वित्तीय संकट की गंध कैसी होती है?

10 साल से अधिक समय बीत चुका है लेकिन दुनिया भर के अर्थशास्त्री और फाइनेंसर इस बात पर बहस कर रहे हैं कि वैश्विक बैंकिंग प्रणाली 2007-09 की आपदा से उबर चुकी है या नहीं। द इकोनॉमिस्ट पत्रिका (The Economist magazine) का नया अंक और नया कवर स्पष्ट रूप से हमें स्पष्ट करता है कि बैंक अभी भी संयुक्त राज्य में सबसे बड़े वित्तीय संस्थानों की स्थिति हैं जो अभी भी आतंक पैदा करने में सक्षम हैं। मार्च 2023 की शुरुआत में, सिलिकॉन वैली बैंक (Silicon Valley Bank) के वास्तव में दिवालिया (bankrupt) हो जाने के बाद केवल एक दिन में 42 बिलियन डॉलर की जमा राशि "नष्ट" हो गई। वॉल स्ट्रीट (Wall Street) के नियामक एक समाधान खोजने की कोशिश कर रहे हैं जो पूरे अमेरिकी बैंकिंग सिस्टम को नियंत्रण से बाहर रख सकता है जबकि सामान्य जमाकर्ता सोच रहे हैं कि उनका पैसा सुरक्षित है या नहीं। यह पत्रिका के एक नए अंक द्वारा बताया गया है, जिसकी भविष्यवाणियों पर हम पिछले लेखों में पहले ही विचार कर चुके हैं।

कृपया इन लेखों को पढ़ें:

हां, निवेशक डरे हुए हैं। इस साल मार्च में अमेरिकी बैंकों का पूंजीकरण 17% घटकर 229 अरब डॉलर रह गया, जो पिछले 20 वर्षों में सबसे बड़ी गिरावट का प्रतिनिधित्व करता है। कोषागार बंधपत्र की पैदावार (Treasury bond yields) भी गिर गई है। वित्तीय बाजारों को उम्मीद है कि निकट भविष्य में यूरोप और जापान में बैंक शेयरों की कीमतों में गिरावट जारी रहेगी। 15 मार्च से क्रेडिट सुइस बैंक के शेयरों में 24% की गिरावट आई है, और पहले से ही 16 मार्च को इसने सेंट्रल बैंक ऑफ स्विट्जरलैंड को अतिरिक्त किश्त प्रदान करने में मदद मांगी। वित्तीय संकट के 14 साल बाद, व्यवसायों को फिर से बैंकों की विश्वसनीयता पर संदेह हो रहा है और नियामक अपनी जिम्मेदारियों का सामना नहीं कर रहे हैं।

2022 के अंत में, अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली में गैर-मान्यता प्राप्त नुकसान की राशि बिल्कुल शानदार राशि - $ 620 बिलियन थी। और हालांकि कुछ बैंक रसातल से दूर रहने में कामयाब रहे हैं, ब्याज दरों में वृद्धि के साथ स्थिति और भी खतरनाक हो सकती है।

2007-09 का वैश्विक वित्तीय संकट गैर-जिम्मेदार उधार देने और अचल संपत्ति बाजार के पतन के कारण हुआ था। जवाब में, क्रेडिट जोखिम को कम करने और विश्वसनीय जमाकर्ताओं को खरीदार प्रदान करने के उद्देश्य से नए नियम पेश किए गए। सरकारी बॉन्ड (government bonds) बैंकों के लिए एक लोकप्रिय विकल्प बन गए हैं, क्योंकि कोई अन्य ऋणदाता अंकल सैम (Uncle Sam) के साथ विश्वसनीयता में तुलना नहीं कर सकता है, और संकट के दौरान ट्रेजरी बांड (treasury bonds) आसानी से बेचे जा सकते हैं। लंबे समय से, कुछ लोगों ने वैश्विक आर्थिक माहौल में बदलाव या दीर्घकालिक बांडों के मूल्य में कमी की स्थिति में बैंकों के लिए संभावित नकारात्मक परिणामों के बारे में सोचा है। यह संवेदनशीलता केवल COVID-19 महामारी के बाद तेज हुई, जब बैंक जमा में वृद्धि हुई और फेडरल रिजर्व ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था में पैसा लगाने के लिए प्रोत्साहन कार्यक्रम लागू किए। कुछ बैंकों ने राज्य द्वारा समर्थित दीर्घकालिक बांड (bonds)और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए जमा राशि का उपयोग किया। जाहिर है, सभी बैंक, उनके आकार की परवाह किए बिना, एक समस्या से ग्रस्त हैं: जब कोई संकट आता है, तो ग्राहक जो बैंक के प्रति वफादार थे, वे अपना पैसा दूसरी जगह स्थानांतरित कर सकते हैं। इसके लिए बैंक को जमा राशि के बहिर्वाह को कवर करने के लिए संपत्ति बेचने की आवश्यकता होती है। और यदि ऐसा होता है, तो बैंक का घाटा उन लोगों के लिए भी ध्यान देने योग्य हो जाता है जो वैश्विक वित्त के क्षेत्र में विशेषज्ञ नहीं हैं।

सप्ताहांत में, फेड (The Fed) ने संभावित खतरनाक स्थिति से बचने के लिए कदम उठाए। 12 मार्च से, फेड (the Fed) बैंक बॉन्ड (bank bonds) द्वारा सुरक्षित ऋण प्रदान करने के लिए तैयार है। पहले, यह संपार्श्विक के मूल्य को सीमित करता था, लेकिन अब यह बांडों के नाममात्र मूल्य के बराबर ऋण प्रदान करेगा। उनका मूल्य वर्तमान बाजार मूल्य से 50% से अधिक हो सकता है। हां, फेड (the Fed) बैंकों से धन के बहिर्वाह को रोकने के लिए विश्वसनीय संपार्श्विक के साथ ऋण की पेशकश करके सही काम कर रहा है। हालांकि, आपको इन आसान शर्तों के लिए भुगतान करना होगा। यह तर्क देते हुए कि फेड (the Fed) एक संकट में ब्याज दरों की अस्थिरता के लिए जिम्मेदारी लेगा, यह बैंकों को कठोर कार्रवाई करने के लिए प्रेरित करता है। कार्यक्रम केवल एक वर्ष के लिए डिज़ाइन किया गया है, लेकिन इस अवधि के बाद भी, जमा को आकर्षित करने की कोशिश कर रहे बैंक अभी भी अत्यधिक जोखिम उठाते हुए उच्च रिटर्न के लिए प्रयास करेंगे। कुछ ग्राहक जो जानते हैं कि फेड ने पहले हस्तक्षेप किया है, उनके पास अच्छे और बुरे जोखिमों के बीच अंतर करने का कोई कारण नहीं होगा।

इस तरह के घोल से क्या गंध आती है? जाहिर है, कुछ भी अच्छा नहीं! और नई द इकोनॉमिस्ट पत्रिका (The Economist magazine) का कवर (cover) हमें इस बारे में स्पष्ट रूप से बताता है!

दुनिया भर के नियामकों को उच्च ब्याज दरों से जुड़े जोखिमों को पहचानने के लिए कदम उठाने चाहिए। अवास्तविक नुकसान वाले बैंक कठिन समय में दिवालिएपन (bankruptcy) के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं, भले ही यह पूंजी आवश्यकताओं को प्रभावित न करता हो। नतीजतन, उन्हें दरों में वृद्धि जारी रहने पर बाजार पर बैंक के बॉन्ड पोर्टफोलियो (bond portfolios) के प्रभाव का आकलन करने के लिए तनाव परीक्षण करने की आवश्यकता होती है। ऐसी नीति के निर्माताओं को यह भी आकलन करना चाहिए कि इस उद्देश्य के लिए सिस्टम के पास पर्याप्त पूंजी है या नहीं।

लेकिन ग्राहकों और करदाताओं की सुरक्षा सबसे ऊपर है। सिलिकॉन वैली (Silicon Valley), यूरोप (Europe) और स्विट्ज़रलैंड (Switzerland) में लोग चिंता का अनुभव कर रहे हैं और 2008-2009 में अनुभव किए गए डर को नहीं भूल सकते हैं, भले ही उनमें से कई अभी भी मानते हैं कि पुराने असुरक्षित समय लंबे समय से चले गए हैं।

यह स्पष्ट है कि वह समय आ गया है जब विश्व अर्थव्यवस्था को एक और संकट से बाहर निकलने का रास्ता खोजना होगा। इसका मतलब यह है कि हम सभी को वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए चुनाव करना होगा और नए तरीकों की तलाश करनी होगी।

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और इसका मतलब यह है कि यह जिम्मेदार विकल्पों और नए मूल्यों के आधार पर नए प्रकार के वित्त का समय है!

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