S＆P 500が史上最速の100％回復に近づく中、業界は米国に対して暫定的に強気

Us500は史上最速の100％回復の準備ができており、投資家は米国株式市場で引き続き強気ですが、この種の急速な回復の持続可能性については注意が必要です。

S＆P 500は、2020年3月20日の最低値である2021年8月6日から、FEファンドインフォのデータに基づいて、17か月足らずで95％上昇しました。これは、世界金融危機後の既存の記録回復のペースよりもかなり前のことです。年。

保証はありませんが、チェルシー・ファイナンシャル・サービスのリサーチディレクターであるジュリエット・スクーリング・ラター氏は、米国の収益と現在の金融政策の有効性を考えると、間違いなく以前の記録が破られる可能性が高いと考えています。

「この危機とポストGFCの違いは、人々がより速く、より多くの財政刺激を経験し、それが私たちがより早く回復するのを助けているということです」と彼女は説明しました。「収益成長率も非常に大きくなる可能性があります。テクノロジー企業の株価チャートに焦点を合わせているため、人々はすでに別のテクノロジーバブルと呼んでいます。

「しかし実際には、Apple、Alphabet、Facebook、Microsoftなどの大企業にとって、収益の伸びは非常に大きく、特に国債の実質利回りがマイナスの場合、私の意見では評価を完全に正当化する」と語った。

しかし、Schroder GlobalRecoveryのポートフォリオマネージャーであるLiamNunnは、米国の株式市場の評価は「目を見張るレベル」に達していると主張し、投資家はグローバルな株式エクスポージャーを多様化するために他の場所を探す必要があると警告しました。

「周期的に調整された価格収益率（CAPE）は、ドットコムブームの最盛期の歴史的なピークとさえ一致していませんが、現在は38倍を超えており、米国株式市場の記録された歴史では、投資家は自信を持っていません。そのような開始評価ポイントから10年のリターン。」

Stonehage Fleming Global Best IdeasEquityのマネージャーであるGerritSmit氏は、パンデミックによる景気後退が15か月前に終わったことを考えると、回復のペースは「過度の驚きではない」と付け加えた。

「パンデミック前のピークを考慮に入れると、指数は「わずか」30％、または年間ベースで20％上昇している」と彼は述べた。「これは完全に普通のことではありません。」

RWCグローバルエクイティインカムファンドのマネージャーであるニッククレイはまた、既存の経済軌道の比較的独特な性質のために、回復のペースは驚くべきことではないと主張しました。

「第一に、2020年の景気後退の経験は、経済の過熱とその結果としての引き締め策によって引き起こされたのではなく、自傷行為でした」とクレイは説明しました。「今回（2008年とは異なり）、景気後退は世界経済にシャットダウンを課すことによって引き起こされました。まるでゲームの途中で一時停止ボタンを押すかのようでした。」

「第二に、これらの自主的な行動の結果として、政府の刺激は第二次世界大戦以来見られなかったレベルに達した。」

「前例のない量的緩和」

封鎖直後に展開された政府の刺激策のペースと規模は、Schooling Latterに基づくS＆P500の急速な回復にとって「絶対に重要」でした。

「誰もがより良いリターンを切望しており、チャンスの範囲を拡大せざるを得なくなった」と彼女は語った。「国債の買い手は実際に投資適格社債を購入している。社債の買い手は実際に高利回りを購入しており、高利回りの買い手は株式を購入している可能性がある。

「その結果、株式市場に流入する容赦ない現金の巨大な壁が生まれました。」

T.ロウプライスの資本市場スペシャリストであるリトゥボホラ氏は、2020年3月の連邦準備制度理事会のジェロームパウエル議長の声明で、「実質的なさらなる進展」が見られるまで、米国中央銀行の「米国経済を導くためのツールの完全な選択」を使用すると指摘した。完全な景気回復に向けて。

「前例のない量的緩和とパンデミックへの大規模な財政的対応がリスク資産の急速な回復を支え、強調したことは疑いの余地がない」と彼女は付け加えた。

しかし、そこにいる人々に先細りが見られることで、回復の軌道は大きく変わる可能性があり、BNYメロンサステナブルグローバルエクイティファンドの高野裕子の共同マネージャーは、米国株式市場が最近回復の価格になっていると信じており、「次のことに目を向けている」ステージ"。

ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの政策および調査責任者であるエリオット・ヘントフ氏は、今後の政策変更により、「感情を損なう可能性がある」という独自のリスクがいくつかもたらされると警告しています。「特に、中央銀行の誤解の危険性があり、それは市場が予想するよりも速い引き締めを引き起こす可能性がある」と彼は言った。

「以前のQEラウンドから、市場が将来の需要と供給に再調整するため、発表は大きな影響を及ぼし、時には実際の漸減よりもさらに大きな影響を与えることがわかりました。」

同氏は、「成長資産への回復の集中は、セクター別の規制または政策介入が市場全体に大きな影響を与える可能性があることを意味する」と付け加えた。