Что такое фундаментальный анализ?

Трейдеры, инвесторы и финансисты часто дают противоречивые советы по инвестиционной стратегии. Чтобы найти «золотую середину», стоит провести фундаментальный анализ. Это независимый метод, применяемый для оценки компаний-эмитентов и ценных бумаг. Сегодня мы расскажем, что входит в понятие фундаментальный анализ и как он проводится.

Понятие фундаментального анализа

Фундаментальный анализ (FA) — это метод измерения внутренней стоимости ценной бумаги путем изучения связанных с ней экономических и финансовых факторов. Фундаментальные аналитики изучают все, что может повлиять на стоимость акции — от макроэкономических до микроэкономических факторов.

Для оценки любого вида ценных бумаг используются открытые данные. Например, инвестор может провести фундаментальный анализ стоимости облигаций, изучив экономические факторы (процентные ставки и общее состояние экономики), а затем изучить информацию об эмитенте облигаций (потенциальные изменения в его кредитном рейтинге).

В отношении акций рассматриваются доходы, прибыль, будущий рост, рентабельность собственного капитала, маржа прибыли и другие данные для определения базовой стоимости компании и потенциала для будущего роста.

Фундаментальный анализ и инвестирование

Аналитик работает над созданием модели для определения оценочной стоимости на основе общедоступных данных. Эта величина является лишь оценкой того, сколько должна стоить акция компании по сравнению с текущей рыночной ценой.

Если аналитик рассчитывает, что стоимость ценной бумаги должна быть значительно выше текущей рыночной, то он может опубликовать рейтинг покупки или избыточной цены для акций. Это действует как рекомендация инвесторам, которые следуют за этим экспертом.

Если аналитик рассчитывает более низкую внутреннюю стоимость, чем текущая рыночная, то акция считается переоцененной и выдается рекомендация о продаже или недостаточном весе.

Инвесторы, которые следуют этим рекомендациям, смогут покупать акции с благоприятными рекомендациями, потому что они должны иметь более высокую вероятность роста с течением времени. Бумаги с неблагоприятными рейтингами являются кандидатами на удаление из существующих портфелей или добавление в качестве «коротких» позиций.

Этот метод анализа акций считается противоположным техническому, который прогнозирует определение цены через анализ исторических рыночных данных - таких как цена и объем.

Количественный и качественный фундаментальный анализ

Количественные основы — жесткие цифры, т.е. измеримые характеристики бизнеса. Вот почему самым большим источником количественных данных является финансовая отчетность. Доход, прибыль, активы и многое другое можно измерить с большой точностью.

Качественные основы — включающие в себя анализ качества ключевых руководителей компании, узнаваемость бренда, патентные и запатентованные технологии.

Ни качественный, ни количественный анализ по своей сути не является единственно верным. Поэтому многие аналитики рассматривают их вместе.

Качественный анализ включает в себя:

  • бизнес-модель;
  • конкурентное преимущество;
  • менеджмент;
  • корпоративное управление.

Количественный анализ опирается на:

  • бухгалтерский баланс;
  • отчет о доходах;
  • отчет о прибылях и убытках;
  • отчет о движении денежных средств.

То есть для количественного анализа используются данные коэффициентов, взятых из корпоративной финансовой отчетности.

Внутренняя ценность

Одним из основных допущений фундаментального анализа является то, что текущая цена на фондовом рынке часто не полностью отражает цену компании, подтвержденную общедоступными данными. Второе предположение состоит в том, что стоимость, отраженная в фундаментальных данных, будет ближе к истинной стоимости акций.

Аналитики часто называют такую гипотетическую истинную ценность внутренней ценностью и используют различные сложные модели, чтобы определить ее. Однако не существует единой общепринятой формулы для ее оценки.

Предположим, что акции компании торговались на уровне $20, и после тщательного исследования аналитик определяет, что она должна стоить $24. Другой эксперт проводит такой же анализ, но определяет, что ее цена $26. Многие инвесторы будут рассматривать среднее значение таких оценок и предполагать, что внутренняя стоимость акций может быть около $25.

Это приводит к третьему важному допущению фундаментального анализа — в долгосрочной перспективе фондовый рынок отражает фундаментальные факторы. Проблема в том, что никто не знает, как долго на самом деле длится этот путь. Это могут быть дни или даже годы.

Интересно, что одним из самых известных и успешных фундаментальных аналитиков считается Уоррен Баффет, который отстаивает именно такую технику при выборе акций.

Источник: investopedia