Разбор Токеномики
Токеномика стала достаточно популярной темой для исследования различных криптоактивов, поймала хайп))
Проекты с хорошо продуманной токеномикой имеют гораздо больше шансов на успех в долгосрочной перспективе, поскольку в них хорошо продуманы моменты с тем, почему люди будут покупать и удерживать свои активы в токсинах данного проекта.
Проекты с плохо продуманной токеномикой обречены на провал, поскольку люди быстро продают токены при первых признаках проблем, или просто не видят перспективы, а токены выбрали в каких-то дропах и так далее.
Если вы рассматриваете себя в качестве человека, который в дальнейшем планирует обладать "инвесторскими" знаниями, то понимание токеномики - один из самых полезных первых шагов, которые вы можете сделать для начала.
Оформляй подписочку на TG-канал WinC and LFG, погнали читать!
Как и в обычной экономике, две силы, которые нас больше всего интересуют, - это спрос и предложение.
Начнем со стороны предложения, поскольку ее легче понять.
Задавайте правильные вопросы:
Следует ли ожидать, что, исходя только из предложения, стоимость этого токена сохранится или возрастет? Или эта стоимость будет раздута?
С точки зрения предложения, стоимость токена будет расти, если таких токенов будет меньше - мы называем это дефляцией.
Стоимость токена уменьшится, если их станет больше - это инфляция.
Когда вы оцениваете предложение, вам не нужно беспокоиться о том, имеет ли токен какую-либо полезность или принесет ли он доход своим владельцам (хоть это и важно в целом! но мы говорим сейчас конкретно про оценку предложения). Вы просто думаете о предложении и о том, как оно будет меняться со временем.
Вопросы, которые следует задавать:
- Сколько таких токенов существует сейчас?
- Сколько их будет существовать в будущем?
- Как быстро выпускаются новые?
Биткойн он был создан с помощью простой кривой предложения, которая эмитируется в течение примерно 140 лет. ( тут тоже не стоит забывать, что это первопроходец, сейчас подобные проекты уже не будут иметь такого "прорыва")
В мире существует всего 21 000 000 биткойнов, и их выпуск сокращается вдвое каждые четыре года. Примерно 19 500 000 уже существует, поэтому в течение следующих 120 лет будет выпущено еще только 2 000 000.
Это означает, что 90% объема уже находится в обращении, и через 100 лет биткоинов будет всего на 10,5% больше, поэтому не стоит ожидать серьезного инфляционного давления, приводящего к снижению стоимости монеты.
Объем оборотного предложения составляет около 118 000 000, и нет никакого ограничения на количество Эфиров. Однако недавно чистая эмиссия Ethereum была скорректирована с помощью механизма сжигания, чтобы достичь стабильного предложения или, возможно, даже дефляции, в результате чего общее количество токенов составит около 100-120 млн. штук. Учитывая это, мы не должны ожидать большого инфляционного давления и на $ETH. Он даже может стать дефляционным.
Dogecoin также не имеет ограничения по объему предложения, и его инфляция составляет около 5% в год. Таким образом, следует ожидать, что инфляционная токеномика приведет к снижению стоимости Doge в большей степени, чем Bitcoin или Ethereum.
- Имеется ли у нескольких инвесторов большое количество токенов, которые скоро будут разблокированы?
- Раздал ли протокол большую часть своих токенов сообществу или отдал команде и инвесторам?
- Насколько справедливым кажется распределение?
Если у группы инвесторов 25% предложения, а эти токены будут разблокированы через месяц, то вам стоит задуматься о покупке.
Наличие фиксированного предложения само по себе не делает что-то ценным. Люди также должны верить, что это имеет ценность и что это будет иметь ценность в будущем.
Если вы хотите узнать, будет ли токен иметь ценность со стороны спроса в будущем, стоит обратить внимание на ROI, мемы и теории игр.
ROI в данном случае - это не то, насколько, по вашему мнению, вырастет цена токена. Речь идет о том, какой доход или денежный поток токен способен принести вам, либо же инвесторам, просто владея им.
Например, если у вас есть $ETH, вы можете сделать ставку на него, чтобы помочь обеспечить безопасность сети. В обмен на то, что вы делаете ставку на $ETH, вы получаете оплату в виде большего количества $ETH по ставке около 5%.
Некоторые токены позволяют получать доход от протокола, который они представляют. Если вы владеете SUSHI, вы можете сделать ставку на него, чтобы получить долю доходов от протокола Sushi.
Другой формой возврата инвестиций является "ребейсинг", похожий на дробление акций, когда, владея токеном и делая на него ставку, вы продолжаете получать больше этого токена по мере того, как протокол наращивает свое предложение.
ROI важно учитывать, поскольку если токен не имеет внутренней рентабельности инвестиций или денежных потоков, то его владение становится более сложным.
Вы должны верить, что вера других людей в то, что число будет расти, достаточна для его поддержания.
Другая причина, по которой люди могут хотеть получить токен, - это просто уверенность в том, что другие люди хотят получить этот токен и будут хотеть его в будущем.
Можно называть это верой, убежденностью или мемами, но, как бы вы это ни называли, механизм, генерирующий веру в рост будущей стоимости, всегда будет важным фактором.
Однако как это оценить? В "нормальных" проектах токеномика вполне поддается измерению, но что касается мем проектов?
Это тот случай, когда нужно влиться в сообщество и прочувствовать его.
Вопросы, которые следует задавать:
- Какова энергия сообщества их Discord?
- Насколько они активны в Twitter?
- Делают ли люди этот токен или протокол частью своей личности?
- Как долго люди активны в сообществе?
Вера в будущую ценность часто является одним из самых мощных факторов спроса. У биткойна нет ни денежного потока, ни вознаграждения за ставки, ничего. Просто есть вера в то, что он может стать долгосрочным хранилищем стоимости, способным конкурировать с золотом, что уже сейчас и происходит. Или более амбициозные убеждения, такие как дефинициализация и гипербиткоинизация. Но в конечном счете это все убеждения.
Поэтому, несмотря на соблазнительность чисто аналитического подхода, не стоит сбрасывать со счетов то, как далеко может зайти токен благодаря вере, мемам и убежденности.
Теория игр предлагает вам подумать о том, какие дополнительные элементы в конструкции токеномики могут способствовать увеличению спроса на токен. Именно здесь токеномика может стать особенно сложной, но об этом уже в следующей статье.
Но одним из распространенных вариантов хорошей теории токеномических игр являются блокировки. Протокол создает стимул для блокировки ваших токенов в контракте, обычно в виде большего вознаграждения.
Классическим примером этого является Curve.
Как и в случае с Sushi, вы можете заблокировать свои токены $CRV, чтобы получить долю дохода от протокола. Но чем дольше вы будете хранить токены (до 4 лет), тем больше будет вознаграждение.
Кроме того, чем больше токенов вы заблокировали и чем дольше вы их храните, тем меньше будет комиссия при использовании всех других компонентов Curve.
Таким образом, Curve имеет исключительно сильные стимулы и теорию игр, связанных с хранением своих токенов. Вы можете заработать приличный ROI, делая ставку на него, и можете заработать более высокий ROI, используя все остальные части приложения. А больше всего вы заработаете, заблокировав свои токены на четыре года, что значительно снижает стимулы к продаже $CRV.
Теперь, когда вы знаете основные вопросы, которые необходимо задать, давайте рассмотрим процесс оценки проекта.
Начнем с Convex Finance.
Convex - это платформа, которая располагается поверх Curve и помогает заработать более высокую доходность за счет объединения многих инвесторов. Она позволяет заработать большую часть той доходности, которую вы получили бы на Curve, если бы заблокировали тысячи токенов CRV на 4 года, без необходимости самостоятельно заниматься блокировкой.
Convex имеет фиксированный максимальный запас в 100 млн, который будет высвобождаться по мере убывания, в зависимости от вкладов $CRV.
По данным CoinMarketCap, 78,8 млн. из этих 100 млн. уже созданы, что означает, что текущее предложение увеличится еще на ~30%.
Из этих токенов подавляющее большинство достанется тем, кто использует Convex. Таким образом, это очень справедливое распределение токенов, только сравнительно небольшая сумма остается для команды и инвесторов.
Таким образом, имеется фиксированное предложение, оставшееся предложение выпускается с уменьшающейся скоростью, большая часть токенов направляется в сообщество, и отсюда максимальное разбавление составляет 30%. С точки зрения предложения все выглядит достаточно хорошо.
Чтобы оценить спрос, необходимо задать вопрос:
Владея токеном $CVX, вы получаете долю от всех доходов Convex Finance. Это не очень большая сумма, около 4%, но все же.
Однако это еще не все. Вы также можете заблокировать свои токены $CVX сразу на 16 недель, и тогда вы получите бонусные вознаграждения от различных протоколов, которые хотят вознаградить стайеров Convex.
Таким образом, ставка на токены $CVX приносит довольно значительный доход, даже если их стоимость не меняется. Кроме того, в пользу удержания токенов говорит очень сильная теория игр, поскольку вы получаете эти вознаграждения только в том случае, если заблокируете свои токены на 16 недель.
Итак, у Convex есть фиксированное предложение, которое в основном распределяется между членами сообщества. Большая часть токенов находится в обращении, и инфляции больше не будет. Держание $CVX в значительной степени вознаграждается за счет комиссий за протокол и других вознаграждений держателям токенов, поэтому меньше причин продавать их, если цена упадет.
На мой взгляд, это один из лучших проектов токеномики и фантастический пример хорошо продуманного проекта. Все детали собраны вместе, чтобы создать надежную систему финансовых стимулов, которая не полагается на веру для поддержания стоимости.
Это должно дать вам хорошую начальную базу для оценки любого нового проекта, с которым вы столкнетесь. Прочитав документацию или whitepaper, вы должны получить представление о том, как будет регулироваться предложение и какие силы будут стимулировать спрос на токен или криптовалюту.
Простым языком: почему люди будут покупать и держать токен проекта?
При этом следует помнить не о том, что "будет ли это дорожать по отношению к доллару?", а о том, что "будет ли это дорожать по отношению к (BTC, ETH, SOL, что вам больше нравится)".
Большинство криптоактивов сильно коррелируют и движутся вместе, и если вы держите что-либо, кроме крупных основополагающих монет, то это должно быть основано на вере в то, что токеномика и стимулы приведут к тому, что она превзойдет базовые валюты, на которых она построена.
Оформляй подписочку на TG-канал WinC и до встречи в новых статейках.
