Конец эпохи или старт чего-то нового?

Рынок криптовалют — это бурное море, где волны эйфории поднимают цены до небес, а затем обрушивают их в пропасть. Крупные токен-сейлы, такие как предстоящий запуск токена PUMP от платформы PumpFun, запланированный на 12 июля 2025 года, действуют как ураганы, которые могут либо вдохнуть новую жизнь в рынок, либо истощить его ликвидность, оставив инвесторов с пустыми карманами.

В этой статье мы подробно разберём, как сейл PUMP может повлиять на рынок мемкойнов и криптовалют в целом, учитывая исторические прецеденты, обновлённые данные о токеномике, последние нюансы и аргументы за и против участия в этом событии.

Уроки крупных сейлов

ICO EOS (2017–2018)

ICO EOS собрало 4,1 млрд долларов за год — крупнейший сбор в истории на тот момент.

Формула влияния на ликвидность:
ΔL = (Объём ICO / Общая капитализация) × 100
ΔL = (4,1 млрд / 594 млрд) × 100 ≈ 0,69%

Казалось бы, число невелико, но эффект был значительным. Капитал ушёл из альткоинов в EOS, что убило сейлы.

С пика в 22 доллара в апреле 2018 года EOS упал до 0,53 доллара к 2023 году. @econoar и @DefiIgnas, называют этот проект крупнейшим провалом по перераспределению капитала.

Сейл OtherSide от Yuga Labs (2022)

30 апреля 2022 года был продан объём NFT на 320 млн долларов, поглотив около 2% от суточного объёма торгов Ethereum. Газовые комиссии достигали 8000 GWEI, $80 млн сгорело только на транзакции.

ApeCoin вырос на 40% перед сейлом, но затем 95% NFT потеряли в цене — в том числе и земли OtherSide, обесценившиеся на 90% к 2023 году (@pranksy, @beaniemaxi).

Мемкойны в 2024–2025 годах

PumpFun к июню 2025 года выпустила более 700 000 токенов и на платформе было заработано от 3,6 до 6,6 млрд долларов (0xngmi). Однако в 2025 году капитализация сектора упала на 56% — рынок перенасыщен и чувствителен к крупным движениям капитала.

Токеномика PUMP: ключевые данные

Общее предложение: 1 триллион токенов

Публичная продажа: 33%, из них 15% — ICO с 12 по 15 июля по $0,004, что даёт $600 млн

Полностью разводнённая стоимость (FDV): $4 млрд

Разблокировка: 60% токенов до середины 2026 года, остальные — до 2029

Цена на премаркете (Hyperliquid): $0,0056, +40% к цене ICO

Платформы: PumpFun, Bybit, Kraken, Bitget, MEXC, KuCoin, Gate.io

Эйрдроп: подтверждён, но детали не раскрыты

Распределение токенов:

• 33% — публичная продажа
• 24% — экосистема и сообщество
• 20% — команда
• 13% — инвесторы
• 3% — стриминг
• 2,6% — листинг и ликвидность
• 2,4% — экосистемный фонд
• 2% — фонд проекта

r/solana:

«Pump Fun has broken something fundamental in crypto… with Pump Fun preparing for a $1B ICO at a $4B valuation, …extracts capital, rewards speculation, punishes depth and innovation.»

На X:

«In just 48h, BonkFun passed PumpFun in market share… PF seen as extractive and greedy.» — Nonzee (@0xNonceSense)

И ещё:

«KOLs are already flooding X with ‘insider’ airdrop leaks that smell more like fiction than fact.» — Cepulis предупреждает о сомнительных инсайдах

Инсайд Jocy (IOSG Ventures):

«In the current market environment … such a high valuation cannot be sustained … it’s a final exit liquidity event.»

Влияние на ликвидность

Мемкойны Solana

Средняя глубина книг ордеров топ-10 мемкойнов — $10 млн. Объём ICO PUMP — $600 млн, что:

Поглощение ликвидности:
L_absorbed = (600 млн / 3 млрд) × 100 = 20%

20% дневной ликвидности мемкойнов может быть заморожено PUMP — это серьёзное значение для перегретого рынка.

Общий рынок

Общий 24-часовой объём крипторынка — $80 млрд

Доля PUMP:
L_total = (600 млн / 80 млрд) × 100 = 0,75%

Мало на глобальном уровне, но...

Для Solana (капитализация $85 млрд): R = (600 млн / 85 млрд) × 100 ≈ 0,71%

Для Bitcoin (капитализация $1,2 трлн): R = (600 млн / 1 200 млрд) × 100 ≈ 0,05%

Глобально — незаметно, локально — может быть критично.

Эффект снежного кома

FOMO перед сейлом увеличивает объёмы:

S = (Доп. объём / Период) × Интенсивность S = (1 млрд / 7 дней) × 1,3 ≈ 0,186

Это высокий уровень краткосрочной активности, за которым часто следует спад.

Последние нюансы

1. Удаление страницы на Gate.io вызвало слухи о регуляторных проблемах
2. FCA (Великобритания) и иск в США усиливают юридические риски
3. LetsBonk.Fun обогнала PumpFun по обороту: 54,5% vs 35,5%
4. Binance Futures запустила торговлю с плечом 5x
5. Эйрдроп вызвал интерес, но отсутствие деталей вызывает сомнения

Аргументы «за»

1. Умеренная оценка - ($4 млрд FDV при $715 млн выручки)
2. Доходность протокола - третье место в DeFi по доходам
3. Инновации - стриминговая Web3-платформа
4. Поддержка бирж - PumpFun будет торговаться на шести CEX
5. Эйрдроп - возможная допмотивация холдить

Аргументы «против»

1. Регуляции - недоступен в США, Великобритании и частично в ЕС
2. Конкуренция - LetsBonk.Fun уже лидирует
3. Премаркет = риск дампа: 322x прибыль для ранних участников
4. Снижение выручки с $7 млн в месяц
5. Недоверие комьюнити - инсайды, непрозрачная структура

Возможные сценарии

Гиперкатарсис

Настроение вокруг PUMP стремится вверх: пре‑маркет на Hyperliquid фиксирует цену $0.0056 (+40%), объём торгов ≈ $18 млн, открытый интерес ≈ $17 млн под плечом ×3 — часть инсайдеров прячут заявки с раскрытием до листинга. Считается, что вероятность распродажи всего объёма за час ≈ 85% .

Математика:

• ROI: вход $600 млн → $1.5 млрд (при $0.01) = +150%; до $3 млрд (при $0.02) = ×5.
• Дневная ликвидность топ‑10 мем‑токенов Solana ≈ $3 млрд. PUMP привлекает 20% потока $600 млн, вытягивая капитал из конкурентов.
• Инсайдеры: median ROI ≈ 100%, верхний квартиль — до 2000% (pump-and-dump схемы)

Социальный аспект:

«Mark my words, PumpFun token is the top signal» — некоторые называют проект «паразитом, высасывающим Web3»

Соучредитель поднимает хайп, говорит, будто бы “tokenomics 2% стриминг, 3% streamers, 2.4% фонд…” — пытается продать narrative полезности, но цитирует прежние публичные инсайды о пресейлах

Потенциальное развитие:

Цена до $0.01–$0.02: очередной альт‑сезон, переход FOMO в мемкойн-ракету на Solana. BTC может получить поток альт-ликвидности, как это было 2017 → 2021.

Распродажа, растерянность

Допустим, после unlock публичных 33% токенов многие инсайдеры фиксируют прибыль: sell-off приводит цену к $0.003 (−25%) или к $0.002 (−50%).

Расчёты:

• $150 млрд × $0.002 = $300 млн — рынок теряет половину вложений почти мгновенно.
• Ежедневный объём мем‑токенов Solana ($3 млрд) теряет 20% ($600 млн), как в EOS-блоке, деньги вытягиваются назад, распыляясь как отрицательная ликвидность.

Сообщество кричит:

«Pump.fun and its copycats are parasites… It’ll forever be a black spot»
«The great extraction» — популярный мем в X

Регуляторная угроза:

Участие запрещено для пользователей США, британцев, европейцев из-за риска нарушения норм о ценных бумагах, class‑action иск на $500 млн запущен .

Последствия:

Уход пользователей, огромная недоверенность, паника среди retail игроков, падение активности в Pump.fun, припоминание недавних rug‑pull’ов, и репутационная катастрофа.

Неохотно проживаемый

Цена удерживается в $0.004–$0.006, чаще $0.005 — умеренный рост +25%.

Распределение и движение:

• 33% токенов публично в обороте, остальные постепенно вестятся до 2029.
• Аирдроп обещается, детали не раскрыты, но пользователи надеются на компенсацию и мотиватор удержания ­— $2–5k в токенах, DAO-голосование, revenue‑share от стриминга

Математика потока:

PUMP привлекает ~0.75% глобального рынка. Этого недостаточно для альт-сезона, но это база — ABC‑рост, медленное развитие.

Сообщество в ожидании:

Многие девелоперы и трейдеры ожидают, что Pump.fun ребрендируется, уберёт вредные стрим‑функции, покажет Buyback или жесткий вестинг, и станет социальным токеном как TikTok/Instagram в Web3 — но без резких обещаний. Wired отмечает, что проект пытается стать «платформой, где всё инвестируемо» и платформа готова к трансформации, несмотря на критику за этику и хаос стримов

Внутренние мысли и дилеммы

Один сторонник проекта сказал: “Они могли бы быть чем-то большим, но вместо этого превратили Web3 в казино”.

“ROI на инсайдеров может доходить до ×20, но розничные держатели остаются у разбитого корыта”.

Рано или поздно появится “Pump‑legacy thesis” — история о моменте, когда платформа могла выбрать развитие вместо извлечения; сейчас это не реализовано, и возможно никогда.

Pump.fun — это не инновация, а финансовый хайп‑механизм, где социализация используется как ширма для капитализирования.

Заключение: перелом или финал?

PUMP — это не просто ещё один токен. Это проверка прочности всей мем-экономики. Ликвидность уязвима, а эффект масштаба значителен

Советы:

• Трейдерам - можно участвовать, но только с чётким стопом
• Холдерам - следите за эйрдропом и доходностью протокола
• Всем - не превышайте критическую долю от портфеля из-за риска регуляций и дампа

Время покажет: станет ли PUMP новым HYPE, или очередным EOS.