Вводная для резидентов: 10 критериев при выборе SPAC.

1️⃣Команда, управляющая SPAC.

▫️Профессиональные игроки на скачках знают, что нужно ставить не на лошадь, а на жокея.

▫️Все больше хедж-фондов и инвест банков создают свои собственные SPAC-и.

▫️Создание самого SPAC - это тоже инвестиционный инструмент, поэтому все больше институциональных инвесторов используют его.

▫️Изначально они не считались общепризнанной законной формой управления активами. Однако сейчас так и есть.

2️⃣ Отрасль.

▫️Отрасль также важна, как и управляющая команда. Как правило, в меморандуме SPAC прописываются отрасль и сектор, в котором должностные лица и директоры SPAC имеют ощутимые преимущества перед другими.

▫️Очень часто управляющие SPAC начинают занимать должности «топов» уже в объединённой компании.

3️⃣ Предыдущий опыт SPAC.

▫️Есть ли у руководства уже успешно запущенные SPAC-и?

▫️Например, один из самых крупных SPAC на рынке в размере 4 млрд$ принадлежит Биллу Экману - именно он должен был поглотить Airbnb, но не срослось.

▫️Он уже выводил на рынок один успешный SPAC, который объединился с Burger King.

4️⃣ Есть ли у SPAC предварительные договорённости о поглощении?

▫️Если вы проинвестировали в SPAC, который уже объявил о дате поглощения, то вам надо быть очень внимательными.

▫️50% SPAC теряют в стоимости после даты официального поглощения, хотя до неё они могут динамично расти.

Возможно, лучше зафиксировать прибыль до смены тикера.

5️⃣ Сколько времени осталось до дедлайна?

▫️Мы знаем, что у SPAC есть двухлетний дедлайн. Около 20% SPAC-ов не находят в течении этого срока компанию для поглощения и распускаются.

▫️Есть специальный индекс, который показывает общее колебание цены SPAC в зависимости от времени их нахождения на рынке - там прослеживаются точные закономерности.

▫️Чем ближе к дедлайну, тем цена SPAC становится меньше. Основная валатильность происходит в первый год его создания.

✔️ На графике ниже вы можете увидеть волатильность обыкновенных акций SPAC за 2020 год.

✔️Лучше инвестировать в SPAC-и, которые на рынке не более 1 года.

6️⃣ Общий объём спонсорских инвестиций.

▫️Средний объём SPAC в 2020 году составлял 382 млн$. Как мы знаем, SPAC выкупает от 10% до 20% от поглощаемой компании. Поэтому если он маленький, то он ограничен в выборе компаний.

▫️Чем больше SPAC, тем больше у него вариантов для манёвра.

7️⃣ Объём дополнительного привлеченного капитала.

▫️Помимо этого SPAC часто привлекает дополнительные средства через частные предложения публичных акций PIPE - когда-нибудь об этом ещё поговорим.

▫️Как только целевая компания будет найдена, она выпустит акции, необходимые для завершения объединения.

▫️Количество этих акций часто в несколько раз превышает сумму денежных средств, собранных изначально в SPAC.

В общем, чем больше денег, тем лучше.

8️⃣ Андеррайтеры.

▫️Как и в классическом IPO андеррайтеры, которые сопровождают сделку, косвенно влияют на ее успех.

▫️Посмотрите, выводили ли эти андеррайтеры уже SPAC-и, в каких отраслях они специализируются.

▫️Как правило, именно андеррайтеры имитируют варранты и занимаются их исполнением.

9️⃣ Доступность варрантов.

▫️Именно наличие варрантов сделало SPAC такими привлекательными в последнее время.

▫️В частности наличие полного варранта (а не половины или четверти) увеличивает спрос на SPAC-и.

🔟 Процентная ставка по трастовому счёту

▫️Деньги инвесторов зачисляются в трастовый счёт. Эти деньги тоже должны работать, и траст инвестирует их в надёжные бумаги под 1%.

▫️С одной стороны, это несущественная деталь. С другой, а есть ли в инвестициях несущественнее детали?

Пишите ваши вопросы в комментариях, если что-то не понятно и предлагайте ваши критерии, если мы их не указали 😉