Операционные результаты Детский мир за 2 квартал 2020 года

16 июля компания представила операционные результаты за 2 квартал 2020 года.

Выручка во 2-м квартале 2020 года увеличилась на 2,9% до 28,8 млрд руб. по сравнению с 28 млрд руб. во 2-м квартале 2019 года.
Выручка онлайн-сегмента выросла до 8,7 млрд рублей. Компания значительно нарастила продажи онлайн г/г тем не менее детские товары представлены и в других онлайн магазинах, обладающих более широкими возможностями доставки товаров, такими как WB и Ozon. В связи с этим есть вероятность, что компания достигнет в скором времени ёмкости рынка онлайн в своём сегменте, и дальнейший рост будет сильно ограничен.

Считаю, что продажи через магазины являются ключевыми для компании. Обращу внимание, что зачастую продажи онлайн у ДМ, это просто способ забрать собранный заказ на кассе, а не собственно онлайн покупка.

Компания продолжает наращивать число магазинов, однако рост очень скромный, что вполне очевидно на фоне пандемии. В 2 квартале стало на 4 магазина больше, чем в предшествующем.

По сути рост числа магазинов или рост охвата рынка всегда был основной целью и способом достижения более высоких результатов для компании.
Детский Мир - это компания роста. Идея в горизонтальном росте оправдывала себя ранее. Идея на открытие нового формата магазинов была отличной, но за квартал практически ничего не открыли.

Торговые площади прирастают органически с ростом числа магазинов. Ранее компания анонсировала открытие новых магазинов в малых городах до 40 000 человек. Данные магазины теперь называются в отчёте компании ПВЗ Детмир. Новых магазинов ПВЗ Детмир в этом квартале не было.

Как я рассказывал ранее для компании основными рисками являются:

• падение покупательной способности клиентов (нерабочие недели для многих россиян вовсе не стимул к покупкам, многие потеряли доход или его часть )
• работа магазинов больших форматов с большими арендованными площадями при малом трафике (арендную плату никто не отменяет)
• падение рубля (невозможность либо ограниченная возможность поднять цены на продаваемые импортируемые товары, см. п.1)
• отказ от планов открытия новых магазинов, либо сокращение этих планов (ключевой момент для компании, из-за коронавируса стратегия уже должна быть изменена, как только планы будут реформированы и озвучены компанией, может сложиться очень плохая картина для инвесторов, рассчитывающих на продолжающийся рост выручки в будущем)

За 2019 год каждый магазин приносил в среднем 7,3 млн чистой прибыли.
В 1 квартале 2020 года магазины принесли компании убытки в сумме 0,2 млн.

По моим оценкам в первом полугодии чистая прибыль приходящаяся на магазины составит 0,8 млн против 2,3 млн годом ранее.
При этом прибыль в первом полугодии по моим оценкам 1 061 млн против 1 979 млн годом ранее.

Падения количества чеков компенсируется ростом среднего чека.

События вокруг коронавируса продолжают негативно влиять на деятельность компании. В частности:

Негативным также сигналом считаю снижение майский дивидендов по отношению к прошлым годам - 3 рубля на акцию в 2020 против 4,45 в 2019, 3,88 в 2018 , 3,48 в июле 2017 года.

После продажи очередной доли АФК Система в Детском мире акции компании находятся в восходящем канале и к текущему моменту прибавляю +1,55% к закрытию среды 15 июля.

25 августа компания представит неаудированные финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2020г.

Спасибо за внимание!