Дошли до дна? Что говорят цифры
Самый большой вопрос сейчас для многих: прошли ли мы дно? Никто не знает. Но можно сравнить текущую ситуацию с предыдущими даунтрендами. Выдохся ли медведь, или у него ещё остались силы? Перевод треда Phoenix_Ash3s.
На всякий случай напоминаем, что это не финансовый совет. Все дальнейшие выкладки — это просто сравнение данных. Каждый сам решает, как их интерпретировать.
Во время даунтрендов и капитуляций участники рынка терпят убытки. Две недели назад, во время распродажи BTC с 29 до 17 тысяч, была зафиксирована рекордно высокая (в долларовом выражении) сумма реализованных убытков.
Конечно, во время роста рынка и прибыль и убытки в целом увеличиваются, но панические продажи были в следующих точках:
При увеличении масштаба можно увидеть, что дно не всегда сопровождается массовыми потерями. Июль 2021, когда BTC достиг дна, был относительно тихим — возможно, потому, что рынок уже сильно пострадал к тому моменту.
Нисходящий тренд с ноября состоит из множества масштабных потерь.
BTC сейчас находится ниже «реализованной цены» впервые с ковидного краха. Это средняя цена для каждой монеты в общем саплае. Слишком рано говорить о точных нижних значениях, но можно говорить о зоне, где BTC достигнет дна.
Отрицательный MVRV-Z совпадал с зонами дна в течение последних 7 лет. Эта метрика сравнивает спотовую стоимость BTC с его реализованной ценой. Экстремальные отклонения от среднего значения неплохо определяют зоны продаж или покупок.
Долгосрочные ходлеры считаются «умными инвесторами». Как правило, чаще всего они действительно продают во время восходящего тренда, фазы рапределения на сильном рынке (с конца 2020 по март 2021). В последнее время объём принадлежащего им саплая сократился (график Glassnode).
Но снижение было относительно небольшим. Разве мы (кто бы ни остался в рынке) сейчас не накапливаем монеты? Не спрашивайте меня, как работает эта метрика, но похоже, что «умные деньги» накапливают на дне, а ритейл — на вершине.
Скажите, господа, в какой мы фазе?
Итак, кто накапливает? Плюс, есть ли достаточный спрос в этой зоне? Потому что кажется, что ходлеры в целом единственные, кто остался.
Мелкие рыбешки усиленно накапливают сатоши.
У рыб покрупнее всё не так однозначно. Но количество их BTC точно не уменьшается, так что это уже хорошо. Плюс, количество самых крупных китов увеличилось в разы.
Цена BTC упала больше чем на 70% по сравнению с ATH. Около 75% на большинстве бирж, если быть точным. Просадки в 70-85% от ATH часто отмечают нижние зоны медвежьего рынка.
На самом деле, если забыть о просадке большем чем на 90% в 2011 году, когда рынок был намного меньше и, следовательно, намного более волатильным, BTC всегда достигал дна, падая на 70-85% от вершины. Низы просадок тоже растут.
Ранее мы видели, что были зафиксированы рекордно высокие убытки в долларах. Что имеет смысл, очевидно, из-за роста капитала на рынке. Но если вы посмотрите на чистые показатели прибыли к убытку, то увидите, что мы только что получили третий по величине убыток за один день.
Если вы посмотрите на соотношение между этими потерями и реализованной ценой (о котором мы говорили ранее), вы также увидите третий по величине период отрицательного отклонения от среднего значения. Это может быть только началом процесса формирования дна, цены могут упасть гораздо ниже, но масштабы нынешнего медвежьего падения уже огромны.
Всё это бьёт по уверенности холдеров BTC. Показатель резервного риска отслеживает эту уверенность относительно текущей цены. Он также говорит о том, что большая группа людей будет заниматься ходлингом несмотря ни на что. Сейчас показатель находится на экстремальных уровнях, которых не было в истории.
Теперь поговорим об уровнях, или лучше о зонах. Потому что никто не знает, как низко мы опустимся, и есть ли дно. Находиться ниже MA 200 BTC доводилось нечасто. Когда мы оказывались там, это было время BTFD.
BTC также находится ниже двухлетней скользящей. Он достигал дна, когда уходил под неё, каждый раз за свою историю. Имейте в виду, что это может быть широкая ценовая зона, как и раньше.
Итого BTC сейчас торгуется ниже MA 200, реализованной цены и значения 0,6 мультипликатора Майера. Такое случалось всего 13 дней в истории. Предыдущие моменты отмечались зелёными свечами и совпадали с пико-дном медвежьего рынка.
Всё это время все ваши нормис-друзья смеются над вами и объявляют крипту мертвой. Вам предстоит решить, правы ли они. Действительно ли в этот раз всё по-другому?
Финальные заметки
Хотя многие, если не все, метрики намекают на нижнюю зону цены BTC, важно добавить, что хотя мы не рассматривали макроэкономическую ситуацию, она станет настоящим тестом для этих моделей. К тому же не забывайте, что все показатели могут уйти еще глубже, и BTC упадёт ещё сильнее. Никаких гарантий тут нет.
Для достижения дна потребуется время. Если мы достигнем его в этой зоне, я ожидаю, что произойдет нечто подобное. Может быть, цены упадут дальше, может быть, нет, но в любом случае будет период проторговки ренджа.
Макроэкономическая картина в сочетании с явным отсутствием свежего спроса на BTC вызывает у меня беспокойство. И хотя я считаю, что цены сейчас низки, и я инвестирую с долгосрочным горизонтом, никогда ещё ситуация не было такой неопределенной.
Кроме того, BTC действительно может упасть до 10 тысяч. На мой взгляд, это очень маловероятно, но я уже ошибался раньше (а кто не ошибался), и ничто не гарантировано, поэтому я держу в уме и этот сценарий.