Московская биржа

По данным Московской биржи, по итогам августа 2020 года всего на бирже инвестируют 6,2 млн клиентов. Количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов превысило 2,7 млн. За первые 8 месяцев 2020 года было открыто более 1 млн ИИС, а за весь 2019 год — 1,05 млн.

Эти цифры говорят о том, что количество инвестирующих людей стремительно увеличивается, что для Московской биржи — рост комиссионных доходов. Это важный показатель, но нужно обращать внимание и на другие.

Итоги 3 квартала

Согласно опубликованной отчетности, компания активно развивается:

• Операционные доходы увеличились на 6,0%. Это хороший рост на фоне того, что из-за снижения процентных ставок в России и мире чистый процентный доход снизился на 29,8%.
• Операционные расходы выросли на 11,8%, основная причина — увеличение расходов на персонал.
• Чистая прибыль увеличилась на 2,7%. Показатель мог бы быть больше, но снизилась доходность портфеля — вместо 705 млн рублей в прошлом году она составила 43,5 млн рублей.

• Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 1,8%.
• Размер собственных средств по итогам третьего квартала 2020 года составил 97,22 млрд рублей. По состоянию на конец квартала компания не имела долговых обязательств.
• Объем капитальных затрат в третьем квартале 2020 года составил 0,8 млрд рублей, средства были направлены на приобретение и разработку оборудования и программного обеспечения.

Комиссионные доходы выросли на 30,0%. Кроме увеличения числа инвесторов и роста объемов операций влияние на рост показателя оказало и внедрение вечерней сессии — она стабильно приносит +6-7% к дневному обороту.

Общий объем торгов увеличился на 2,4%.

Новости компании по итогам 3-го квартала

В своем пресс-релизе Московская биржа выделяет следующие события:

1. В сентябре Московская биржа запустила в тестовом режиме платформу личных финансов "Финуслуги". Сейчас к ней подключены шесть банков.
2. Московская биржа начали торги 20 иностранными ценными бумагами, входящими в состав индекса S&P 500. До конца 2020 года планируется допустить к торгам еще более 30 иностранных бумаг.
3. 60 эмитентов, включая 12 новых, разместили 169 выпусков облигаций на общую сумму 448 млрд рублей.
4. Начались торги депозитарными расписками HeadHunter.

Кроме этого стартовали торги акциями компаний "Совкомфлот" и ГК "Самолет", а также депозитарными расписками Globaltran.

Прогнозы

Есть все основания говорить о том, что комиссионные расходы продолжат расти. Исторически, 4 квартал — наиболее волатильный + увеличивается интерес к индивидуальным инвестиционным счетам из-за возможности в январе 2021 года подать документы на налоговую льготу.

Аналитики Invest Heroes прогнозируют устойчивый рост комиссионных доходов.

Что касается процентных доходов, то здесь наоборот прогнозируется снижение — это вызвано падением процентных ставок.

Сейчас у клиентов на счетах высокие остатки, но доходность счетов снижается. С􏰂тавка Mosprime (подробнее о ней можно прочитать здесь) снизилась с 5.6% до 4.4% вслед за ключевой ставкой Ожидается, что низкие ставки в рублях, долларах и евро сохранятся на ближайшие 12 месяцев. Это значит, что процентные доходы продолжат снижаться.

Резюме

Мне нравятся темпы развития компании, её фундаментальные показатели и отчетность. Эти факторы и текущая дивидендная политика — однозначные аргументы для нахождения компании в нашем портфеле.

Дивидендная политика (здесь первоисточник):

Целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяется как величина свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 60% от чистой прибыли по МСФО.

При этом важно помнить и про риски. Главный из них — конкуренция со стороны Санкт-Петербургской биржи, которая тоже активно развивается. Также существует некоторая вероятность оттока капитала со счетов. Это связано с тем, что не все инвесторы на бирже являются обладателями знаний, которые в случае кризиса на фондовом рынке смогут сохранить спокойствие.