Дивиденды и налоги в ETF
В составе большинства ETF присутствуют ценные бумаги, выплачивающие дивиденды или купоны. Поскольку деньги от этих выплат поступают в фонд, а не напрямую инвесторам, то управляющие компании решают, как передать этот кэш инвесторам. Решение обычно упирается в регуляцию.
Если ETF выпущен в США, то он подчиняется регуляции SEC (Investment Company Act 1940 [да, аж от 1940 года]). Согласно этому положению ETF должны выплачивать поступившие в фонд дивиденды/купоны инвесторам. Существует 2 способа: или выплатить дивиденды кэшем, или новым юнитами ETF (т.е. на величину дивидендов начислить инвестору новые ETF). ETF акций обычно выплачивает дивиденды раз в квартал. Например, ETF SPDR SP500 аккумулирует дивиденды от корзины акций и выплачивает их по расписанию раз в квартал.
Такой подход не самый дружественный к инвестору, так как:
а) кэш лежит без дела до дистрибьюции,
б) на инвестора взваливается задача реинвестировать поступившие дивиденды.
ETF на облигации в США обычно выплачивают дивиденды раз в месяц, так как купонное расписание облигаций в портфеле предполагает постоянный денежный поток в фонд. Соответственно управляющая компания делает период дистрибьюции купонов инвесторам короче.
Если ETF выпущен по Европейской регуляции (ESMA), то у фонда появляется возможность реинвестировать дивиденды и купоны самостоятельно. Выбор платить дивиденд или реинвестировать остается за управляющей компанией на этапе создания фонда. Этот подход дает определенное преимущество – конечному инвестору не нужно ждать поступления дивидендов на счет. При растущем рынке это значительно улучшает доходность инвестора.
ETF, выпущенные в европейской юрисдикции, обычно в названии имеют приписку UCITS (‘undertakings for collective investment in transferable securities).
Налоги на купоны и дивиденды ETF
Акции
Основной вопрос в налогообложении ETF касается дивидендов на акции. В случае ETF, выпущенных в США, для всех нерезидентов США применяется налог 30% на дивиденды, если у страны резидентства инвестора нет соглашения о двойном налогооблажении с США.
Если страна резидентства - Россия, то можно заполнить форму W-8BEN и ставка налога на дивиденды будет 10% вместо 30% (нужно будет доплатить еще 3% в ФНС России).
А вот для резидентов ОАЭ дела обстоят хуже. Поскольку между ОАЭ и США нет налогового соглашения, то заплатить придется все 30% с дивиденда.
Если фонд выпущен в юрисдикции Европейского союза (UCITS), то с налогом будет легче. Около 50% всех европейских ETF выпущено в Ирландии. Между США и Ирландией существует налоговое соглашение, согласно которому ставка налога по дивидендам компаний США для Ирландии составляет 15% вместо 30%. Поэтому большинство глобальных управляющих компаний таких как BlackRock, Vanguard, State Street «дублируют» ETF на американские акции под оболочкой UCITS.
Разберем на примере различие в налогах на дивиденды:
ETF на индекс S&P 500 от BlackRock существует в двух юрисдикциях – IVV, выпущенный в США, и CSPX, выпущенный в Ирландии.
Конечно не самый удачный пример из-за того, что рынок в 2022 году падал, т.е. реинвестируемые дивиденды в CSPX негативно сказались на доходности. Если отбросить фактор рыночного движения, то мы видим 2 ключевых отличия:
· итоговая доходность IVV на 0.4% хуже за счет налога на дивиденды,
· комиссия за управления у IVV незначительно ниже, но не перекрывает разницу от налога на дивиденды.
Облигации
Для ETF на облигации все немного проще. Если фонд выпущен в США и в портфеле находятся облигации, то IRS (налоговая) расценивает купоны по этим облигациям, как capital gain для ETF. Это значит, что нерезиденты не платят никаких налогов в США на купоны, а только облагаются налогом на прибыль в стране резидентства.
Для фондов UCITS ситуация такая же: страна эмитент не облагает налогом доход по ETF. Налог будет взымать только страна резидентства.
Итого: для фондов акций ETF Европейской юрисдикции (UCITS) могут быть выгоднее аналогичных фондов США, нужно внимательнее смотреть на разницу в комиссии и на размер дивиденда.