4 урока инвестирования без инвестиций
Хороший тред из криптотвиттера об инвестировании aka спекуляциях без единого индикатора и мультипликатора, зато с отсылками к дзен-буддизму и Сократу🧠
Вот то, что помогает мне [автор — бывший сотрудник Golgman Sachs, сейчас работающий в хедж-фонде] торговать криптовалютами и акциями
1. Читать много [разнообразных книг]
Я учился у профессора, который управлял деньгами и всегда делал острые выводы по рынку и макроэкономике. Однажды я пришёл к нему в офис, чтобы посоветоваться по поводу разработки собственного подхода. Он сказал: «Читайте многое». Я заверил его, что начитан. Но я искал чёткое руководство к действию. Он повторил: «Читайте многое».
Неясность наставников в моменте раздражает. Но учитель приходит, когда ученик готов.
В инвестировании важны стиль, убеждения и адаптируемость. Книги по инвестированию — одни из худших для чтения, поскольку они не отражают многомерности жизни. По той же причине художники не читают книги по искусству. Инвестирование — это игра, которой можно научиться, а не тест, который нужно сдать.
Лучшая книга, которую я прочитал за последние 10 лет, — «Истинноверующий» Эрика Хоффера. Хоффер подробно описывает предпосылки массовых движений. Когда ситуация переходит от недовольства к революции? Его модель помогла мне понять контекст популизма в США и Европе 2016-18 годов.
2. Структурное прогнозирование [в оригинале автор использует термин framework flow]
Структурное прогнозирование возникает, когда вы можете взять событие и разыграть будущие сценарии, сравнивая их с ожиданиями рынка. Ожидаемые причинно-следственные связи всегда торгуются с запозданием. Именно здесь возникает магия инвестирования. Это требует глубокого понимания фундаментальных факторов и структуры рынка.
Какова скорость изменений в бизнесе? О чем говорят данные позиционирования? Где сейчас находится консенсус?
Моделирование причинно-следственных связей всегда обусловлено ожиданиями. Это означает, что преобладающие системы убеждений инвесторов очень важны. Неинтересно прийти к выводу, с которым согласится рынок.
Инвестирование — это покупка того, что растёт, и продажа того, что падает. Движение цены это игра, а скорость — главный приз. Давление покупок и продаж возникает, когда инвесторы принимают сознательное решение перейти от состояния ничегонеделания к какому-либо действию. Планка тут может быть высокой.
Неважно, что произойдет, и правы ли вы окажетесь. Важны время и масштаб восприятия. Опережайте рынок и играйте тематически.
Позвольте мне использовать пример из TradFi. В 2017 году рынок китайской недвижимости переживал подъём. Ключевым бенефициаром были сырьевые товары, поскольку больше 50% стали, железной руды, угля и другого сырья потребляются в Китае. Китай также ввел контроль над поставками угля для оживления рынка.
Китай стал углевым ОПЕК, а контроль над ценами привел к их значительному. Уголь — ключевая статья расходов в производстве стали, поэтому это отразилось и на ценах на сталь. Шок предложения (в результате контроля над предложением) и рост спроса (в результате восстановления недвижимости) вызвали ценовой шок. Цены на уголь привели к инфляционному росту цен на сталь.
Прошло несколько недель, прежде чем американские инвесторы заметили, что рост цен на уголь был выгоден для отечественных производителей стали. Почему? В США сталелитейные предприятия в основном владеют собственными угольными шахтами. Инфляция издержек давала возможность маржи для американских производителей. Операционный и финансовый рычаги создали высокую степень изменения рентабельности. Через несколько недель инвесторы включились в эту историю.
Во время краха LUNA я начал исследовать, где возникнет следующая боль. Банковские крахи никогда не бывают единичными. 10 мая я разработал тезис о том, что у Celcius будут дыры, которые придётся чем-то затыкать. Как мы видим сегодня, эти дыры только разрослись.
Когда в пятницу [1 апреля] вечером FXS объявил об объединении усилий с LUNA 4pool, я пошёл домой и прикинул последствия. К тому времени рынок уже отреагировал, но не полностью. Рынок не полностью отразил диапазон последствий.
Когда вы не привязаны к определенному типу инвестирования, то испытываете радикальный сдвиг в открытости и ясности мышления.
Инвестирование без инвестиций — это отсутствие привязанности к какому-либо стилю.Как только вы решили, что вы «ценностный» инвестор, то разделили идентичность с определенным стилем. Эта ошибка может дорого стоить.
Владение всеми стилями инвестирования даёт вам лучшие шансы заработать на рынках при смене режимов и настроений. Берите то, что даёт вам рынок.
Из книги «Дзэн и искусство стрельбы из лука»:
Они говорят ученику, что правильное состояние ума для художника достигается только тогда, когда подготовка и создание, техническое и художественное, материальное и духовное, проект и объект — все движутся вместе в одном потоке.
Управление рисками — это понимание своих сильных и слабых сторон. Инвестирование идёт полосами. Вы должны знать, в какой полосе вы сейчас.
Придумывание идей и зарабатывание денег это совершенно разные сферы деятельности.
Мы не роботы, но можем многому научиться у «компьютерного» подхода к риск-менеджменту на основе правил. Для себя я использую в торговле сократовский диалог. Каждый раз, когда я что-то делаю, я прохожу через вопросник. Это позволяет мне оставаться уравновешенным. Каждый день я предполагаю, что все мои позиции ошибочны, и заставляю себя держать их дальше. Холд чего-либо — это сознательное решение о покупке.
Наличие системы, которая держит вас в состоянии паранойи, полезно для усмирения эго. Лучшие инвесторы всегда не уверены в своих инвестиционных предпосылках. Тот, кто добивается хороших успехов в начале, испытывает бóльшие трудности в дальнейшем.
В криптовалюте много гениев бычьего рынка. Если вам повезло, вы случайно обнаружили класс активов и совершили безрассудную ставку — рано или поздно деньги вернутся обратно рынку.