Мысли по рынку (07.11.2024)

После подведения предварительных итогов выборов в США, Трамп уверенно лидирует. На этом фоне росли мировые фондовые индексы и криптовалюты.

Товарные рынки при этом упали, что указывает на ожидание рынком скорее экономического роста в США, нежели просто разгона инфляции при новом президенте. Хотя экономический рост невозможен без роста цен на ресурсы, допускаю, что в цены закладывается вероятность наращивания добычи в самых США (например усиленная разработка нефтяных месторождений).

Позиционирование на СМЕ

Анализ COT report указывает на уверенность в росте цены биткоина среди майнеров и других профессиональных участников рынка (commercials). Судя по графикам они не сокращали позиции. У спекулятивных игроков присутствует огромная накопленная позиция, которую им необходимо будет сокращать, либо покупать актив на спотовом рынке для минимизации убытков. Любой вариант приведёт к росту актива. Вчера мы уже видели первую партию импульсных покупок участников с обновлением исторических максимумов.

Массивные вливания в американские ETF на биткоин

Для обновления исторического максимума необходим был большой объём средств. Спрос наконец превзошёл предложение на уровнях $71-75 тыс. после вливаний более $2 млрд. с начала октября.

Сезонность радует

Исторически после выборов в США биткоин показывает прекрасный performance.

На графике сезонности мы видим некоторое опережение средних показателей, при этом отклонение не является экстремальным, что даёт пространство для возможного роста.

Индекс страха и жадности указывает на перегрев

Заимствования США снижаются

Наблюдается незначительное снижение заимствований, что может помочь рынку гос. облигаций США (которому сейчас не очень) при продолжении тенденции. Текущие темпы выпуска долга всё также положительно влияют на биткоин, снижая покупательную способность доллара.

Ставка ФРС снизится

Рынок деривативов закладывает ультра высокий шанс на снижение ставки на 25 б.п.

Скорее всего этот фактор уже заложен в цену, и после обнародования данных и конференции с Дж. Пауллом мы увидим коррекцию.

Выводы

Вблизи исторических максимумов было продано огромное количество биткоинов, и крупный продавец на этих уровнях "закончился", так как мы всё-таки обновили ATH (all-time high). Для продолжения движения нужно увидеть сохранение спроса и отсутствие неприятных сюрпризов в виде проинфляционных факторов, которые заставили бы ФРС (и другие ЦБ) ужесточать ДКП.

Инаугурация президента США запланирована на 20 января и у демократов ещё есть почти два месяца на продолжение своей политики. Таким образом первая, эмоциональная реакция на этой неделе закончится и мы увидим некий откат предположительно к уровню в $70-71 тыс.

Трампа нельзя назвать экономным политиком. Проблема госдолга будет решаться скорее всего "принтером" ФРС и размыванием инфляции через доллар, в том числе для сохранения номинальных темпов роста ВВП.

Учитывая инертность процессов в экономике, биткоин и другие рисковые активы могут очень сильно вырасти в цене, пока официальная инфляция снова не станет расти, заставляя ФРС повышать ставку.

Сезонность и позиционирование участников на стороне быков в среднесрочной перспективе.