$CRM, или Salesforce в каждый портфель
Сегодняшний объект рассмотрения разрабатывает облачные решения, в основном системы CRM (прикладное ПО для улучшенного взаимодействия заказчик-исполнитель). У Salesforce есть продукты для компаний разного размера, в том числе малого бизнеса; так как цифровизация идёт почти по всем индустриям, а cloud computing захватывает мировой рынок, выручка быстро растёт, позволяя компании так успешно развиваться для представителя относительно нового направления: уже занимает шестую строчку в топ-100 компаний для работы от Fortune и недавно вошла в S&P100. Список продуктов Salesforce
28 мая 2020 сразу после основной сессии (23:05 по МСК) квартальная отчётность, по итогам которой можно будет определиться, какая цена удовлетворительна для инвестирования в долгосрок. Общее настроение аналитиков весьма бычье, 16 strong buy, 25 buy, 3 hold и всего 1 sell. Средняя целевая цена ~$194. Investor relations
Финансовая стабильность: отличная.
Долг незначителен и полностью покрыт операционным денежным потоком, проценты по нему в ~36 раз меньше EBIT. По сути, компания в принципе занимает деньги лишь потому, что это позволяет быстрее развиваться. Текущие активы превосходят текущие обязательства втрое, если не учитывать предоплату от заказчиков. Кроме всего прочего, у Salesforce довольно большая подушка из кэша, которую постоянно расходуют на приобретение других компаний.
Рост: дикий.
Выручка за последние 4 года увеличилась в 2.5 раза, прибыль с продаж так же, то есть рост не вызвал процентного повышения сопутствующих расходов, что отлично. Компания удовлетворила спрос на домашнем рынке, постоянно поглощает бизнесы помельче, увеличивая влияние в США, и стремительно завоёвывает мировую арену - прямо сейчас развивает стратегию в EMEA.
Цена акции: полностью зависит от выполнения плана.
В данный момент Salesforce тратят большую часть денег на развитие и инвестиции, из-за чего прибыль по GAAP зачастую возле нуля, и сложно определить действительную цену. Спецификация компании означает неизбежно немалое количество выручки в виде предоплаты, что означает издержки при срывах сроков поставок ПО клиенту (маловероятное событие, но всё же).
Также из-за постоянных поглощений, пусть и выгодных, почти половина долгосрочных активов Salesforce - goodwill, "стоимость репутации". Капитализация растёт, пока ожидания инвесторов оправдываются.
Проблемы: стандартные для развивающихся компаний.
Компания поставляет продукты в том числе и реальному сектору, уменьшение деловой активности в экономике может снизить выручку.
Проблема курса - в данный момент основным направлением развития компании является мировой рынок, рост доллара к другим валютам уменьшит прибыль в глазах инвесторов из США.
Несмотря на главенство в направлении, компания имеет именитых конкурентов - Oracle и Microsoft также с некоторых пор занимаются CRM-продуктами и могут немного уменьшить долю рынка, которую в будущем займёт Salesforce.
Перспективы: хорошие.
Пока всего 30% выручки приходит не из США, в сравнении с, например, ~50% у Oracle и Microsoft, есть огромное поле для расширения. Также рост экономики и появление новых компаний после передела рынка в дальнейшем будет означать большее число клиентов. Конкуренция, на самом деле, в каком-то смысле тоже хороша, ведь означает возможность захватить отхватить ещё и часть доли рынка соперников по мере развития.
Salesforce отлично справляется с текущими задачами и пока не даёт поводов сомневаться в её светлом будущем, как сама компания, так и аналитики ожидают сильного роста показателей, значительно выше среднего по рынку.
Итого: уже в позиции и буду увеличивать после хороших отчётов.
Как и у любой стремительно растущей компании, у рассмотренной в статье есть немалые риски, за которые положена повышенная премия. Здесь, в отличие от многих длительное время убыточных корпораций, присутствуют хорошие финансы и возможность развиваться в одном из основных направлений будущего. Этакая Тесла от IT, если хотите. Пока Salesforce будет показывать выполнение перспективного плана в квартальных отчётностях, акции $CRM не уйдут из моего долгосрочного портфеля. Если в пятницу на открытии не улетит в небо, докуплю.