда доллар недооценен относительно 68,3 на 13735/12690-1=8,23%. Получаем справедливый курс при сегодняшних ценах нефти и газа относительно бюджетных параметров 68,3*108,23%= 73,92 рублей.
Сегодня доллар торгуется около 72 рублей. Т.е. мы близки к уровню бюджетного равновесия.
А что будет при цене газа, на уровне бюджетного показателя 592,2? Не буду детализировать расчет - и так сильно много цифр. Общий экспорт 160,6 при курсе 68,3 получим 10969 млрд руб. Расчетный курс для выравнивания под бюджетные параметры - 85,5 рублей за доллар.
А если газ вернется к своим историческим ценам в 300 долларов?
Аналогичный расчет покажет курс около 120 рублей за доллар.
Такая вот получается грустная математика.
А куда дальше может пойти газ - оставим эту аналитику для наших политиков. Газом сегодня правит геополитика, здесь все непредсказуемо.
Но важно отметить, что бюджетные параметры - далеко не единственный косвенный критерий динамики рубля. При ценнике газа 300, доллара по 120 конечно же сразу не будет, а вот 80-90 с трендом на дальнейший рост увидим легко, и еще получим увеличение дефицита бюджета. И как будут закрывать уже не 3 триллиона, а например, 5 - вопрос пока без ответа, но вариантов здесь не много - новые займы или эмиссия. Оба варианта не очень хороши. Первый приводит к разрастанию бюджетных расходов, второй - к росту инфляции и обесцениванию национальной валюты. И конечно же ни о какой инфляции 5,5% не может быть и речи.
Продолжаем следить за развитием ситуации с ценами.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Телетайп: https://teletype.in/@finanblogger