СБЕР – крупнейшая финансовая экосистема в стране

Нет причин сомневаться в добавлении СБЕРа в долгосрочный портфель. Компания является олицетворением надежности и с учетом нынешних макроэкономических тенденций сохраняет потенциал роста (в долгосрочной перспективе), что дополняется регулярными дивидендными выплатами. Но давайте все-таки разберемся в деятельности компании более детально.

СБЕР – общепризнанный лидер финансового сектора России. Банковский сектор безусловно является бенефициаром роста экономики, на фоне чего СБЕР от года к году продолжает показывать все более и более впечатляющие результаты (финансовые и операционные). Признаться честно – СБЕР главный бенифициар всех событий в экономике России.
Команда СБЕРа успешно справилась со всеми сложностями за последние годы, преодолев пандемию и санкции (а в рейтинге работодателей СБЕР традиционно занимает лидирующие позиции).

Банк заявил, что в будущем планируется сосредоточиться на трех ключевых моментах:
1) Четком определении целей;
2) Ориентации на долгосрочных успех;
3) Развитие технологий.
Многие интересные вещи были озвучены в рамках Дня инвестора 2023, там же была презентована новая стратегия развития – к некоторым цифрам оттуда мы будем рассматривать во второй части обзора.

Результаты и планы впечатляют, но есть ли предел такого роста? Давайте разбираться!

Что такое банки и на чем они зарабатывают?

В основном банки зарабатывают на двух вещах:
1) Чистый процентный доход (разница между стоимостью кредита и стоимостью привлечения денег). Приведем простой пример: берем пример вклада «Лучший %» - это до 16% (при выполнении определенный условий), скорее всего это будет примерно 14%. Сумма выплачиваемых процентов и есть «стоимость привлечения денег» – денег, которые банк может использовать на свое усмотрение. Например, выдать кредит по ставке от 19% и выше (это стоимость кредита). Разница этих двух величин и есть чистый процентный доход.
СБЕР самый крупный банк – в этой ситуации СБЕР может предлагать довольно низкие ставки по вкладам, которые будут все равно востребованы, так как уровень доверия зеленому банку весьма велик и, выбирая между чуть более низкой ставкой и ставкой повыше в незнакомом банке - преимущественно выбор будет сделан в сторону спокойствия.

2) Чистый комиссионный доход (например страхование к кредитам) – предлагаю не гадать, а открыть отчет СБЕРа и посмотреть, что же такое «чистый комиссионный доход», а именно: операции с банковскими картами, расчетно-кассовое обслуживание, агентские комиссии, комиссии по брокерским операциям и прочее...
Давайте снова пример: Вы переводите деньги через СБП и превысили лимит в 100 тыс.руб, заплатив комиссию за перевод вы увеличили комиссионный доход СБЕРа.

Чуть больше цифр будет во второй части - единственная цифра, которая будет сейчас – это капитализация, которая составляет уже почти 6,5 тлрн рублей!

Друзья, кто-то может себе представить триллион?

А по итогам 2023 года Сбербанк вошел в топ мировых компаний по заработку, обогнав Tesla и BMW. Он занял 37-е место в рейтинге всех компаний планеты по итогам отчетности по международным стандартам.

Казалось бы, к чему вся эта вода про СБЕР?

На самом деле, если снять розовые очки и посмотреть на компанию рационально, то получается, что бумага сильно теряет в привлекательности и это уже далеко не лучшая инвест идея на рынке. Почему?
Для оценки динамики показателей банки подходят лучше всего – можно отслеживать основные показатели ежемесячно.
Недавно у СБЕРа вышел отчет за февраль/2 месяца 2024 года.

Отчет выглядит весьма неплохо, даже с учетом нынешней процентной ставки, кроме разве что третьего пункта:
1) В сравнении с показателями прошлого года чистая прибыль выросла на 4,7%
2) Растут важные для деятельности компании показатели – чистый процентных доход и чистый комиссионный доход
3) Рентабельность капитала (ROE) по итогам 2М 2024 г.: 21,7% (за 12 месяцев 2023 г.: 25,3%)

А теперь давайте вернемся в декабрь 2023 года и вспомним, какие планы компания озвучивала на будущие периоды в рамках традиционного Дня Инвестора:
Финансовый прогноз на 2024 год: ROE >22% (и далее на 2024-2026 гг.)

Кроме того, по итогам 2023 и 2024 года, совокупная див.доходность будет в районе 71-73 рублей (за 2 года), что-то на уровне 11-12%. Сейчас это ниже ставки по обычным банковским вкладам (я не призываю оказываться от инвестиций в российский фондовый рынок, но сравнение с ключевой ставкой напрашивалось само по себе).

И еще один факт, который не в пользу зеленого банка это показатель P/Bv – не менее важный показатель в оценке банков, как и ROE.
Значение этого показателя по итогам 2023 года: 0,98. (Это средний показатель для СБЕРа, по которому он обычно и торгуется – инвест идея может получиться, если этот показатель будет на порядок ниже, что и было в 2022-2023 гг.).

А теперь, как бы это не было ужасно, но потенциал сильного роста и хороших процентов по СБЕРу уже во многом отыгран и сейчас даже где-то уступает некоторым защитным и безрисковым инструментам.

1) Не самые привлекательные дивиденды;
2) Нет планов по увеличению показателя ROE, торговля по P/Bv = 1;
3) Нет новостей по снижению ключевой ставки со стороны ЦБ РФ.
Эти три факторы лично для меня говорят о том, что серьезного роста в ближайшее время мы не увидим, но!

СБЕР не стоит сбрасывать со счетов, это абсолютно понятная история, которая однозначно будет набирать свою популярность по мере выхода ежемесячных и квартальных отчетов и новостях о снижении ключевой ставки!

Подробные материалы можно найти на сайте Дня Инвестора СБЕРА https://investorday.sber.ru/

Еще больше аналитики, торговые планы и сделки по акциям РФ можно найти на моем телеграмм-канале https://t.me/Financial_Universe_CK
Не ИИР.