Base?
deep research by Paradox Labs for private community
23 февраля 2023 года одна из крупнейших криптовалютных бирж Coinbase анонсировала запуск тестовой сети собственного Layer 2 решения, построенного поверх Ethereum, под названием Base.
9 августа 2023 года Base вышел в mainnet и начал быстро набирать обороты. На момент запуска экосистема Base уже насчитывала более 100 dApps. Меньше чем за месяц работы основной сети, Base уже успел войти в топ-8 блокчейнов по TVL, обогнав по этому показателю такие сети как Solana и Cronos. На сегодняшний день, TVL Base составляет $408 млн и имеет положительную динамику:
Источник: DefiLlama
В этом отчете мы разберем, что из себя представляет стремительно развивающийся Base, оценим потенциал его развития и возможные риски, а также сравним с конкурентами.
Coinbase
Т.к. инкубацией проекта занимается Coinbase - крайне важно понимать, какое место занимает эта биржа на крипторынке, а также кто за ней стоит.
Coinbase основана в 2012 году Брайаном Армстронгом - бывшим инженером Airbnb и Фредом Эрсамом - бывшим трейдером Goldman Sachs. В 2017 году Фред покинул Coinbase, а в 2018 он стал сооснователем тир-1 крипто-фонда - Paradigm Capital.
В ходе инвестиционных раундов, Coinbase привлекла в общей сложности $575 млн. В числе инвесторов такие фонды как Polychain Capital, a16z, Tiger Global, Blockchain Capital и др.
В апреле 2021 году Coinbase стала публичной компанией. Листинг произошел на Nasdaq путем IPO (с оценкой в $47 млрд). Акции компании имеют тикер “COIN” и на 65% сосредоточены в руках институциональных инвесторов, среди которых - Vanguard, ARK Invest, BlackRock, Morgan Stanley и др.:
Источник: Nasdaq
Coinbase - является одной из крупнейших бирж по объему торгов и числу пользователей платформы. Согласно последней квартальной отчетности компании, объем торгов на Coinbase за Q1 2023 составил $92 млрд при 7,3 млн активных пользователей (под активным пользователем считается человек, совершивший хотя бы 1 сделку в течении месяца). Что касается числа зарегистрированных пользователей - на конец 2022 года их число превысило 100 млн человек:
Источник: ссылка
Сегодня Coinbase не ограничивается только биржей и представляет собой целую экосистему продуктов, включая Coinbase Wallet, Layer 2-решение Base, LSD-токен (cbETH) и т.д. Помимо этого, Coinbase совместно с Circle являются эмитентами второго по капитализации стейблкоина - USDC.
Layer 2 решения
Так как Base представляет собой решение второго уровня - будет полезным разобрать то, что такое Layer 2-блокчейны, какие задачи они решают и каких видов бывают.
Масштабируемость блокчейнов - является одной из самых важных проблем в Web3. Так, например, пропускная способность Биткоина составляет всего 7 TPS (транзакций в секунду), по сравнению с 24 000 TPS у Visa:
Помимо этого, в периоды пиковых нагрузок - ограничения в пропускной способности сети прямо сказываются на размере комиссий, уплачиваемых пользователями. Для решения этих проблем существуют (и разрабатываются) различные Layer 2 проекты.
Layer 2 - это протокол, который построен поверх основного блокчейна (Layer 1). Основная цель Layer 2 сводится к тому, чтобы “разгрузить” основную сеть путем обработки транзакций за пределами этой сети. При этом, L2-решения не только расширяют пропускную способность базового блокчейна, но и наследует его уровень безопасности. Потенциально, L2-решение может быть развернуто в любой сети, однако на сегодня большинство проектов пытается стремятся решить проблему масштабируемости Ethereum:
Существует много различных видов L2-решений, каждое из которых по своему пытается решить проблему масштабируемости, основными из которых являются роллапы.
С английского “Roll-up” переводится как “Сверток” - название во-многом объясняет принцип работы этого типа Layer 2, который сводится к тому, что совершенные на Layer 2 транзакции по определенному принципу “сжимаются” в пакеты, которые затем отправляются на Layer 1. При этом, на Layer 1 не происходит валидации этих транзакций. Вместо этого, валидация осуществляется в момент, когда пользователь выходит из роллапа. Роллапы позволяют обрабатывать большое кол-во транзакций параллельно и делятся на 2 основных типа: Optimistic-роллапы и ZK-роллапы.
Оптимистичные роллапы считаются “оптимистичными”, поскольку они предполагают, что все совершенные в L2-сети транзакции - являются валидными. После того, как Optimistic Rollup подает пакет транзакций в Layer 1 - есть временное окно (7-14 дней), в течение которого любой желающий может оспорить результаты транзакции роллапа, вычислив доказательство мошенничества.
В случае, если мошенничество было обнаружено - роллап повторно выполняет транзакцию, после чего производит обновление состояния роллапа. При этом, ответственный за включение неправильной транзакции в блок (секвенсор) - получает штраф.
В случае, если предложенный роллапом пакет транзакций остается неоспоренным (т.е. все транзакции выполнены верно), по истечению заданного периода времени, все транзакции принимаются на Layer 1.
Преимуществом Optimistic Rollups помимо масштабируемости блокчейна является и снижение комиссий для пользователей. Транзакция в Optimistic Rollup может быть в 10-15 раз дешевле, чем транзакция в Layer 1.
Основным ограничением Optimistic Rollups является длительное время вывода средств. Пользователям приходится ждать от одной до двух недель, чтобы вывести свои активы из Optimistic Rollups.
Примеры Optimistic Rollups: Optimism, Arbitrum, Base.
Если оптимистичные роллапы работают по принципу “невиновен, пока не доказали, что виновен”, ZK (Zero Knowledge) роллапы работают по принципу “не доверяй, а проверяй”. Также, как и в оптимистичных роллапах, ZK роллапы “сворачивают” транзакции в один пакет, который передается на Layer 1. Для подтверждения транзакций на L1, ZK роллапы используют доказательства с нулевым разглашением (ZKP - zero knowledge proof).
ZKP - это технология, которая позволяет проверить истинность информации без раскрытия этой информации:
- Доказывающий предоставляет математическое доказательство, которое может быть получено только им;
- С помощью этого математического доказательства верификатор может подтвердить действительность транзакции.
Преимуществом ZK Rollups также является увеличение масштабируемости блокчейна и снижение комиссий за транзакции. Однако стоит отметить, что транзакции в ZK-роллапах более дорогие, чем в Optimistic-роллапах, т.к. они публикуют большее кол-во данных. При этом, ZK-роллапы являются более надежными решениями, чем Optimistic-роллапы.
По словам создателя Ethereum Виталика Бутерина, данный вид роллапов, в теории, является наиболее предпочтительным, но крайне сложным с точки зрения практической реализации.
Уже работающими примерами ZK Rollups являются zkSync Era и Starknet.
Base
Base - Optimistic-роллап, построенный на базе OP Stack.
OP Stack - стандартизированный и открытый технологический стек (набор технологий, используемых для разработки). Он состоит из различных модулей, которые вместе образуют L2-роллап Optimism и могут быть использованы для создания сети общих, совместимых L2-блокчейнов. OP Stack призван упростить создание L2-блокчейнов. Основная цель OP Stack заключается в создании Superchain - сети множества L2-решений, имеющих общий уровень безопасности, коммуникации и стек разработки с открытым исходным кодом. В случае успешной реализации Superchain - все L2 решения смогут легко взаимодействовать друг с другом.
OP Stack управляется и обновляется сообществом, состоящим из разработчиков и компаний, и имеет название Optimism Collective. Управление в Optimism Collective осуществляется холдерами токена $OP, которые в свою очередь принимают решения об обновлении протокола, вручении грантов и т.д. Coinbase, являясь участником Optimism Collective заявила, что будет предоставлять сообществу процент от комиссий, получаемых за транзакции в Base.
С технической точки зрения, реализация Base мало чем отличается от Optimism (оба реализованы на OP Stack). При этом, в OP Stack, на текущий момент, еще до конца не реализованы так называемые fraud proofs (доказательство, оспаривающее состояние транзакции). На этом фоне Arbitrum выглядит более зрелым решением.
Оплата комиссий в сети Base происходит в ETH. При этом, в отличие от Optimism и Arbitrum, у Base нет своего токена. Более того, команда проекта неоднократно заявляла, что не планирует выпуск токена:
Несмотря на то, что в комьюнити есть шутливая фраза “Если команда, говорит, что дропа не будет - то дроп обязательно будет” - стоит учитывать, что Coinbase - публичная компания США. Это значит, что все ее действия должны строго соответствовать текущим законам и нормативным требованиям. Регуляторная неопределенность начисления токенов пользователям путем айрдропов, а также регулярные нападки на Coinbase со стороны SEC - значительно снижают потенциальные шансы на проведение эйрдропа.
Недостатки и потенциальные риски Base
- Децентрализация. В документации проекта указано, что Base имеет единственного секвенсора, и эта роль принадлежит Coinbase. Секвенсор - получает от пользователей транзакции, обрабатывает их, объединяет их в блоки и отправляет на Layer 1.
Наличие единственного секвенсора - прямо сказывается на централизации сети. В частности, секвенсор может подвергать пользователей цензуре при отправке транзакций. Помимо этого, потенциально, секвенсор может заблокировать доступ пользователя к его капиталу. Справедливости ради, стоит отметить, что большинство существующих L2-решений также имеют единственного секвенсора;
- Ограничения Optimistic-роллапов. Optimistic-роллапы очень долго выводят средства из роллапа на L1. Эта задержка вызвана техническими особенностями такого типа роллапов и служит для избежания возможного мошенничества. Перевод средств из Ethereum в Base занимает всего несколько минут, в то время как перевод средств из Base в Ethereum - длится около 7 дней;
- Зависимость от OP Stack. Учитывая, что Base - реализован на OP Stack, следовательно он наследует все его потенциальные уязвимости. Обновления от OP Collective - могут нести в себе риски багов и связанных с ними эксплойтов/атак и т.д.
Конкурентный анализ
В этой части исследования рассмотрим динамику ключевых показателей Base, а также сравним Base с конкурентами (прежде всего с другими Optimistic-роллапами - Optimism и Arbitrum). Учитывая, что в mainnet Base вышел около месяца назад - все графики будут за последние 30 дней.
В разрезе всех Layer 2-решений на Ethereum, Base занимает 4 место по TVL, с долей рынка в 4,04%:
Источник: L2BEAT
По числу ежедневных транзакций, топ-3 оптимистичных роллапа держатся достаточно “плотно” друг к другу.
Источник: Artemis
21 августа число транзакций в Base достигло своего рекордного значения в 1,37 млн. Основной причиной послужила высокая активность SocialFi-приложения friend.tech, реализованного на Base - именно в этот день, friend.tech зафиксировал более полумиллиона транзакций:
Источник: Dune
Активные адреса - уникальные кошельки, которые совершили транзакцию за последние 24 часа. По этому показателю, Base уступает своим ближайшим конкурентам:
Источник: Artemis
За последние 30 дней, Base (наряду со Starknet) - заработали больше всего комиссионных среди L2-сетей:
Источник: TokenTerminal
Optimism был одним из первых роллапов на Ethereum. Во-многом, его первоначальный успех был обусловлен именно этим. При этом, на Optimism не было запущено ни одного системообразующего протокола, благодаря которому пользователи пользовались бы исключительно этой сетью. На сегодняшний день, на Optimism развернуто не так много приложений, заслуживающих внимания. Исключением, пожалуй, является Velodrome - форк интересного протокола на Fantom - Solidly с его инновационной моделью токеномики ve(3,3).
Arbitrum вышел на несколько месяцев позднее Optimism, и смог завоевать внимание пользователей а счет уникального приложения, развернутого в его сети — GMX. GMX одним из первых применил модель реальной доходности (real yield) и создал вокруг себя целую экосистему проектов, так или иначе взаимодействующих с его основным индексным токенов GLP: PlutusDAO, Jones DAO, GMD, Dopex и т.д.. Также одним из успешных протоколов, развернутым на Arbitrum является Radiant Capital.
Base только начинает свой путь, и его успех, во-многом, будет определяться наличием интересных, инновационных приложений. Менее чем за месяц работы основной сети Base, к ней уже подключились такие популярные протоколы как Uniswap, Sushiswap, Balancer, DoDo, Odos, 0x, Aave, Compound, QiDao, Magic Eden. На текущий день, наиболее интересными приложениями на Base сейчас являются нашумевший в августе SocialFi-проект friend.tech и DEX Aerodrome (аналог вышеописанного Velodrome на Optimism).
Выводы
Base - продолжает начатый ранее тренд по созданию централизованными биржами своих собственных блокчейнов. Первый, и самый удачный кейс - это сеть Binance Smart Chaim от биржи Binance. Сюда же можно отнести менее удачные примеры - KuCoin Community Chain (KCC) от биржи KuCoin и OKTChain от биржи OKX.
При этом, стоит отметить, что команда Coinbase учла опыт своих конкурентов и пошла по другому пути - они не стали тратить время и ресурсы на создание очередного “убийцы” Ethereum. Вместо этого, Coinbase решили создать Layer 2 решение на базе Ethereum, признав его безусловное лидерство на рынке. В своем блоге, Coinbase подробно расписали причины, по которым они выбрали развиваться именно в этом направлении. Coinbase реализует свой план по вовлечению 1 млрд пользователей в криптоэкономику. Биржа признает, что изначально большинство ее продуктов, по-сути, не имели к Web3 никакого отношения. За последние несколько лет они начали менять эту ситуацию: USDC, cbETH, Coinbase Wallet и т.д. Сейчас Coinbase стремится стать ончейн-хабом своих продуктов. В этом контексте, появление Base - закономерный шаг развития экосистемы.
За первый месяц, после запуска mainnet, Base показал впечатляющие результаты. По TVL Base уже обогнал Solana, и подбирается к zkSync Era. Во-многом, такой успех объясняется просто: за Base - стоит одна из крупнейших в индустрии бирж. Coinbase - на рынке с 2012 года, и за свою историю пережила не один медвежий цикл. Кроме того, эта площадка насчитывает огромную лояльную пользовательскую базу в 100+ млн человек.
Для продвижения своего L2-решения, Coinbase крайне успешно провели свою маркетинговую кампанию под названием “Onchain Summer”, которая проходила совместно с Coca-Cola, Atari, OpenSea и другими 50+ проектов, артистов и инфлюенсеров.
Base уже показал пример крайне удачного запуска, созданы все условия для дальнейшей экспансии рынка. Сейчас очередь за проектами и разработчиками - создание интересных, уникальных приложений в этой сети - даст ей дополнительный толчок для роста. На сегодня множество крупнейших представителей так называемых “DeFi 1.0 - протоколов” уже присоединились к сети - это Uniswap, Sushiswap, Balancer, Aave, Compound и т.д.
Закончить отчет хочется слоганом Base:
- Future is onchain (Будущее за ончейном);
- Future is open source (Будущее за открытым кодом);
- Future is decentralized (Будущее за децентрализацией);
- Future is secure (Будущее за безопасностью);
- Future is accessible (Будущее за доступностью).
Disclaimer: приведенный выше отчет - не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и приведен в ознакомительных целях. DYOR
Researcher: @shitcoinresearch