Виды и Стили управления ETF
За последние 20 лет рынок ETF вырос примерно в 40 раз, что отразилось на разнообразии продуктов. Сейчас диверсификация по стилю, типу актива и географии позволяет инвесторам дотянуться фактически до любого инвестиционного продукта и идеи в мире. Можно разделить ETF на следующие типы:
По стилю управления.
Пассивно управляемые ETF. Основной вид ETF – фонд пассивного управления, т.е. управляющий не занимается селекцией конкретных бумаг, а строго следует составу выбранного индекса. Задача управляющего сводится к полной репликации динамики и,по возможности, структуры индекса. Точное воспроизведение индекса не самая простая задача, как это может показаться. Во-первых, индексы постоянно меняются в составе. Во-вторых, некоторые индексы состоят из большого числа бумаг, которые порой трудно купить на рынке. Так что самостоятельно реплицировать индекс сложновато.
Активно управляемые ETF.Помимо пассивных фондов, в последнее десятиление появились активно управляемые фонды, где управляющий решает как сформировать портфель. Например это широко известные фонды ARK Invest Кэти Вуд. В основном активно управляемые фонды создаются под определенную тематику, систематизировать которую в индекс не просто.
Обратные ETF . Обратный ETF – фонд делающий ставку на обратное движение выбранного индекса. В осномном эти фонды используют в деривативы, что достаточно дорого (нужно платить премию по опционам или дилеру по свопу), поэтому большинство обратных фондов отслеживают только дневную динамику индекса. На горизонте несколько дней динамика обратных фондов будет сильно отличаться от обратной динамики индекса.
например динамика ETF на S&P500 - IVV от BlackRock и обратный SH от ProShares
ETF с плечом. Аналогично «обратным» фондам, ETF с плечом используют деривативы в портфеле и реплицируют дневную динамику выбранного индекса в кратном размере. Обычно это плечо ограничивается 3х размером. Поскольку в портфеле есть деривативы, на долгосрочном горизонте динамика фонда с плечом не будет строго соответствовать заявленной кратности.
IVV и фонд с 3х кратным плечом на S&P500 SPXL
По классам активов.
ETF могут инвестировать в акции, обигации, товары, крипто, недвижимость, валюту, инструменты денежного рынка, смешанный портфель активов и даже private equity.
По географии.
Существует линейка фондов, инвестирующая в индекс какой-либо одной или группы стран. Например фонды инвестирующие в акции Европейских компаний, Китайских или акции EM, Азиатско-Тихоокеанского региона.
Внутри каждой группы активов можно выделить следующие подходы к селекции активов:
- по размеру компаний (Small, mid , large cap)
- по типу или индустрии где компании оперируют - IT, Energy, Healthcare и т.д. К этому же разделению относится деление компаний на компании роста, стоимости и дивидендных компаний.
- тематические. Например тематики ESG, видеоигры, AI, 5G, т.е. достаточно новые тренды и направления. Поскольку сформулировать четкую методологию включения компании в определенную тематику сложно, то используются либо подход активного упрвления, либо сложные и непрозрачные алгоритмы оценки отчетности и социального сентимента компании. Как правило это анализ объема инвестиций компаний в тематику, начилие проектов или продуктов или прибыли в каком-то направлении.