Многоликий Биткойн

Большинство людей в криптовалюте считают, что в долгосрочной перспективе биткоин пойдёт только вверх. Почти все считают, что через 5 лет мы увидим $100k+. Но важно подвергать сомнению предположения, которые мы принимаем как должное. Поэтому я попытался изучить все стороны битка.

Многоликий BTC

Примечание: Независимо от того, являетесь ли вы BTC-макси или мульти-коиновым дегеном, я буду рад услышать ваше мнение в комментариях, чтобы подискутировать с вами.

Биткоин как средство сбережения (цифровое золото / золото 2.0)

Тезис: Биткойн создан таким образом, чтобы обладать всеми свойствами разумных денег, что делает его лучшей версией золота.

"Разумные деньги" должны быть:
Делимыми
Передаваемыми
Дефицитными
Долговечными
Переносимыми

Биткойн обладает всеми этими свойствами и по всем этим параметрам превосходит традиционные формы денег, такие как фиат или золото, что делает его лучшим хранилищем стоимости.

Например:

Биткойн гораздо более портативен и делим, чем золото.

Контр-аргументы:

- Litecoin, Dogecoin и тысячи других валют могут претендовать на обладание теми же свойствами.
- Для средства сбережения стоимости требуется нечто большее, чем запрограммированные свойства.
- Поскольку мир совершает сделки в фиатных валютах (долларах США, евро, фунтах стерлингов и т.д.), рассказ о биткойне как о хранилище стоимости имеет смысл только в том случае, если волатильность его цены по отношению к доллару уменьшится.

Сторонники этой идеи утверждают, что волатильность будет снижаться со временем, по мере того как рынок будет созревать и становиться более эффективным.

В конечном итоге биткоин может достичь такого состояния, когда его волатильность снизится настолько, что его можно будет считать хорошим хранилищем стоимости.

Некоторые же утверждают, что волатильность биткоина - это особенность, а не ошибка.

Биткоин как инструмент хеджирования инфляции

Нарратив: Инфляция часто вызывается чрезмерным печатанием денег / быстрым увеличением денежной массы, но биткойн не подвержен этим проблемам, поскольку имеет фиксированное предложение и заранее определенную монетарную политику.

Правительства неистово печатают деньги, провоцируя инфляцию и обесценивая фиатные валюты.

Золото считается хеджером инфляции, потому что его мало.

Биткойнеры утверждают, что BTC будет хорошим хеджером инфляции по той же причине.

Хотя в краткосрочной перспективе он не является хорошим хеджем инфляции, его сторонники утверждают, что это недальновидно.

Биткойн молод, и его ценность в качестве хеджирования инфляции следует оценивать в течение многолетнего периода, а не на краткосрочной основе.

Контр-аргумент:

- Биткойн не доказал свою эффективность в качестве хеджера инфляции.

У @nntaleb есть несколько очень сильных аргументов против BTC, которые стоит прочитать, если вы хотите быть интеллектуально честным.

Дефицит не означает автоматического эффективного хеджирования инфляции

Биткойн как сеть peer-to-peer платежей

Тезис: Биткойн - лучшая платежная сеть для перевода денег, поскольку она быстра, безопасна, дешева, устойчива к цензуре и не требует посредников.

Переводить деньги - особенно международные или крупные суммы - очень сложно.

Электронный перевод занимает несколько дней, и его практически невозможно осуществить в выходные или банковские праздники.

Страны имеют ограничения на то, сколько вы можете перевести, кому вы можете отправить деньги, из каких стран вы можете отправлять и получать и т.д.

Но с Биткойном вы можете отправить миллиарды долларов в считанные секунды за ничтожную плату, и никто не сможет этому помешать.

Контр-аргументы:
- Для большинства внутренних платежей / небольших транзакций такие приложения, как PayPal, Venmo, Zelle, Square и т.д. решают проблему пользователя.
- Из-за волатильности стоимость, полученная в долларах, будет отличаться от отправленной, что делает их непрактичными для некоторых целей.
- Отправка BTC может означать налоговые обязательства во многих странах.
- Многие другие криптовалюты решают ту же проблему (хотя ни одна из них не является настолько децентрализованной или безопасной).
- В конечном счете, физические лица все равно подчиняются законам своей страны, независимо от того, применяет ли их технология.

Биткойн - это очень эффективный способ пересылки денег, особенно для международных транзакций. Однако его использование ограничено из-за нестабильности, законов и налоговых последствий.

Кроме того, многие из этих платежных проблем решаются с помощью web2-приложений и других криптовалют. Ещё существует множество препятствий для принятия криптовалют.

Таким образом, хотя это и обоснованное мнение, оно может быть не особенно сильным с точки зрения принятия криптовалют.

Биткоин как глобальная резервная валюта

Тезис: Превосходство биткойна как формы денег в сочетании с неудачами фиатных валют приведет к тому, что биткойн будет принят учреждениями и национальными государствами.

В конечном итоге BTC заменит доллар США в качестве мировой резервной валюты.

Для стран со слабой валютой, переживающих кризис, BTC предоставляет альтернативную, суверенную валюту, к которой они могут легко получить доступ. То же самое нельзя сказать о фиатной валюте, такой как доллар США.

Такие страны, как Эль-Сальвадор и Центральноафриканская Республика, уже объявили биткойн законным платежным средством.

Биткойн - это децентрализованные, суверенные деньги с фиксированной денежной политикой. Те, кто полагается на него, не зависят от валюты или экономической политики другой страны.

Так какие же страны наиболее заинтересованы в принятии Биткойна?

По словам Йозефа Тетека из Satoshilabs: "страны, которые меньше всего теряют в плане денежного суверенитета, более открыты к принятию биткоина".

Сторонники этой версии предполагают, что "даже если другие страны не верят в инвестиционный тезис или принятие биткоина, они будут вынуждены приобрести некоторое его количество в качестве страховки".

Вот интересная статья, которая объясняет этот пронарративный аргумент.

Контр-аргументы:

- Если использование биткойна в качестве средства сбережения (store of value) потерпит неудачу, он не сможет быть эффективным в качестве резервной валюты.
- Волатильность также является проблемой, если только мир не начнет обозначать цены на товары и услуги в биткойнах вместо долларов.
- Если BTC будет угрожать глобальному резервному статусу доллара США, у США будет огромный стимул закрыть его. То же самое касается и других сверхдержав.
- Принятие супердержавами - это совершенно другая игра, чем принятие небольшими национальными государствами с неработающими валютами.

Я думаю, что это глупо думать, что такие сверхдержавы, как США, будут "вынуждены" принять биткойн.

Нам ещё предстоит пройти долгий путь.

Несколько недель назад я писал о том, что может убить криптовалюты - запрет криптовалют в США находится в этом списке.

Биткоин как валюта интернета

Тезис: Биткойн станет родной валютой интернета, поскольку он более децентрализован, безопасен и надежен, чем любая другая криптовалюта.

Криптовалюта - это интернетные деньги

И, конечно, интернет должен эволюционировать от передачи только информации к передаче информации и передаче ценностей.

Вот аргумент от jack в пользу того, почему BTC может стать родной валютой интернета

Контр-аргументы
Проблемы с использованием BTC для интернет-платежей аналогичны проблемам с использованием BTC для повседневных платежей:

- Налоговые обязательства
- Волатильность относительно валюты номинала
- Относительно более высокие комиссии по сравнению с другими криптовалютами

Я верю, что мы будем использовать криптовалюты в качестве интернет-денег, но биткойну предстоит пройти долгий путь, если он хочет занять трон в качестве родной валюты интернета.

Биткойн нигде не принимается в качестве расчетной единицы, что делает принятие валюты очень сложным.

Путь к тому, чтобы криптовалюта стала платежной системой интернета по умолчанию, гораздо проще, если единицы номинала не будут меняться (например, стейблкоины).

Люди гораздо больше заботятся об удобстве, чем о децентрализации.

Биткоин как актив-убежище от неудач правительства

Тезис: Люди должны владеть и контролировать собственное богатство, чтобы защитить себя от провалов правительства из-за коррупции, чрезмерного печатания денег, гиперинфляции и т.д.

Этот аргумент похож на аргумент "Биткойн как мировая резервная валюта", но для отдельных людей, а не национальных государств.

Отдельные люди во многих частях мира сильно пострадали от плохой экономической политики и решений законодателей.

Местные валюты в таких странах, как Аргентина, Венесуэла, Турция и т.д., стремительно обесцениваются, и граждане вынуждены искать другие валюты, чтобы сохранить свое состояние.

Контр-аргументы:

- Биткойн должен преуспеть в качестве средства сбережения (store of value), чтобы быть успешным в качестве актива-убежища.

И конечно...

Если это угрожает действующим правительственным лицам, власть имущие сделают все возможное, чтобы остановить это.

Биткоин как базовый слой для инновационных решений на основе блокчейна

Тезис: Инновации и решения, которые обещают блокчейн / криптовалюты, будут (или должны) строиться поверх блокчейна Биткойна, поскольку это самая (и, возможно, единственная) децентрализованная цепочка.

Большая часть этого аргумента основана на идее, что Биткойн является единственным по-настоящему децентрализованным блокчейном.

Джек Дорси (@jack, основатель Twitter и Square) строит совершенно новый децентрализованный веб на Биткойне под названием Web5.

Однако это не кажется мне разрушительным фактором, поскольку web3 очень молод, и большинство сегодняшних децентрализированных приложений вряд-ли будут теми, которые мы будем использовать 5 лет спустя.

Контр-аргументы:

Большой проблемой для этого нарратива является то, что большинство разработчиков блокчейна в настоящее время не строят на Биткойне.

Большинство разработчиков строят на Ethereum или других EVM-цепочках.

Для того чтобы BTC стал родной валютой для интернет-платежей, разработчики должны строить на основе Bitcoin.

Теперь - как бы я ни хотел жить в мире, где господствует Биткойн, я должен признать эти контраргументы.

Я действительно считаю, что большинство контраргументов очень весомы.

И все же я холжу биткойн. Почему?

Во-первых, я верю в будущее криптовалют.

И наконец, основная причина, по которой я держу биткоин...

Биткойн как инвестиция с асимметричным риском
Если некоторые из этих сценариев сбудутся, цена BTC, вероятно, будет очень хороша.

Доходность от инвестиций при повышении составит 500%+.

Рентабельность инвестиций при падении -100%.

С математической точки зрения:
Если вероятность получения 5x составляет более 20%, а в остальные 80% времени вы теряете все свои деньги, то инвестиции все равно имеют положительную ожидаемую ценность. (+EV)

Это моя ментальная модель инвестирования в биткоин...

Я не утверждаю, что знаю, какой из этих сценариев (если таковые имеются) сработает.

Я скептически отношусь ко многим из них, но думаю, что некоторые имеют хорошие шансы сработать.

Но до тех пор, пока меня устраивает риск снижения стоимости и есть приличная вероятность успеха, я с удовольствием буду работать.