Шокирующие прогнозы
Каждый декабрь инвестиционная компания Saxo Bank делает свои “шокирующие прогнозы”, которые по мнению самих аналитиков, скорее всего не сбудутся. Но если это произойдет, экономику ждут серьезные перемены или потрясения. Цель прогноза показать инвесторам, что из маловероятных, но реальных событий может произойти, и к чему нужно быть готовым в крайнем случае.
Учитывая, что в последние годы в основном происходят как раз маловероятные, но реальные события, я изучил прогнозы банка на 2025 год и заодно сравнил их с предсказаниями на 2024. Чтобы мы все могли от души порадоваться (или погрустить), чего нам удалось избежать в минувшем году!
Материал получился большим, поэтому я разделю его публикацию на несколько дней. Итак, падение доллара, нефтяного бизнеса, прыжок в сторону бессмертия и страдания еврозоны!
Администрация Трампа полностью пересмотрит отношения США с другими странами и сделает все, чтобы выжать побольше денег для реализации дорогостоящих программ в сфере безопасности. Произойдет значительный рост импортных пошлин на все товары, чтобы создать преференции внутреннему производству и изменить торговый баланс в пользу США. В то же время сокращение дефицита бюджета будет основной задачей возглавляемого Илоном Маском Департамента государственной эффективности (DOGE).
Из-за этого доллар США станет более дорогой валютой, но менее приспособленной для межгосударственных расчетов, и финансовые институты по всему миру будут вынуждены искать альтернативу. Китай введет новый конвертируемый юань, привязанный к золотым запасам страны, а страны БРИКС+ начнут расчеты между собой в криптовалюте, также привязанной к стоимости золота. Европа и далее будет опираться на евро, увеличивая его долю в торговых операциях.
Основой новой мировой экономики станет “золотой” стейблкоин, который станут активно использовать в качестве резервной валюты крупнейшие экономики мира.
Влияние на экономику: Рынок криптовалют вырастет в четыре раза и достигнет капитализации в 10 триллионов долларов. Доллар США обесценится на 20% против основных мировых валют и на 30% по отношению к золоту. Американское производство и экспортеры выиграют за счет внутренней инфляции и снижения курса валюты, но экономика в целом будет сжиматься.
Что обещали в 2024: Победителем выборов президента США становится Роберт Кеннеди Мл, антиваксер и конспиролог. Он должен был начать войну с монополиями и корпорациями, отодвигая их от власти и лишая возможности лоббировать интересы. Реформируется система здравоохранения, чтобы снизить возможности ее “нечестного использования”.
В реальности Роберт Кеннеди набрал меньше 1% голосов на выборах, но был выбран Трампом в качестве министра здравоохранения. Так что частично прогноз еще может сбыться.
Nvidia станет самой дорогой компанией ever
Благодаря своим процессорам и буму AI-индустрии, капитализация Nvidia в два раза превысит Apple и она станет самой прибыльной компанией всех времен. Корпорация обладает уникальными компетенциями производства “лопат” для текущей золотой лихорадки и в 2025 году только увеличит свой отрыв от конкурентов.
Вывод на рынок чипов Blackwell (на 208 млрд транзисторов) позволит увеличить производительность вычислений в 25 раз при аналогичном потреблении энергии. Стоимость компании достигнет 7 триллионов долларов или 10% от глобального фондового рынка.
Влияние на экономику: Акции значительно превысят стоимость в 250 долларов за штуку и будут расти до тех пор, пока рынок не начнет сомневаться в возможности дальнейшего роста, а регуляторы не захотят ограничить компанию из соображений защиты конкуренции.
Что обещали в 2024: Генеративные модели радикально улучшат качество производимого контента. Дипфейки станут реальной угрозой национальной безопасности многих стран, так как будут неотличимы от реальности и их начнут использовать против высших чиновников государств. В ответ регуляторы обрушатся на AI отрасль с новым регулированием, что снизит интерес инвесторов к отрасли. В то же время под предлогом распространения фейковых новостей (имеются в виду визуальные форматы) правительства возьмут под контроль медиа и запретят публиковать информацию без специальной лицензии.
Главным победителем называют The New York Times, который занимает крупнейшую долю на рынке США, а проигравшим - Adobe, чьи модели ближе всего подошли к возможности генерации подобных дипфейков.
США обложит налогами AI-компании
Бигтехи продолжают вводить новые дата-центры, чтобы конкурировать между собой в AI-гонке. В результате постоянно растущего потребления электроэнергии, цены на нее также будут расти для домохозяйств. Чтобы обуздать “энергетическую инфляцию” правительство введет жесткие налоги для AI-компаний.
Компании продолжат массовые инвестиции в генерацию электроэнергии: будут строиться атомные реакторы, миллиарды долларов потратят на новые газовые станции, солнечные панели и ветряные генераторы. Все эти долгосрочные меры не смогут быстро остановить рост цен и он запустит новый виток инфляции.
Влияние на рынок: США ждет бум инвестиций в энергетическую инфраструктуру. Стоимость газа вырастет более, чем в два раза.
Что обещали в 2024: Конец капитализма в США (вот так вот!). Чтобы избежать социальных беспорядков на фоне выборов, правительство будет вынуждено нарастить государственные расходы. Для поддержания спроса на гособлигации доход от них освободят от налогов. Деньги уходят из фондового рынка, потому что крупные инвесторы стараются зафиксировать крупнейшую безрисковую доходность.
В реальности произошло что-то подобное. Инвесторы действительно перетекали из фондового рынка в рынок долга, чтобы получить крупнейшую за последние десятилетия безрисковую доходность. Но капитализм все еще жив.
Китай раздувает крупнейший долговой пузырь
В “эпическом запое” (цитата по Saxo) Китай увеличивает корпоративный долг до 150% ВВП (извините, но это звучит как поход в бар с кредиткой), а государственный до 90% ВВП и уже не может с ним совладать. Страна падает в балансовую рецессию, похожую на ту, что Япония испытала в 90-х и с последствиями которой до сих пор не может справиться.
Китай решает, что рефляция - это единственное решение проблемы. Правительство считает, что может эффективно управлять рисками инфляции, реализуя масштабный комплекс фискальных мер, которые обещают привлечь более 50 трлн юаней (около 7 трлн долларов США) в 2025 году и в последующий период.
Большая часть вливаний пойдет сразу потребителям, используя механизм “цифрового юаня”, чтобы убедиться, что деньги пойдут в экономику, а не на погашение долгов. Кроме того правительство заставляет корпорации идти на улучшение условий труда и сокращение рабочего времени для поднятия качества жизни населения. Это приведет к увеличению свободного времени, потребления, созданию компаний, созданию семей и рождению детей.
Влияние на рынок: Китай и весь мир столкнутся с сильным рефляционным эффектом, при этом развивающиеся рынки будут опережать развитые рынки, особенно Китай (впрочем так звучит примерно любой прогноз на ближайшие годы). Ожидается, что мировые цены на сырьевые товары вырастут, а китайский юань, вероятно, укрепится.
Что обещали в 2024: Япония “оттолкнется ото дна” и сможет справиться с затяжной рецессией. Доходы населения начали расти в 2023 году на 3,6% и рост продолжится в 2024. Сокращение налоговой нагрузки простимулирует потребление, а корпорации начнут увеличивать капитальные инвестиции в бизнес. В результате рост ВВП составит 7%, а курс йены укрепится и уйдет ниже 130 за доллар.
В реальности курс йены держится на отметке 150 за доллар, а летом поднимался выше 160. ВВП падал все первое полугодие и вырос в третьем квартале на 0,3%. Япония приняла пакет мер на 250 млрд долларов, и номинальный рост зарплат действительно поднялся на 33-летний максимум и составил более 5% годовых.
Ученые печатают первое искусственное сердце
Наконец-то реально хорошие прогнозы! Новая эра в долголетии! Изобретение, способное продлевать жизнь миллионам людей каждый год.
В результате внезапного научного прорыва удается создать биопринтер, способный печатать человеческие органы. Благодаря детальному 3D-сканированию сердце удается полностью оцифровать и полученный шаблон использовать для создания органа. Принтер строит сердце из стволовых клеток и биоразлагаемых вспомогательных материалов.
После печати сердце помещают в специальный биореактор, который симулирует человеческое тело, в котором оно вырастает до реальных размеров и в ходе роста формирует необходимые кровеносные сосуды и нервную систему. Созданные таким образом органы подстраиваются под ДНК человека, что практически сводит к нулю вероятность отторжения импланта организмом.
Изобретение открывает путь к печати сложных органов и практически неограниченному поддержанию жизни.
Влияние на рынок: Saxo bank предлагает следить за вереницей IPO биотехнологических компаний, возможно одна из них (или сразу несколько) совершат революционные прорывы в медицине.
Что обещали в 2024: Глобальный кризис здравоохранения из-за увлечением препаратами для похудения. Более простой способ добиться снижения веса стиимулирует рост продаж медикаментов. В то же время люди начинают меньше заниматься спортом, так как это больше не необходимо для поддержания формы. Люди все больше потребляют junk food, на чем выигрывают рестораны быстрого питания и производители готовой еды.
Фарминдустрия не способна удовлетворить постоянно растущий спрос и начинается глобальный дефицит препаратов. В результате лишний вес начинает возвращаться вместе с проблемами, вызванными недостатком активности и потреблением некачественной пищи.
Рост производства электромобилей, на который ставят крупнейшие мировые экономики, приведет к падению спроса на нефть, в результате OPEC потеряет свое влияние на рынки. Бум электрификации наиболее заметен в Китае, где электромобили могут составить 15% парка (при более 45% доле в продаже новых авто) в 2024 году. Дальнейшие разработки позволят сильнее снижать стоимость аккумуляторов, что сделает новые EV автомобили дешевле их бензиновых аналогов.
Учитывая, что 2/3 всей добываемой нефти после переработки оказываются в баках в виде бензина или дизельного топлива, такое смещение доли в сторону “электричек” сделает полностью неактуальными существующие лимиты добычи нефти.
Члены картеля понимают, что будущие доходы под угрозой и будут стараться максимально нарастить добычу сейчас, чтобы занять большую долю рынка и получать прибыль при относительно высоких ценах насколько это возможно. В связи с этим будет расти недоверие внутри организации и ключевые участники начнут покидать OPEC.
Влияние на рынок: Падение цен на нефть приведет к заморозке относительно дорогих источников, таких как сланцевая нефть и к падению производства в странах с высокой стоимостью добычи. Также это простимулирует глубокую переработку нефти и производителей химических веществ, красок, транспортные компании и авиаперевозчиков. Серьезные проблемы ждут японских автопроизводителей, которые пока отстают в электропереходе и будут вынуждены догонять Китай.
Что обещали в 2024: Цена на нефть вырастет до 150$ за баррель из-за кризиса производства “зеленой энергии”, вызванного слишком высокими накладными расходами. Фонд Саудовской Аравии получит сверхприбыли и ускорит трансформацию страны. Будучи увлеченным футболом человеком, крон-принц Мохамед бин Салман купит коммерческие права на Лигу Чемпионов УЕФА и сделает турнир международным. Эр Рияд станет одной из футбольных мировых столиц.
В реальности цены на нефть не превышали 86 долларов на пике и упали до 68 долларов в конце года. Из-за роста производства зеленой энергии, отрицательные цены на электроэнергию держались в 2024 году рекордное количество часов в Европе. С 2022 года цены на электричество упали на 67%.
Стихийные бедствия разорят крупнейших страховщиков
Изменения климата уже привели к росту природных катастроф на земле. Потопы в Сахаре, наводнения в Европе и выходящие из берегов реки в США. Ученые утверждают, что с ростом агрессивности природы, то, что мы раньше считали 100-летним или 1000-летним дождем (имеется в виду их редкость) станет для регулярным явлением в 10-летнем цикле.
Катастрофический шторм и ливни обрушатся на США в 2025 году и заставят страховую индустрию врасплох. Потенциальные выплаты в несколько раз превысят суммы ущерба от урагана Катрина в 2005 году, тогда его оценивали в 40 млрд долларов. Один из страховщиков серьезно недооценит риски, и приблизится к банкротству при недостаточности собственных резервов и перестрахования.
Паника охватит весь финансовый рынок и правительство будет вынуждено решать стоит ли спасать пострадавшую компанию и вливать дополнительные резервы в страховую индустрию. Риски стихийных бедствий приведут к резкому падению стоимости недвижимости в опасных регионах, что может потянуть за собой долговой кризис у населения.
Влияние на рынок: Пострадавшим компаниям будет плохо, а тем, кто имеет достаточно резервов, очевидно, получше. Saxo bank считает, что выиграет Баффет (беспроигрышный прогноз!) и его страховой бизнес, обладающий нужным капиталом, чтобы пережить кризис.
Что обещали в 2024: Страны с дефицитом бюджета создадут “Римский клуб”, чтобы обсудить новые торговые правила. Большее значение приобретут золото, серебро и криптовалюты, менее подверженные влиянию регуляторов стран. Это позволит более честно оценивать стоимость валют торгующих государств и избежать чрезмерного дефицита и профицита в торговле. В реальности у крупнейших должников были другие заботы в этом году.
Британский фунт начнет выигрывать от брекзита
Новое правительство Великобритании объявило о бюджетных приоритетах: не будут повышаться налоги на доходы и прибыль, наиболее сильно тормозящие экономику. В то же время будут сокращаться “непроизводительные” государственные расходы, такие как топливные субсидии для пенсионеров, и поощряться инвестиции в недвижимость, производство и зарплаты для работников.
В то же время в Европе продолжится производственный кризис, невозможность конкурировать с китайским и производителями. Крупнейшие экономики, завязанные на дешевый российский газ, требуют срочной перестройки, но не смогут этого сделать в следующем году.
Влияние на рынок: Фунт стерлинга поднимется до 1,27 евро, что выше, чем период до референдума по выходу из ЕС. Британский индекс FTSE 100 покажет стабильный рост.
Что обещали в 2024: Евросоюз продолжает наращивать социальные расходы и требует новых источников дохода. Дискуссии о том, что богатейшие граждане платят мало налогов, звучат все громче. В результате Еврокомиссия вводит огромный налог на богатство: 2% в год. Европейская luxury индустрия испытывает шок, акции крупнейшей компании LVMH снижаются на 40%.
Реальность и здесь оказалась похожей на правду. Еврокомиссия призвала ввести глобальный международный налог в 2% годовых для всех физлиц, чье состояние превышает 1 миллиард долларов. Евросоюз считает, что вводить его нужно на уровне стран большой двадцатки. Luxury индустрия тоже страдает, правда, из-за серьезного падения потребления в странах Азии (кроме Японии).