Crypto. Разбор ETF на акции криптокомпаний (1/2) 

Часть 1. Аналогия с пузырем ".com"

Криптоиндустрия пережила сильнейший шок в 2022 году: падение биткоина на 60%, скандалы с криптобиржей FTX, падение рентабельности майнинга. Плюс падение оценки стартапов поставило чуть ли не под сомнение само существование целой индустрии. Во многом крипторынок повторяет судьбу доткомов, когда бум новой технологии web привел к раздуванию невероятного пузыря, крах которого оставил на плаву лишь немногие компании сектора.

В последний месяц цена биткоина и других монет восстанавливается. Да так, что уже идут разговоры о конце "криптозимы" и новому походу "ту_зе_мун" [роста крипты и индустрии]. Разберем историю криптоактивов и доступные ETF, ориентированные на крипто компании

История. Dotcom 2.0

Рост и крах доткомов был наглядным пример того, как доступность новой технологии порождает инвестиционные бум. В середине 90х интернет становится доступным массовому потребителю, а создание HTML дало толчок к созданию сотни тысяч страниц и росту пользователей.

В 1989 году был создан язык HTML - основной язык для создания вэб страниц

В 1990 был создан протокол HTTP и система адресов URL, что позволило создать карту вэб страниц и перемещаться между ними.

В 1993 году был создан браузер Mosaic и за 3 года число вэб-страниц выросло со 130 до ~100 000.

В 1995 году самый популярный браузер на тот момет Netscape Navigator насчитывал 10 млн пользователей.

Тогда же начинается бум IPO на Nasdaq. Число новых публичных "техов" росло небывалыми темпами, как и объем торгов на Бирже. Оборот акций на Nasdaq во второй половиен 90х составлял 80% от оборота американского рынка (до 90х оборот был ~11%).

Число новых IPO:

В 1999 году индекс Nasdaq вырос ~ в 2.5 раза с 2000 пунктов до 5048 (All times high). Капитализация всех компаний dot-com достигала 2.95 трлн долл.

Сравнение динамики доходности индекса Nasdaq и S&P500:

Завершением безумного роста стало слияние AOL (America Online) с TimeWarner в середине 2000 года, при котором новую компанию оценили в 350 млрд долларов. Заложенный апсайд за счет синергии двух гигантов классического медия и интернет медиа не состоялся, и вскрывшиеся проблемы обвалили и капитализацию новой компании, и весь сектор вслед за ней.

С 2000 по 2002 91 компания интернет сектора прекратила существование - обанкротилась или была поглощена (ввиду плачевного состояния). Например "Pet.com" обанкротилась через 9 месяцев после успешного IPO.

Но остались и выжившие - Amazon, eBay, Booking и другие - компании, которые имели устойчивую модель бизнеса и которые стоят сейчас миллиарды.

Криптоиндустрия. От Пиццы до ETF на биткоин

Первое упоминание о биткоине датировано 31 октября 2008 года. Тогда в сети появился white paper проекта "Peer-to-peer Electronic cash system".

В 2009 году был создан первый блок и появилось открытое програмное обеспечение.

Майнинг биткоина без монетизации продолжался до 2010 года, когда разработчик Gavin Andresen купил 10 000 за 50$ и раздавал их просто так. Тогда же была совершена первая коммерческая транзакция - покупка 2 пицц за 10 000 биткоинов (сейчас 300 млн долларов)

В 2011 году появляются другие криптовалюты - LiteCoin и создание новых протоколов блокчейна становится новым трендом. И с 2011 года биткоин становится главным платежным средством даркнета. На Silk Road (площадка для торговли наркотиками, оружием, людьми) было совершено порядка 10 млн сделок за примерно 3 года существования площадки.

В 2013 цена биткоина превышает 1000$ и крипто становится настолько популярно в теневой экономике, что сначала банк Китая запрещает любые операциия с биткоином финансовым институтам,а затем полностью запрещает биткоин в стране в 2017 году и полностью запрещает майнинг в 2021 году.

В 2015 году появляется Ethereum и технология смартконтрактов позволяется создавать новые криптовалюты на основе сети Ethereum.

В 2016 году начинается бум ICO (Initial Coin Offering), когда буквально каждый создавал свои криптовалюты и пытался продать их. Опять же благодаря технологии смарт-контракта.

В 2017 году на волне популярности ICO цена биткоина достигает 20 000$

В 2021 году наступает бум NFT (non-fungible token). Хотя первый NFT был создан в 2014, а площадка по созданию и торговле NFT (OpenSea) в 2017 году, дешевые ковидные деньги разогрели цены на NFT до немыслемых сумм в десятки миллионов долларов за токен.

Тогда же на крипто обращают внимание институциональные инвесторы, создавая фонды и инвестируя существенные средства в криптопроекты, публичные компании и сам биткоин непосредственно.

В 2022 году падение рынка акций, рост ставок ЦБ и глобальная нестабильность (инфляционная и политическая) привели к падению цены биткоина c пика в 68 000$ до 15800$. Новые проекты замораживаются, а инвестиции в стартапы сокращаются. В народе новое время называли "крипто зимой"

Динамика цены биткоина и капитализаций всей индустрии (в млрд долл.):