Поведенческая экономика и нейропсихология трейдинга: как мозг и эмоции влияют на финансовые решения (Prechter et al., 2003)

Представьте, что вы инвестор, сидящий перед экраном, наблюдая за скачущими графиками на рынке. Пики и падения, внезапные изменения цен — все это вызывает у вас бурю эмоций: тревогу, радость, страх. Каждый клик мыши, каждая сделка кажутся критически важными. Но что происходит в вашем мозге, когда вы принимаете решение о покупке или продаже акций? Как ваше восприятие риска и прибыльности влияет на ваши финансовые действия? Исследование, проведенное Робертом Пречтером и его коллегами в 2003 году, отвечает на эти вопросы, объединяя теории поведенческой экономики и нейропсихологии, чтобы раскрыть, как наш мозг управляет торговыми решениями.

Введение в поведенческую экономику и нейропсихологию трейдинга

В традиционной экономической теории предполагается, что люди принимают рациональные решения, основываясь на логическом анализе данных и вероятностей. Однако, как показывает практика, поведение людей на финансовых рынках часто далекое от рациональности. Рынки подвержены непредсказуемым колебаниям, и решения инвесторов могут зависеть от множества факторов — от индивидуальных эмоций до более глубоких нейробиологических процессов.

Работа Пречтера и его коллег (2003) представляет собой важное исследование, которое находит мост между поведенческой экономикой и нейропсихологией трейдинга, исследуя, как психология и нейробиология влияют на финансовые решения. Это исследование объясняет, как эмоции, когнитивные искажения и нейробиологические реакции трейдеров могут влиять на принятие торговых решений и на поведение на рынках в целом.

Мозг трейдера: нейробиология эмоций и принятие решений

Пречтер и его коллеги отмечают, что многие действия трейдеров, такие как быстрые решения о продаже или покупке акций, не могут быть объяснены исключительно логическим анализом. Вместо этого трейдеры часто полагаются на эмоциональные реакции и когнитивные искажения, что приводит к иррациональным и непредсказуемым результатам.

Одним из ключевых аспектов исследования является влияние эмоций на принятие решений. Например, такие эмоции, как страх и жадность, могут значительно изменять поведение трейдера. Когда рынок начинает падать, активируются эмоциональные центры мозга, такие как амигдала, которые отвечают за восприятие угрозы. Страх потери вызывает панические продажи, даже если долгосрочные перспективы акций остаются положительными. В то же время, жажда быстрой прибыли может привести к высокорисковым сделкам, основанным на краткосрочных колебаниях, что также негативно сказывается на долгосрочных результатах.

Когнитивные искажения и их влияние на трейдинг

Исследование Пречтера также касается когнитивных искажений, которые часто возникают у инвесторов и трейдеров, влияя на их решение. Когнитивные искажения — это систематические ошибки в восприятии информации, которые могут привести к неправильным решениям. Пречтер выделяет несколько наиболее распространенных искажений, которые имеют прямое отношение к торговле:

Эффект избыточной уверенности: трейдеры, особенно после нескольких успешных сделок, начинают переоценивать свои способности предсказывать рынок. Это может привести к более высокому риску, нежели того требует ситуация. На практике это означает принятие чрезмерно рискованных решений, основанных на вере в свою интуицию, а не на объективном анализе.
Предпочтение потерь: одна из основных идей теории перспектив Канемана и Тверски, с которой согласны и исследователи Пречтера. Инвесторы гораздо более болезненно воспринимают потерю 100 долларов, чем радость от выигрыша аналогичной суммы. Это психологическое искажение приводит к тому, что трейдеры склонны избегать риска и готовы принять убытки, лишь бы избежать еще больших потерь.
Эффект якоря: когда трейдеры принимают решения на основе исходной информации, которая в дальнейшем становится «якорем». Например, если цена акций была 50 долларов, трейдер может чрезмерно ориентироваться на это значение, игнорируя другие, более важные факторы, такие как фундаментальные изменения в компании или в экономике в целом.

Нейробиология и торговое поведение

Одной из самых интересных частей работы является исследование того, как нейробиология трейдеров влияет на их поведение на рынке. Пречтер утверждает, что поведение трейдеров во многом зависит от того, как работает их мозг и как в нем активируются определенные участки в ответ на рыночные колебания.

С помощью нейробиологических технологий, таких как функциональная магнитно-резонансная томография (фМРТ), ученые смогли изучить, как активируются различные части мозга в процессе принятия решений. Например, префронтальная кора мозга, отвечающая за рациональное принятие решений, может быть подавлена в условиях сильного стресса. Это ведет к тому, что амигдала (центр эмоций) и другие лимбические структуры начинают доминировать, что и приводит к импульсивным и эмоциональным решениям.

В моменты стресса и неопределенности многие трейдеры действуют не на основе объективного анализа данных, а на основе эмоциональных реакций, таких как страх, беспокойство или жажда быстрой выгоды. Эти реакции могут быть весьма полезными в повседневной жизни для быстрого реагирования на угрозы, но в условиях финансовых рынков они могут приводить к ошибкам.

Социальное влияние и коллективное поведение

Интересным аспектом исследования является внимание к тому, как социальное влияние и коллективное поведение могут повлиять на решения трейдеров. Исследования показывают, что трейдеры часто принимают решения, ориентируясь не только на собственную информацию, но и на поведение других участников рынка. Это приводит к явлению «толпы» на финансовых рынках, когда массовые действия инвесторов приводят к повышению или понижению цен активов, даже если эти изменения не обоснованы фундаментальными факторами.

Когда большинство трейдеров начинают действовать определенным образом, например, продавать активы в условиях паники, это может привести к цепной реакции, в ходе которой даже более рациональные участники рынка начинают следовать за общим трендом.

Заключение: как нейропсихология меняет подход к трейдингу

Работа Пречтера и его коллег в 2003 году дала важное понимание того, как сочетание нейробиологии, психологии и экономики влияет на финансовые рынки. Оказавшись под воздействием эмоций и когнитивных искажений, трейдеры часто принимают решения, которые кажутся иррациональными с точки зрения традиционных экономических моделей. Однако понимание этих факторов, а также нейробиологических процессов, стоящих за решениями трейдеров, может помочь улучшить принятие решений и повысить успех в торговле.

Таким образом, исследование Пречтера подчеркивает важность самоосознания и контроля эмоций для успешной торговли. Применение знаний о нейропсихологии и поведенческих искажениях в практике трейдинга может значительно улучшить результаты, помогая трейдерам избегать импульсивных и неоптимальных решений.

Ссылки:

Prechter, R. R., et al. (2003). Behavioral Economics and the Neuropsychology of Trading. Journal of Behavioral Finance, 4(2), 82–99. https://doi.org/10.1207/s15427579jpfm0402_2