ОБНОВЛЕНИЕ ЛИНЕЙКИ ETF ОТ FINEX
Недавно вышла неожиданная новость от компании-провайдера Finex. Закрываются три фонда: FXJP, FXUK и FXAU. Это фонды акций на рынок Японии, Великобритании и Австралии соответственно.
В чем причина такого решения?
Дело в том, что эти фонды сильно проигрывали по среднегодовой доходности другим акционным фондам от компании Finex (FXKZ не учитываем, он хронически убыточен). FXIT, FXUS и FXCN принесли инвесторам гораздо больше прибыли, чем закрывающиеся инструменты. А инвесторы любят, когда деньги льются рекой и не покупали слабые фонды. Популярность инструментов упала.
Справедливости ради отметим, что показатели закрываемых фондов не были откровенно плохими. Среднегодовая доходность у всех была выше 15%, а это вполне прилично для такого инструмента. Здесь скорее FXUS и FXIT получились аномально доходными.
Как поступить инвесторам, которые держат закрывающиеся фонды?
Компания объявила, что торги будут прекращены после закрытия торговой сессии 14 февраля. То есть еще месяц у нас с вами есть. А вот 15 Февраля вы попросту не сможете продать ваши бумаги на бирже. После 14 февраля, бумаги будут принудительно изъяты с вашего счета, а денежные средства зачислены.
Сейчас у инвесторов есть 2 варианта: продать заранее или дождаться погашения
Имейте в виду, что зачислят вам не рыночную стоимость инструмента, а ту часть суммы чистых активов, которая приходится на ваши бумаги. Это значит, что смысла ждать нет, вы получите одинаковую сумму в любом случае.
Вот, что нужно знать:
На рынке будет действовать маркетмейкер, поэтому вы без труда сможете избавиться от бумаг без существенной потери в цене.
Погашение не несет дополнительных комиссионных издержек.
Компания обещает выплатить средства после погашения до 20 февраля.
Не стоит думать, что закрытие фондов это негативный сигнал по компании и остальные фонды будут закрыты в будущем
Для компаний это нормальная практика. Finex старается создать наиболее интересные предложения для инвесторов, а ненужные попросту убирает. Ежегодно на американских площадках закрывается и открывается по 100-200 штук ETF. В мире огромное разнообразие различных фондов, поэтому их закрытие – обычное дело.
Компания открывает два новых фонда на смену старым
Новый фонд называется FinEx Global Equity UCITS ETF и состоит из двух продуктов: FXWO и FXRW. Чем они отличаются? У обоих инструментов одинаковые составы. Доли акций тоже такие же. Братья-близнецы, одним словом. Но FXRW имеет валютное хеджирование, а FXWO – нет.
Что это значит для инвестора?
Если вы знаете механизм работы хеджирования, то можете смело переходить к разбору структуры фонда. Остальным же предлагаю потратить 5 минут и разобраться в этом вопросе.
Разберемся на примере:
Есть такое понятие, как валютный риск. Например, вы купили акции Apple за 100$, когда курс был 10 рублей за доллар. В рублях вы потратили на покупку 1000. Прошло время, и ваша бумага выросла до 200 долларов, а курс рубля остался таким же. Выручка от продажи составляет 200х10=2000 рублей. Ваша прибыль – 1000 рублей (вложили 1000, а забрали 2000) Но что будет, если курс изменится?
Предположим акции также выросли до 200, а рубль укрепился до 5. В данном варианте вы при продаже бумаги получите 1000. Да, вы ничего не заработали. Ваша акция выросла, но теперь доллары стали дешевле. Вы продаете свои бумаги и ничего не зарабатываете. 200х5=1000 рублей. 1000 вложили и 1000 забрали. Остались при своих. Если бы курс упал ниже 5 рублей, то вы бы зафиксировали убыток.
Гораздо приятнее обстоят дела, когда рубль дешевеет относительно доллара. Представим, что курс рубля обвалился до 20, а бумага выросла также до 200. 20*200=4000 рублей. Если курс валюты не изменится, то ваша прибыль составляет всего 1000, но вот при падении курса рубля, вы дополнительно забираете 2000.
Как это все влияет на фонды?
Продукт FXWO не захеджирован. Если курс рубля обвалится, то вы заработаете дополнительные средства. Если же начнет укрепляться, то будут дополнительные убытки.
А вот у FXRW есть валютное хеджирование. Падение рубля не приведет к росту стоимости фонда, но и укрепление валюты не принесет убытков. Выбирая между FXWO и FXRW, нужно рассматривать исключительно валютный риск и его последствия. Если не верите в укрепление рубля, то берите FXWO.
Структура нового продукта Finex утверждает, что фонд включает 500 компаний, которые представляют 7 разных стран: США, Германия, Япония, Великобритания, Китай, Россия и Австралия. Получился “Франкенштейн”: закрыли 3 фонда, собрали в один, приправили Китаем, Штатами, Германией и Россией.
Открываем структуру и начинаем смотреть (мы приводим только 50 компаний с наибольшим удельным весом, остальные можно найти по ссылке: https://finexetf.ru/api/files/holdings2/ru/IE00BK224M36/15_01_2020/holdings.pdf)
Finex раскрыл 296 компаний из 500. Доля остальных компаний меньше 0,067%. Можно сказать, что эти компании никак не влияют на общий результат фонда. Например, рост на 1000% любой из бумаг с долей 0,067% увеличит общую стоимость фонда менее, чем на 1%. Как часто вы находите компании, которые дают 1000% на вложенный капитал?))
Посмотрим первые 20 компаний, на долю которых приходится 36% всего фонда. 8 первых мест - IT гиганты, 9 и 10 места заняли Китайские банки. Доля Google - 3,2%. Можно заметить, что IT компании встречаются на каждом уровне. Можно допустить, что с учетом первых восьми компаний и остальных уровней - доля IT компаний составит около 50%. Плохо ли это? Нет, это лишь специфика фонда и ее надо учитывать. Ближайший аналог - фонд FXIT. Давайте сравним их!
Возьмем 10 наибольших долей из фонда FXIT:
Состав первой десятки почти не отличается. На них приходится 64% от всего фонда. Можно сказать, что FXRW – младший брат FXIT.
Это и логично со стороны Finex. ETF на Американский IT рынок с 2013 по 2020 год рос со средней доходностью 72%. Компания решила не изобретать велосипед, а построить новый фонд вокруг сферы IT.
В итоге получился IT фонд, разбавленный другими сферами. Встречается много банков и финансовых институтов, автопром, ритейл, табачная отрасль. Если отрасль высоких технологий провалится, то FXRW будет падать не так быстро и это может стать его плюсом.
Также посмотрим на распределение долей внутри первой десятки. В FXRW первые 4 компании имеют доли в размере 4%. То есть рост этих компаний сильно повлияет на фонд, но равномерно распределен. Если вернуться к FXIT, то у Apple и Microsoft по 15%, а затем 6,57% у Facebook. То есть в FXRW диверсификация лучше даже внутри сектора IT и это еще один балл в копилку нового фонда.
Однако среди плюсов есть и явный минус. Комиссия за управление составляет 1,56%, в то время как у FXIT 0,9%.
Подведем итоги:
Нет смысла брать FXIT и FXRW одновременно, так как будет существенная корреляция из-за схожести структуры.
FXRW вполне интересен, но такой же высокой доходности как у FXIT ждать не нужно.
Это более диверсифицированный и сбалансированный фонд, который на горизонте нескольких лет может себя неплохо показать.
Да, комиссия высока. Но с другой стороны и потенциальная среднегодовая доходность может приятно порадовать из-за наличия крупных IT компаний.
Также есть маленький бонус для тех, кто планирует купить актив:
Первые 2 месяца будет отрицательная комиссия в размере 0,10%
То есть компания сама заплатит вам (добавит деньжат в общий котел). Мелочь, но приятно)
Еще один забавный факт. Finex заявляет, что фонд состоит из акций 7 стран. Попробуйте найти российские компании в списке первых 296. Я не смог.
Что мы советуем сделать?
Лучше продать закрывающиеся фонды, чтобы потом не мучиться с офертой. А когда появятся новые фонды, сперва присмотреться, как они торгуются, стоит ли их брать. Не ведитесь на поблажки с комиссиями, это не стоит риска.
На этом всё! Удачных инвестиций с командой “Финансовый монстр”!
Я в Telegram
https://tlg.wtf/financemonster