10 главных макроэкономических рисков
Думерская подборка для тех, кто ждёт армагеддона рынков, но не знает, откуда он придёт (спойлер: откуда угодно). 10 макроэкономических и геополитических пороховых бочек, которые могут взорваться в любой момент.
1. Европейский энергетический кризис
В Европе резко выросли цены на энергоносители еще до конфликта России и Украины, а теперь, после закрытия Nordstream, ситуация стала еще более плачевной. Вопрос даже не в том, что европейцы замерзнут зимой, а в последствиях второго порядка: (1) разрушении целых секторов бизнеса и/или б) массовом печатании денег «на энергетические нужды».
2. Японский валютный кризис
Япония имеет одно из самых высоких соотношений долга и ВВП в истории, и поэтому не может существенно поднять ставки. Кроме того, страна является чистым импортером энергии, а население её сокращается.
3. Китайский экономический кризис
Эта проблема особенно сложна, поскольку данные из Китая часто непрозрачны. Основная суть заключается в закредитованности сектора недвижимости, к которому добавляется демографический коллапс и политическая нестабильность.
4. Долговой кризис Еврозоны
По сути Европа снова сталкивается с теми же проблемами, что и десять лет назад: никто не хочет покупать государственные облигации Италии и подобных стран. Италия является хорошим примером, потому что (1) у нее очень запутанная политическая система и множество структурных экономических проблем, и (2) у нее одна из худших демографических структур на свете.
5. Эскалация конфликта между Россией и Украиной
Ситуация продолжает иметь огромное геополитическое и экономическое значение, и недавние новости о мобилизации и референдумах не предполагает деэскалации.
6: Резкий рост цен на нефть
Правительство США (посредством расходования Стратегического нефтяного резерва и повышения ставок) делает все возможное, чтобы снизить цены на нефть. Одни считают, что это действительно приведет к снижению цен за счет разрушения спроса, другие полагают, что цены могут резко вырасти. Нефть похожа на пляжный мяч, удерживаемый под водой агрессивным повышением ставок и высвобождением запасов резерва. Цена может подскочить намного выше, как только эти меры ослабнут, из-за недоинвестирования в последние 5-7 лет в результате ESG-повестки и потенциальной замены Европой газа на нефть этой зимой.
7. Цепная реакция на развивающихся рынках
Развивающиеся рынки сейчас находятся в ужасном положении, поскольку они страдают от последствий агрессивного повышения ставки ФРС и катастрофической ситуации с энергоресурсами в Европе, а также от высоких цен на нефть. Они не могут просто печатать деньги, как в США, иначе быстро окажутся в положении Аргентины. В результате есть риск увидеть тяжелые ситуации в этих странах и последующую цепную реакцию на других рынках.
8. Новые пандемии
Правительства многих стран увидели в пандемиях положительную сторону: они дают очень удобный повод для усиления государственной власти. Нельзя исключать, что некоторые правительства внезапно обеспокоятся существующей или новой болезнью XYZ, и мы снова увидим все то же самое, что видели в последние 2,5 года.
9. Внутренняя политика США
В начале ноября в США пройдут промежуточные выборы, и хотя они сами по себе не являются «взрывной» переменной, их результаты могут иметь последствия для рынка.
Существует сильная корреляция между типом правительства США (этап президентского срока, разделение власти или правление одной партии, и т.д.) и показателями фондового рынка. Другими переменными могут быть здоровье Байдена, его отказ переизбираться, арест Трампа и любые крупные акты политического насилия, не говоря уже об обычных правительственных махинациях, которые влияют на рынки.
10. Крах рынка недвижимости в Австралии и Канаде
Сейчас много внимания уделяется рынку недвижимости США, но не исключено, что до этого мы увидим крах в Австралии и Канаде. Недвижимость этих стран уже безумно дорога относительно средней заработной платы, ВВП и практически всех других переменных.