Эффективный рынок
Всем привет, эта статья посвящается теме эффективного рынка.
Что это такое? Как это работает? Для чего это нужно? Ответы на эти и другие вопросы вы найдете в этой статье.
Термин "эффективный рынок" - имеет много разных трактовок, я хочу поговорить о той, которая вытекает из гипотезы эффективного рынка за авторством лауреата нобелевской премии по экономике.
Эта гипотеза гласит:
Вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной стоимости ценных бумаг.
Немного общей теории. Принято различать три формы эффективности рынка.
- Слабая. Цена включает только прошлую информацию.
- Средняя. Цена включает прошлую и текущую публичную информацию.
- Сильная. Цена включает прошлу и текущие публичную и приватную информацию.
Подробнее, под "текущей информацией" - подразумевается что информация поступает в текущий момент времени, и сразу отражается на цене.
Информации по гипотезе эффективного рынка - полно, и отмечу сразу, даже в статье на вики указана критика, которая отрывает эту гипотезу от реальности. Моё личное мнение, что эта гипотеза верна но не на 100%, т.е. я считаю, что рынок частично неэффективен, и на то две причины:
- Рынок формируют люди и они эмоциональны, имеют свойство ошибаться и далеко не всегда поступают рационально. То что на бумаге кажется очевидным правильным решением в конкретной ситуации, может вызывать большие проблемы в исполнении. В мире фондовых рынков существует множество контр-интуитивных действий, не понимая которых - инвестор легко допустит тривиальную ошибку. Также люди способны терять контроль над собой и совершать необдуманные поступки.
- Людям свойственно неправильно воспринимать происходящее. Во многом, это касается непредсказуемости рынка в короткой перспективе, ошибочное восприятие происходящего - вполне может привести к реализации правильных действий в гипотетической ситуации, но ситуация то воспринята ошибочно, и следовательно даже правильное действие - является ошибочным.
В связи с этими допущениями, которые, повторюсь - являются сугубо личными, мне кажется более правдоподобной идея, что рынок буд-то "смотрит вперёд" и пытается предугадать события. То есть, цена включает в себя не только прошлую информацию. В цене на текущий момент заложены также ожидания изменений, и она сильно меняется от только что полученной информации только в случае если "ожидания" рынка оказались хуже плохих, или лучше хороших ожиданий.
Приведу пару примеров:
- Негативный. Разберём на текущей ситуации с безработицей в США. По информации на 3 апреля там объявлено порядка 8,7% безработных. В переводе на нормальные цифры это 14,3 миллиона людей (пруф (см. U-6)). Это огромное количество людей, и ничего хорошего в этом нет, но учитывая ситуацию с пандемией ожидали ещё худшего, возможно, от этого рынки и зеленеют. Отчёт вышел третьего апреля, а в понедельник - шестого апреля, S&P открылся на 175 пунктов выше. Я не могу гарантировать что эта теория работает, хоть она и объясняет такое поведение рынка.
- Позитивный. Вторым примером опишу ситуацию с китайскими и другими быстро развивающимися рынками. ВВП у них растёт бешенными темпами, а цены на акции - не очень, почему так? В рамках этой теории тут стоит разбить на два подпункта:
- Ожидания быстрого роста заложены в цену, по этому она действительно растёт быстрее среднерыночных показателей, только если реальные отчёты - лучше ожидаемых.
- В быстро развивающихся странах, на рынок часто и много выходит новых компаний, и, как в случае со стартапами, они иногда выстреливают очень неплохо, вот только успевших купить их - единицы, если они вообще вышли на рынок акций. По этому акции компаний, которые были доступны на момент начала роста экономики - могли и не вырасти так сильно как те, другие компании, от которых экономика получила много. Такой вот парадокс.
Результат
Нам то что с этого?
Допустим это предположение верно. Для начала скажу что нам это не даёт, это ТОЧНО не даёт нам возможность предугадывать цены или поведение рынка в краткосрочном периоде, так как мы не знаем что рынок предположил за "ожидаемое", и не можем преположить на сколько реальные данные хуже\лучше ожидаемых, мы можем смотреть на это только в ретроспективе.
Что нам это даёт? Нам это даёт возможность лучше понимать внутренние процессы построения цен на рынке. Лично я для себя однозначно делаю выводы что как-то пытаться подловить момент плохих\хороших новостей и сыграть на этом - бесполезно, если конечно верить этим предположениям.
Думаю лучший вывод тут, естественно если доверять этой теории, это не пытаться проводить прямых зависимостей между реальными экономическими показателями и фондовым рынком, так как фондовый рынок также включает в себя ожидания, которые никак не отражены в рамках экономики.
Спасибо за внимание,
подписывайтесь на мой телеграм канал.
Удачных вам инвестиций!