Реализация первой части сделки между США и Китаем должна поправить ситуацию на рынке уже осенью

На прошедшей неделе на рынках случилась сильнейшая за 3 месяца коррекция. Несмотря на бодрое начало и новые максимумы, в четверг индекс S&P 500 неожиданно рухнул почти на 4%, а в пятницу потерял ещё 1%. Всего же за неделю американский рынок акций потерял около 3%.

Российский рынок закрыл неделю в красной зоне. Потерявшая 5% нефть, упавшие глобальные рынки и ослабевший рубль не оставили никаких шансов российскому рынку. Самой громкой и даже исторической новостью стало очередное SPO Детского Мира, что привело к появлению компании со 100% долей акций в публичном обращении впервые в истории российского фондового рынка. Акции последнего хоть и просели на 8%, но уже стали отыгрывать потери на торгах в понедельник. Из других новостей выделим прекрасную отчетность ПИК за 1П20, на чем бумаги компании подросли на 7%, и запуск экспресс-доставки продуктов Магнитом, акции которого тоже закрыли неделю в символическом плюсе.

Нефть потеряла 5% на "ложной тревоге". Понижение цен со стороны Саудовской Аравии для азиатских клиентов стало поводом для распродажи на нефтяном рынке. Кроме того, ожидаемо низкий уровень нефтяного импорта со стороны Китая в сентябре и октябре придали дополнительный импульс нисходящему тренду. Еженедельная статистика в США была позитивна, что однако не помогло сломить тренд: запасы нефти в стране снизились на 9,4 млн бар. (ожидали снижение на 2,1 млн бар.), добыча снизилась на 1,1 до 9,7 млн бар. в сутки из-за временных остановок ввиду прошедших ураганов, а количество вышек увеличилось на 1 до 181 единиц.

Доходность ОФЗ vs ключевая ставка ЦБ РФ, %

Есть мнение, что для коррекции обязательно нужен повод. Рынок акций может расти без новостей на притоке новых денег, но вот для падения обязательно нужны плохие новости. На самом деле это не так и акции могут сильно падать без новостей. Прошедшая коррекция – хороший тому пример. Однако просто так рынок без новостей не упадёт и для этого нужно одновременное выполнение нескольких условий:

Перекупленность рынка, т.е. мощный рост без существенных новостей. Именно это мы наблюдали в последние 4 недели. Самый яркий пример – рост акций Apple и Tesla из-за сплита более чем на 20% за это время.

Низкие объемы торгов. Август – традиционное время отпусков, а в этом году тем более. Многие инвесторы решили воспользоваться первым смягчением карантина и уехать/улететь. Тем более, что сезон отчётностей закончился, эпидемия в США вышла на плато, а в сентябре рынок уже начнёт готовиться к выборам.

Выход на рынок мощного покупателя, который взвинтил цены, или мощного продавца, который мог бы спровоцировать коррекцию. В этот раз многие участники торгов отмечали высокий спрос на акции со стороны розничных инвесторов, но взвинтил цены на активы конкретный игрок – японский технологический фонд SoftBank. В пятницу стало известно, что эти ребята в последние пару недель купили опционы на акции крупнейших технологических компаний на несколько миллиардов долларов. Отсюда, кстати, и странное поведение индекса VIX, который рос вместе с рынком, хотя обычно бывает наоборот.

Что это нам даёт? Во-первых, мы знаем, что ничего страшного не произошло. Во-вторых, мы получили более привлекательные уровни для входа, особенно в акции тех компаний, которые пострадали сильнее других. В целом же, несмотря на то, что рынок потерял от максимумов около 5%, мы рекомендуем не рассчитывать на то, что он их отыграет до президентских выборов в США.

Индекс волатильности VIX

Макроэкономическая статистика. На прошедшей неделе макроэкономическая статистика была в целом позитивной, но всего лишь один промах по дефициту торгового баланса США стал триггером для начала распродаж на рынках. Хорошие данные по рынкам труда в пятницу уже не смогли остановить коррекцию, хотя цифры действительно хорошие. Безработица в США снизилась до 8,4%, хотя консенсус ждал только 9,8%. Также позитива добавляют данные по индексу деловой активности в промышленности по всем основным мировым экономикам. Китайская статистика этим утром ответила на вопрос о природе роста дефицита торгового баланса в США. Рост экспорта почти на 10% при падении импорта на 2% способствовал сохранению профицита в районе 59 млрд. $. Стоит отметить, что Китай отчитался уже за август, а в США пока июльские данные, но теперь можно смело прогнозировать такие же уровни и в августе. Реализация первой части сделки между США и Китаем должна поправить ситуацию уже осенью, но на статистике это отразится только через месяц-два.