Риск непостоянной потери (Impermanent Loss): Что это и как с этим справляться?
Риск непостоянной потери (Impermanent Loss): Что это и как с этим справляться?
Если вы только начинаете заниматься децентрализованными финансами (DeFi) или предоставлением ликвидности на платформах вроде Uniswap или SushiSwap, вам стоит понять важную концепцию — непостоянную потерю (impermanent loss). Этот риск связан с изменением цен активов в пуле ликвидности и может серьезно повлиять на вашу прибыль. В этой статье мы подробно разберем, что такое непостоянная потеря, как она возникает и что можно сделать, чтобы минимизировать её влияние.
Что такое непостоянная потеря?
Непостоянная потеря — это ситуация, когда вы предоставляете ликвидность в пул, состоящий из двух (или более) активов, и в результате изменений цен этих активов теряете деньги по сравнению с тем, если бы вы просто держали эти активы на своем кошельке.
Важно отметить, что термин "непостоянная" — означает, что потеря не является окончательной. Если цены активов вернутся к исходным значениям, потеря исчезает. Однако, если цена одного из активов продолжит изменяться, потери могут стать реальными.
Простой пример: вы вкладываете 1 BTC и 1000 USDT в пул ликвидности на платформе Uniswap. В этом пуле создается определенное соотношение этих активов (например, 50% BTC и 50% USDT по текущему курсу). Но если в процессе изменения курса BTC цена BTC растет относительно USDT, то соотношение этих активов в пуле меняется, и вы в конечном итоге теряете больше на изменении курса, чем могли бы заработать, просто держа BTC и USDT отдельно.
Как происходит непостоянная потеря?
Для того чтобы понять, как возникает непостоянная потеря, нужно сначала разобраться в том, как работает автоматизированный маркетмейкер (AMM) на децентрализованных платформах.
- Ликвидность в пуле
Пулы ликвидности на децентрализованных биржах (DEX) используют систему AMM, в которой цена активов в пуле определяется в зависимости от их соотношения. Например, если в пуле ликвидности содержатся 1000 ETH и 1000 USDT, то цена 1 ETH для обмена в пуле будет равна 1000 USDT. - Сдвиг цен
Если цена ETH на рынке изменится, скажем, он подорожает до 1500 USDT, то автоматический маркетмейкер в пуле ликвидности должен подстроить соотношение активов, чтобы поддерживать баланс. В результате ваш вклад в пул будет переоценен, и теперь в пуле будет больше USDT и меньше ETH. - Потери от изменения цен
Когда вы изначально предоставляли ликвидность в пул (например, 1 ETH и 1000 USDT), вы ожидали, что будете зарабатывать на комиссиях от сделок. Но из-за изменения цен вашего вложения теперь стоит меньше, чем если бы вы просто держали активы отдельно. То есть непостоянная потеря — это разница между тем, сколько вы бы заработали, если бы держали активы на своем кошельке, и тем, сколько они стоят в пуле.
Пример непостоянной потери
Давайте рассмотрим более конкретный пример с числами, чтобы понять, как работает непостоянная потеря.
Шаг 1: Изначальная ситуация
Предположим, вы добавляете в пул ликвидности 1000 USDT и 1 ETH на платформе Uniswap. Пусть текущая цена ETH = 1000 USDT. Вы добавили 50% USDT и 50% ETH в пул ликвидности.
Шаг 2: Цена ETH растет
Предположим, что цена ETH увеличивается и теперь составляет 1500 USDT. Платформа AMM автоматически подстроит соотношение активов в пуле так, чтобы общее соотношение оставалось сбалансированным и не нарушало закон рынка (цена активов в пуле должна быть в соответствующем соотношении).
Теперь соотношение в пуле изменится, и вам будет предоставлено больше USDT и меньше ETH. Допустим, теперь в пуле 0.8 ETH и 1200 USDT.
Шаг 3: Вывод средств из пула
Теперь, если вы решите забрать свою долю из пула, то получите:
Это значит, что, несмотря на рост цены ETH, ваша доля в пуле уменьшилась в количестве ETH, потому что баланс ликвидности был изменен, а вы не успели воспользоваться ростом цены. Но если бы вы просто держали 1 ETH и 1000 USDT без участия в пуле, то стоимость вашего портфеля была бы 1500 USDT (стоимость ETH) + 1000 USDT = 2500 USDT.
Теперь, если сравнить результат, то:
- Вы получили 0.8 ETH (1200 USDT) + 1200 USDT = 2400 USDT.
- Если бы вы просто держали активы, то это было бы 2500 USDT.
Итого, ваша непостоянная потеря составила:
2500 USDT − 2400 USDT = 100 USDT
Почему называется "непостоянная" потеря?
Термин "непостоянная" означает, что потеря не является окончательной. Если курс активов в пуле вернется к изначальному соотношению (например, если цена ETH снизится обратно до 1000 USDT), вы можете забрать свою долю из пула, и потери исчезнут. Однако, если цена продолжит двигаться в ту или иную сторону, потери могут стать постоянными.
Как уменьшить непостоянную потерю?
- Использование стейблкоинов
Один из способов уменьшить риск непостоянной потери — использовать пулы ликвидности, состоящие из стейблкоинов (например, USDT и USDC). Поскольку цена стейблкоинов не меняется (они привязаны к доллару), вероятность непостоянной потери в таких пулах значительно ниже. - Выбор стабильных пар активов
Вы можете также выбирать пулы ликвидности с более стабильными активами, например, с парами криптовалют, которые не подвергаются сильным колебаниям (например, ETH и BTC, если их соотношение остается стабильным). - Диверсификация
Еще один способ минимизировать потери — это диверсифицировать свои инвестиции, предоставляя ликвидность в нескольких пулах с разными активами. Это поможет снизить влияние на общий портфель, если один из пулов испытывает большую потерю. - Долгосрочная перспектива
Если вы готовы держать свои активы в пуле на длительный срок, вы можете минимизировать влияние краткосрочных колебаний цен. В долгосрочной перспективе изменения цен могут компенсироваться комиссионными доходами от сделок.
Заключение
Непостоянная потеря — это важная концепция, которую необходимо учитывать при участии в DeFi и предоставлении ликвидности. Хотя она может привести к потерям в краткосрочной перспективе, если цены активов сильно изменяются, важно понимать, что потеря не является окончательной, и может быть компенсирована другими способами, такими как комиссии с транзакций.
Если вы планируете заниматься доходным фермерством или предоставлением ликвидности, важно тщательно выбирать активы для участия в пуле и учитывать возможные риски. Разумный подход и диверсификация помогут минимизировать непостоянные потери и сделать вашу инвестицию более стабильной.