Куда миллионеры вкладывают свои деньги?

Ирония в сфере финансов заключается в том, что непредвиденные доходы попадают в заголовки газет, но такие случаи редки. Вероятность того, что вы выиграете в лотерею или подпишете многомиллионный контракт, ниже одной из четырех тысяч. Сравните это с последней переписью населения: существует вероятность 1 из 11 , что взрослый житель США имеет собственный капитал в 1 миллион долларов или больше.

В своей превосходной книге «Миллионер по соседству» д-р Томас и д-р Уильям утверждают, что существует два типа людей — PAW и UAW. PAW — это «потрясающие накопители богатства» , которые обычно бережливы, живут ниже своих средств и инвестируют неукоснительно, тогда как UAW — это «недонакопители богатства», которые могут иметь высокий уровень доходов, но также иметь высокий уровень расходов и долгов. Далее книга дает нам отличные советы о том, как перейти от UAW к PAW.

Но при этом упускается то, что большинство миллионеров становятся миллионерами, инвестируя разумно, а не только за счет дохода. Многим читателям интересно узнать об инвестиционных привычках богатых людей. К счастью, недавние отчеты Vanguard , KKR и Bank of America дают нам интересное представление о составе портфелей миллионеров. Следуя их стратегиям, мы можем извлечь уроки из их успехов, избегая при этом ошибок, которые они совершили.

Распределение портфеля

Прежде чем мы перейдем к деталям, вот невероятная статистика: 1% самых богатых американцев владеют большим количеством акций, чем остальные 99%. В начале 90-х годов 1% самых богатых владели 46% всех акций США, а к 2020 году эта цифра достигла рекордных 56%.

Самая большая разница между средним инвестором и 1% богатейших инвесторов заключается в том, какая часть их портфеля распределена по акциям. Нижние 50% домохозяйств инвестировали в акции только 4% по сравнению с невероятными 61% для верхних 1%.

Для нижних 50% это неудивительно, поскольку покупка семейного дома является важнейшей основой и первым шагом на пути к созданию богатства. Но проблема в том, что доходность недвижимости за последние 130 лет составила всего 0,6% от инфляции . Сравните это с акциями, реальная доходность которых составила 6,63% , и вы поймете, почему так важно оставаться на рынке. (Трудно представить разницу в доходности, просто используя среднегодовой темп роста. Для сравнения: с 1890 по 2022 год рынок жилья США вырос в общей сложности всего на 122% по сравнению с доходностью индекса S&P 500 с поправкой на инфляцию, составившей около 515 782,66%).

Хотя жилье является отличным первым шагом на пути к созданию благосостояния поколений, для более быстрого роста вашего благосостояния инвестиции в акции являются обязательными. Так...

...Как миллионеры инвестируют в акции?

В 2020 году компания Vanguard опубликовала отчет How America Invests , который дал нам подробную информацию о том, как инвестируют более 800 000+ розничных инвесторов с балансом счета в 500 000 долларов США и более (средний баланс в их исследовании составлял 1 миллион долларов США) . Мы также получили этот отчет от KKR , который дает нам возможность заглянуть за кулисы в то, как инвестируют люди со сверхвысоким капиталом (UHNW, активы> 30 миллионов долларов США) .

Для тех, кто спешит, давайте взглянем на ключевые выводы, а затем углубимся в каждый из них.

Состоятельные розничные инвесторы (средний баланс $1 млн)

1. Долгосрочная ориентация на риск— Состоятельные инвесторы в среднем имели в своем портфеле 64% акций, 23% облигаций и 13% денежных средств. Большинство из них были долгосрочными инвесторами, и в среднем среднее домохозяйство торговало лишь 8% своих активов.
2. Домашняя предвзятость— Хотя фондовый рынок США составляет лишь около 50% мирового рынка, богатые розничные инвесторы вложили 82% своих инвестиций в рынок США.
3. Активные фонды по-прежнему популярны. Удивительно, но, несмотря на всю негативную прессу об активных фондах, 83% инвесторов в той или иной степени имели доступ к активным фондам. Всего 43% средств было инвестировано активными управляющими фондами.
4. Диверсификация имеет значение. Инвесторы, которые имеют доступ к отдельным ценным бумагам, хорошо диверсифицированы и имеют в среднем только 5% инвестиций в отдельные ценные бумаги.
5. Никаких панических продаж — во время кризиса Covid 2020 года только 1% богатых домохозяйств полностью отказались от акций, а в среднем доля акций упала лишь на 3% (с 64% до 61%).

Сверхвысокий собственный капитал (баланс> 30 миллионов долларов США)

1. Совершенно другое распределение активов. По сравнению с богатыми инвесторами, у UHNW совсем другое распределение портфеля. У них только 29% инвестиций в акции (по сравнению с 64% у богатых людей) и колоссальные 46% инвестиций в альтернативы (частные инвестиции и хедж-фонды) . Распределение денежных средств и распределение фиксированного дохода остаются сопоставимыми и составляют 10% и 15% соответственно.
2. Сохранение капитала > его оценка. Сверхсостоятельные инвесторы сосредоточились на более низкой волатильности портфеля по сравнению с богатыми инвесторами. В среднем волатильность их портфеля составляла всего около 7% по сравнению с 15% волатильностью индекса S&P 500.

Но слепое следование этим стратегиям не принесет вам оптимальных результатов. Каждый из них имеет свои достоинства и недостатки, которые требуют более глубокого анализа. Давайте покопаемся:

Долгосрочная ориентация на риск

Наш любимый период владения — навсегда. - Уоррен Баффет

Самым важным инвестиционным решением является распределение вашего портфеля. Состоятельные инвесторы вкладывают большую часть своих портфелей в акции, и эта тенденция остается неизменной на протяжении многих лет.

Что еще более важно, богатые инвесторы держат свои инвестиции в течение длительного периода времени, при этом средний оборот их портфеля составляет 12 лет. Как мы уже отмечали в наших предыдущих исследованиях, чем дольше срок вашего владения, тем меньше вероятность, что вы потеряете деньги. Сочетание преобладающего веса акций в портфеле и длительного периода владения является ключом к успешному инвестированию.

Домашняя предвзятость

Удивительно, но богатые инвесторы также склонны к предвзятому отношению к дому. Фондовый рынок США составляет лишь около 50% мирового рынка, но богатые розничные инвесторы вложили в него 82% своих инвестиций.

Инвесторы иррационально ожидают более высокой доходности на своем внутреннем рынке по сравнению с другими рынками. Хотя американские акции показали феноменально хорошие результаты за последнее десятилетие, это не значит, что так будет продолжаться вечно. С 1975 года цикл опережения американских акций по сравнению с международными акциями длился в среднем 7,8 года. В настоящее время мы находимся в ситуации, когда местные акции превосходят международные. Ситуация может измениться и когда-нибудь изменится.

Vanguard также сообщил, что клиенты, пользующиеся услугами финансовых консультантов, гораздо лучше справляются с проблемой домашнего предвзятости. Две трети рекомендованных портфелей были инвестированы внутри страны, по сравнению с 83% для нерекомендованных богатых домохозяйств. Если у вас есть финансовый консультант, поговорите с ним о вариантах международной диверсификации.

Активные средства по-прежнему популярны

Для нас это был самый неожиданный вывод исследования. Почти все существующие исследования указывают на тот факт, что активные управляющие фондами отстают от индекса в долгосрочной перспективе. Тем не менее, 83% инвесторов в той или иной степени имели доступ к активным фондам, и в общей сложности 43% фондов были инвестированы в активных управляющих фондами.

Хотя у нас нет никакого понимания того, почему инвесторы выбрали активный фонд, вам следует выбирать активный фонд только в том случае, если у вас есть какая-то нишевая портфельная стратегия, которая гарантирует участие в конкретном фонде. Для всех остальных лучшим выбором будет просто придерживаться пассивного индексного фонда.
​

Диверсификация и отказ от продаж во время кризиса важны

68% богатых домохозяйств не имели доступа к индивидуальным ценным бумагам. Еще 23% имели менее 25% своих вложений в отдельные ценные бумаги, а в среднем они составляли лишь 5%. Только 1% богатых домохозяйств имели более 75% своего портфеля в индивидуальных ценных бумагах. Это показывает нам, насколько важен хорошо диверсифицированный портфель. Ставить олл-ин на одну акцию (*кхе* GME *кхе*) или криптовалюту звучит круто во время бычьего роста, но ваш портфель примет на себя основной удар во время неизбежного спада.

Фондовый рынок упал на ошеломляющие 34% после блокировки Covid в марте 20 года. Но большинство богатых домохозяйств продолжали держать акции в своих портфелях, и в среднем распределение акций упало лишь на 6%. Инвесторы, которые сохранили свои портфели, были вознаграждены во время восстановления. Это еще раз показывает нам, что наличие резервного фонда является обязательным — избегать продажи своих активов во время массового спада — это ключ к долгосрочному созданию богатства.

Краткий обзор портфелей сверхвысоких чистых активов

Хотя эти выводы не особенно полезны для розничных инвесторов, интересно посмотреть, насколько сильно отличаются портфели сверхбогатых людей. Особой популярностью пользуются фонды прямых инвестиций и хедж-фонды. Инвесторы с капиталом более 1 миллиарда долларов вкладывают почти 60% в частные инвестиции и от 5 до 15% в хедж-фонды.

Если вам интересно, почему сверхбогатые люди не придерживаются обычных индексных фондов, мы можем найти две причины:

Фактор эксклюзивности. Большинство хедж-фондов и фирм прямых инвестиций закрыты для обычной публики, и это создает ауру эксклюзивности. Чем сложнее, секретнее и эксклюзивнее это будет, тем лучше. Люди хотят верить , что существует лучший способ инвестирования, доступный лишь немногим избранным.

Более низкая волатильность . Это может показаться удивительным, но большинство хедж-фондов не опережают рынок. Они предназначены для снижения волатильности доходов инвесторов. Как мы видим, хедж-фонды и фонды недвижимости в среднем имеют более низкую доходность, чем у S&P 500, но в то же время значительно меньшую волатильность. Когда у вас есть сотни миллионов долларов, становится более важным сохранить свои средства, а не гоняться за несколькими дополнительными процентными пунктами прибыли в SPY.

Если разобраться, богатые инвесторы действительно хорошо делают некоторые вещи, которые в долгосрочной перспективе приносят им пользу, и которые каждый из нас может легко скопировать:

• Избыточный вес по отношению к акциям
• Длительный период владения
• Никаких панических продаж
• Хорошо диверсифицированные портфели

В то же время есть вещи, которые они делают неправильно, и которые мы можем улучшить:

• Адекватная международная диверсификация
• Придерживаться пассивных индексных фондов
• Держитесь подальше от сложных продуктовых предложений от хедж-фондов/PE-фирм.

Наконец, вы должны знать, что очень сложно стать богатым, просто оптимизировав свой портфель. Доходность инвестиций начинает набирать обороты и значимость только после того, как ваш портфель наберет критическую массу. Прежде чем вы достигнете этой критической массы, несколько процентных пунктов не будут иметь большого значения для вашей прибыли из-за сложных процентов. Чтобы достичь точки, когда ваши доходы будут иметь значение и вы сможете начать их оптимизировать, вам нужно сосредоточиться на высоком доходе в сочетании с высокой нормой сбережений.