Нарративы следующего булрана. Часть 1
Криптовалюты движимы нарративами. Следующий бычий рынок будет определяться технологиями и трендами, которые создаются в настоящее время. Аналитики Messari выделили семь сфер — потенциальных катализаторов нового булрана, и проранжировали каждую по набору критериев.
Ниже приводим краткое содержание первой части их отчёта с тремя темами из семи: (1) возвращение dApp’ов, (2) децентрализованные социальные сети и (3) Web3-гейминг.
Messari выделяет следующие характеристики, наделяющие нарратив способностью вызвать и поддержать бычий тренд.
Новизна
Тенденции, лежащие в основе следующего нарратива, должны настолько поразить воображение розничных инвесторов, чтобы они смогли представить себе новую технотопию. Кроме того, новизна должна заключаться в чем-то понятном для обычного человека. Более быстрая, дешевая и эффективная технология сама по себе не является достаточно осязаемой, чтобы катализировать булран. Новизна должна находиться на прикладном уровне или, по крайней мере, обеспечивать возможность нового применения..
Десятикратное улучшение (10х)
Новые продукты должны переманить внимание и деньги пользователей у действующих продуктов. Считается, что качественно новый продукт должен предложить пользователю в 10 раз больше ценности, чтобы заслужить его внимание.
TAM (Total Addressable Market, общий объём целевого рынка)
Только тренд с достаточно большим TAM может захватить воображение розничного инвестора.
Захват стоимости / Value Capture
Value Capture — это способность продукта или технологии взимать достаточную плату за услуги, а также защищать ставку от конкурентов. Бычий рынок может стать устойчивым только при условии, что будет поддержан крупными инвесторами при достаточном value capture.
Конкуренция
Если тренд характеризуется высокой конкуренцией, одному протоколу трудно привлечь достаточное количество пользователей, чтобы вызвать спекулятивное внимание ко всей тенденции. Исторически в трендах существовал явный протокол-лидер или технология. Без такого лидера у инвесторов нет «стандарта» для оценки будущего.
Исходя их этих критериев, каждый тренд оценивался по пятибалльной шкале.
Месть приложений
До сих пор чаще всего протоколы приложений играли второстепенную роль по сравнению с сетевыми протоколами, такими как Ethereum, Solana и Avalanche. Сетевые протоколы порождали целые экосистемы с собственными конкурирующими приложениями.
Однако с тех пор динамика конкуренции изменилась. Многие из появляющихся L1 и роллапов EVM-совместимы. Приложения могут легко запуститься в новой сети с минимальными расходами, и начать доминировать там по объёмам и TVL (как это делают Aave или Uniswap). Их успех доказал, что развивающимся блокчейнам в будущем будет трудно породить собственные самодостаточные экосистемы.
По сути, приложения заняли доминирующее положение по отношению к протоколам базового уровня, в то время как их стоимость по отношению к L1 всё ещё невысока.
За кем следить: Aave, Maker, Curve, Uniswap, Frax, Balancer, dYdX, Synthetix, Lido.
Главные препятствия: возможные проблемы с регуляторами, невозможность полностью контролировать UX, не осталось очевидных лёгких в реализации идей (low hanging fruit).
Децентрализованные социальные сети
Открытые социальные графы DeSoc способны серьёзно перенаправить потоки ценности в интернете. Ключевые особенности DeSoc:
- креаторы зарабатывают больше денег;
- открытость и масштабируемость;
- системы репутации (DeFi очень нуждаются в этом);
- встроенная организация DAO;
- возможность получать неспекулятивные доходы.
Подготовьтесь к Post-to-Earn, он уже близко.
За кем следить: LENS, Farcaster, Orbis, DeSo, CyberConnect, Phaver, Lenster, Ceramic, Lit.
Главные препятствия: техническая масштабируемость, ограниченные возможности на мобильных устройствах, вопрос хранения данных, сложности с приватностью.
Web3 игры
Сложная сфера с длинными сроками разработки и проблемой устойчивости систем мульти-токенов и игровых предметов. Однако TAM и Value Capture внушают оптимизм. Следующей волной, вероятно, будут турнирные игры, требующие определённых навыков. Это может смягчить проблему понци-составляющей P2E. Настоящие AAA-игры с торгуемыми NFT мы увидим только на более длительных временных отрезках, у некоторых может и не хватить терпения.
За кем следить: STEPN, ImmutableX, Axie, Stardust, Enjin, Sandbox, Illuvium, Webaverse, NOR.
Главные препятствия: более низкое качество игр по сравнению с большими студиями, выстроить устойчивую экономику это очень сложная задача, длинные циклы разработки, нерешённый вопрос дистрибуции игр, малая доступность на мобильных устройствах.