Ребалансировка РФ портфеля: выбор облигаций

Если вы интересуетесь фондовым рынком РФ, вам будет интересно.

Мне нужно было сделать ребалансировку части портфеля и причин на то несколько: изменение ставки, геополитический фон, свежие дивиденды. Под свои цели я сформулировал несколько простых критериев:

Горизонт: до 2 лет (идеально 0.6–1.8)
Доходность к погашению (YTM): от 20%
Купон: фиксированный
Рейтинг эмитента: минимум B

Бумаги соответствующие параметрам:

ПАО "ЕвроТранс" (RU000A105PP9)

Погашение — дюрация всего 0.5 года, рейтинг BB — умеренно-спекулятивный. Тип выплаты — Bullet (без амортизации), высокая YTM — 29.4%. Бумага ликвидная (4.74 млн ₽/день).

О компании: ЕвроТранс управляет сетью автозаправочных станций в Москве и Московской области, работает в сфере логистики и транспортных услуг.

АО "Новосибирскавтодор" (RU000A108UJ6)

Дюрация — низкая, рейтинг BB, YTM выше 20%. Компания демонстрирует устойчивость к процентным рискам, выплаты по купону — фиксированные.

О компании: Одна из крупнейших дорожных строительных компаний Сибири, занимается строительством, ремонтом и содержанием автомобильных дорог и инженерных сооружений.

ООО МФК "Фордевинд" (RU000A106DK4)

Нет публичных данных по долговой нагрузке — риск выше среднего, рейтинг B, YTM 34%. За год компания показала рост более 30%, ожидаю при снижении ставок финположение может улучшиться. Минус — амортизация выплат.

О компании: МФК “Фордевинд” специализируется на микрофинансировании малого и среднего бизнеса, оказывает услуги факторинга, тендерного и обеспеченного кредитования.

АО "АБЗ-1" (RU000A1065B1)

Рейтинг BB- (некоторые ставят BBB+), YTM 33%. Тут и амортизация не соответствует критериям и не хватает прозрачности по Debt/EBITDA и DSCR. Да и купон платится 4 раза в год. Но тем не менее, доходность привлекательна.

О компании: АБЗ-1 — ведущий производитель асфальтобетонных смесей в Северо-Западном регионе, старейшее предприятие отрасли, реализует проекты для городской инфраструктуры Санкт-Петербурга.

Заключение:

В текущей ситуации приоритет — умеренно-спекулятивные, но ликвидные облигации с коротким сроком и фиксированным купоном. И мой личный выбор пал на всех эмитентов, при этом первых двух я взял существенно больше из-за более понятной отчетности и отсутствия амортизации.

Высокая доходность частично компенсирует отраслевые и кредитные риски, поэтому не гонитесь за максимальным YTM в ущерб качеству эмитента.

Личное мнение, не инвестиционная рекомендация

P.S. Приведенные данные в статье могут измениться в силу рыночных факторов!