Біткоїн налякав хомяків, але чи варто панікувати?
Сьогодні зробимо ревізію мого сценарію щодо подальшої динаміки біткоїна.
Почнемо з фундаменту. З усіх макропоказників біткоїн найкраще реагує на ліквідність.
На графіку:
▪️ червона лінія — середньорічна динаміка грошової маси в розвинених країнах;
▪️ синя лінія — річна динаміка біткоїна.
Зараз спостерігається екстремальна дивергенція. Грошова маса різко прискорила зростання через ефект накопичення: останні чотири місяці ліквідність стабільно збільшувалась, що й призвело до сильного викиду показника.
Другий важливий графік — апетит до ризику.
В індикатор режиму ринку входить широкий набір міжринкових показників ризику. Його ви вже бачили в оглядах по S&P500. І тут також спостерігається дивергенція: фундаментальні умови залишаються сильними, а біткоїн слабшає.
Тепер щодо позиціонування хеджерів на CME.
Згідно зі звітами COT від CFTC, хеджери накопичили значний шорт по ф'ючерсах на біткоїн. Історично такі значення часто збігалися з формуванням дна ринку. Щоправда, у 2023 році позиція була ще більш екстремальною, тому використовувати цей показник окремо не варто. Але як додатковий аргумент на користь дна — цілком.
Якщо коротко підсумувати фундаментальну частину, то причин для поточного зниження я не бачу. Більше схоже на спробу витрусити биків перед наступною хвилею зростання. Не виключаю і вплив складних арбітражних стратегій через спот, ф'ючерси та опціони, метою яких може бути накопичення спотових позицій за нижчими цінами.
Ціна підійшла до потужної підтримки в районі 60 000 доларів. Якщо ринок закріпиться нижче цього рівня, буде активовано ведмежий канал із потенційною ціллю нижче 50 000. У разі пробою 54 000 відкривається перспектива руху навіть до 40 000.
Крім того, біткоїн уперся в свою 5-річну середню, яка також є важливим технічним рівнем. Для її пробою потрібне суттєве погіршення апетиту до ризику.
На мій погляд, поточний фундамент не підтримує такий сценарій. Але я майже впевнений, що подібне зниження ми ще побачимо в майбутньому — просто не зараз.
Спроба пробити підтримку на 60 000 доларів поки не підтверджується фундаментальними умовами. Навпаки, ліквідність та апетит до ризику залишаються сильними.
Тому базовим сценарієм наразі бачу відновлення зростання та повернення біткоїна в район 80 000 доларів.
Якщо дивитися далі, то ближче до кінця року можуть сформуватися умови для продовження ведмежого ринку. Але це вже тема для окремого випуску.