Как оценивать проекты на ранней стадии?
Извечный вопрос крипты — как оценивать проекты на ранней стадии? У инвестиционного партнёра Paradigm Кейси Карузо есть к этому свой подход. Ниже приводим перевод твиттер треда на эту тему.
Я инвестирую в криптовалюты последние 6 лет, и инвесторы часто спрашивают меня, как оценивать проекты. Вот шаги, которые я обычно рекомендую сделать при оценке криптоинвестиций на ранней стадии. Но сразу оговорюсь: всё это моё личное мнение.
1. Раздобудьте рекомендации фаундеров
На ранней стадии проекта единственной константой в формуле оценки является команда. Найдите людей, которых вы уважаете и которые знают фаундеров, и расспросите об их сильных и слабых сторонах. Спросите себя: стал бы я работать с этим человеком? Если да, это бычий фактор.
2. Оцените потенциал
Подумайте о размере рынка сегодня и предположите, насколько большим он может стать завтра. Будьте щедры в прогнозах, потому что криптовалюты — одна из самых быстрорастущих отраслей в мире. Ознакомьтесь с меметикой и теорией рефлексивности.
3. Попробуйте продукт
Если у команды уже есть продукт, используйте его. Хотя этот шаг до боли очевиден, его часто пропускают. Он поможет выкристаллизовать юзкейс и ценностное предложение. Кроме того, основателям приятно иметь инвесторов, которые понимают и используют их продукт.
4. Поговорите с пользователями
Поговорите с пользователями. Используйте Discord, чтобы сделать это быстро. Спросите: как вы узнали о продукте? Что вы использовали до этого? Как он выглядит на фоне альтернатив? Что вы думаете о рентабельности инвестиций и ценности? Что может заставить вас отказаться от продукта? Каков индекс NPS (Net Promoter Score)? Ищите продукты с органическим и долгосрочным использованием.
5. Проанализируйте трекшн
В Web2 данные компаний непубличны. В Web3 многие данные доступны on-chain с помощтю таких инструментов, как Dune Analytics. Используйте их. Посмотрите на темпы роста основных KPI (например, объём, TVL, количество кошельков). Сравните месячный или квартальный рост с ростом конкурентов.
6. Спросите: «Почему сейчас?»
Многие идеи в криптовалюте уже были опробованы ранее. Подумайте о том, сколько похожих продуктов вы видели. Время — это один из ключевых факторов. Попробуйте понять, почему прошлые попытки провалились. Подумайте, почему сейчас всё может быть иначе, что может на этом сказаться (например, рост альтернативных L1 и переток капитала из DeFi в NFT).
7. Присмотритесь к комьюнити
Понимание настроения, качества и долговечности сообщества имеет решающее значение. Присоединитесь к Discord и Telegram сообщества, чтобы оценить качество их участников. Используйте Twitteraudit.com, чтобы определить, какой процент подписчиков в Twitter составляют боты, а какой — реальные люди.
8. Проанализируйте токеномику
Если у проекта есть токен, уделите время, чтобы хотя бы поверхностно понять его механику. Ключевой момент здесь — то, как токен будет накапливать стоимость. Оцените график разлоков, эмиссии и другие факторы.
9. Оцените конкурентный ландшафт
Определите основных конкурентов проекта и его отличия от них. Есть ли у проекта «экономический ров» (долгосрочное конкурентное преимущество) и насколько он масштабируется? Если проект не относится к лидерам рынка, разработайте тезис о том, почему он станет лидером или почему это не рынок типа «победитель получает всё».
10. Оцените доходность
По данным Messari, сейчас существует всего 80 криптоактивов с рыночной капитализацией Y2050, превышающей 1 миллиард долларов (то есть капитализацией с учётом известных эмиссий до 2050 года). Убедитесь, что цифры для вас сходятся.
Бонус: будьте готовы пропустить любые шаги из этого списка
Иногда решения нужно принимать быстрее, чем хотелось бы. Будьте гибкими в отношении процесса оценки, потому что всегда можно сделать больше. Разумно распоряжайтесь своим временем и расставляйте приоритеты. Не сбрасывайте со счетов интуицию.
tl;dr: Инвестирование в Web3 на ранней стадии требует новых ментальных моделей и критериев по сравнению с Web2. Если вы инвестор, оценивающий потенциал проекта, не стесняйтесь использовать этот чеклист: https://docs.google.com/document/d/1h7VLIyOhfokbfZ9nEB99xl5CcTgusPaLOwr6vzkoQW8/edit. Если вы фаундер и считаете, что ваш проект соответствует всем этим требованиям, свяжитесь со мной. Мои личные сообщения всегда открыты.