Грошовый обзор #142

Превращая Биткоин в Деньги

Статья The Lightning Network: Turning Bitcoin into Money вышла в момент публикации ряда Биткоин блогеров "старой гвардии" длинных тредов о том, что Биткоин это не деньги.

Авторы статьи о монетизации Биткоина обнаружили значительную связь между освоением LN и снижением перегруженности блокчейна, что говорит о том, что LN помогла повысить эффективность Биткойна как средства платежа. Это улучшение нельзя объяснить другими факторами, такими как изменение спроса или освоение SegWit. При этом доказательства того, повысило ли усиление централизации в Lightning Network ее эффективность, не являются однозначными.

Среди прочих метрик авторы выбрали коэффициент кластеризации как метрику децентрализации — он отражает вероятность связи двух соседних узлов, соединённых с данным узлом, между собой. Неявным следствием более высокой децентрализации является более интенсивная нагрузка на мемпул. Прямой вывод: LN развивается и уже имеет собственные периоды, когда сеть динамично переходит от роста децентрализации к большей централизации и выходу участников из сети.

Размер пула неподтверждённых транзакции и метрик освоения SegWit, который увеличивает количество транзакций на блок, и роста числа каналов, наложенные вместе демонстрируют очевидную динамику "разгрузки" основного протокола.

За время развития сети не только мемпул не достигал максимальных размеров, но и в распределении комиссий большую долю занимали наиболее дешёвые транзакции 0-3 сатоши\байт.

Применяя регрессионный анализ, авторы приходят к главному заключению:

Мы можем оценить экономическую значимость снижения перегруженности Биткойна, задав следующий контрфактуальный вопрос: если бы в течение 2017 года LN существовал и был такого же размера, как в конце нашей выборки, на сколько бы снизилась перегруженность Биткойна? Наши результаты показывают, что размер мемпула был бы на 93% меньше, комиссия в мемпуле - на 96% меньше, а доля транзакций с низкой комиссией - на 197% выше. Эти цифры показывают, что LN потенциально может оказать существенное влияние на перегруженность блокчейна.

Авторы замечают, что обычно в академических исследованиях использования Биткоина игнорируется LN, в которой транзакции сложно анализировать, они более приватны. Для этого впрочем могут быть использованы данные Arcane Research, собираемые напрямую со стороны сервисов.

Celsius продаёт WBTC

Celsius Network наняла новых юристов по реструктуризации и проводит процедуру банкротства. Подача заявления Celsius по главе 11 (закона о банкротстве) внесла больше ясности в вопрос об активах и обязательствах. Оказалось, что некий фонд Pharos USD Fund является крупнейшим необеспеченным кредитором Celsius с необеспеченным требованием в размере около 81 млн долларов США. Среди других названных кредиторов - ICB Solutions, Alameda Research, B2C2 и Covario AG.

Также на прошлой неделе компания Blockchain.com — поставщик самого популярного Биткоин-и-не-только-кошелька — объявила о том, что она понесла убытки в размере $270 млн. по кредиту, выданному компании 3AC. BlockFi объявила, что больше не будет принимать GBTC в качестве залога по кредитам.

Не смотря на дыры в бухгалтерии Celsius Network является крупным держателем "обёрнутых" биткоинов — токенов, выпущенных в Ethereum для DeFi. Arcane анализировал динамику продажи этих токенов.

И так как WBTC эмитировался в Ethereum для торговли к биткоин-парам, интересно взглянуть на так называемый совокупный TVL на https://www.defipulse.com: DeFi в целом, даже учитывая возможный двойной счёт TVL из-за перекладывания, близок к 1\4 от своего пика осенью 2021.

The Block Research выпустил отчёт по второму кварталу 2022: со всеми скандальными новостями и последствиями взломов и банкротств.

Если кредиторы и кастодианы DeFi обнаруживают неплатёжеспособность, то крупные NFT площадки сокращают персонал.

Акции и ETF через LNURL

Проект https://loft.trade/ запустился и предлагает торговлю на разных (странных) продуктах, скорее хайповых, чем доходных, с плечом до х100. На сайте можно зарегистрироваться с помощью обычного LN кошелька с поддержкой LNURL. Спекулировать на акциях Теслы возможно, но, например в момент написания статьи мы видели MARKET CLOSED в своём браузере.

Войны OP_Return

BitMex вытащил на поверхность давний спор внутри Биткоин сообщества, заключавшийся в противостоянии интенсивному использованию опкода OP_Return, позволяющему сохранять в блокчейне Биткоина произвольные данные (сегодня 83 байт).

Битмекс пишет, "OP_Return - это вывод транзакции в Биткойне, который является доказательно неизрасходованным. Эта функция может использоваться для сжигания Биткойна или хранения произвольных данных в блокчейне Биткойна. Поскольку данные не являются частью набора UTXO, считается, что хранение данных таким образом помогает масштабировать Биткойн, поскольку узлам, которые не полностью хранят блокчейн, не нужно хранить данные OP_Return.

Правила консенсуса Биткойна допускают размер OP_Return до 10 000 байт. Например, в мае 2013 года кто-то воспользовался этой возможностью в следующей транзакции. Вывод OP_Return в этой транзакции содержит текст песни 1987 года "Never Gonna Give You Up" Рика Эстли, песни, связанной с мемом Rickrolling".

Первоначально возможность использовать этот опкод была только у майнеров, и до Bitcoin Core 0.12.0 она контролировалась на уровне клиентского ПО (т.е. кода узла). В 12 версии лимит данных был установлен в 83 байта с предыдущих 80 и ещё ранее установленных 40 байт.

Удивительно, но это был один из "большеблочников", кто критиковал проект Counterparty за использование OP_RETURN в 2014 году. Сам по себе факт добавления функции OP_RETURN в Bitcoin Core в 2014 году и дискуссия о его размере и являлись "Войной OP_Return", хотя в таком случае по-нашему мнению можно любой факт развития экосистемы Биткоина описать как войну, например драму вокруг OP_CHECKTEMPLATEVERIFY.

В итоге этого мини-расследования Битмекс приходит к выводу:

Примерно после 2014 года большинство разработчиков, заинтересованных в Dapps, сосредоточились на создании на Ethereum или других системах, а не на Bitcoin. Затем Ethereum достиг критической массы интереса разработчиков и импульса, и разработка Dapp на Bitcoin стала минимальной. Главное в этой статье - подчеркнуть, что основным фактором этого были не необходимые сборы или виртуальная машина Ethereum и более сильные технические возможности Ethereum, а просто то, что многие биткойнеры и биткойн-разработчики не хотели Dapps на Bitcoin и не были заинтересованы в этих функциях. К лучшему или к худшему, некоторые биткойнеры намеренно оттолкнули многих из этих разработчиков Dapp.

Обзор выходит летом 2022 года, и даже спустя 10 лет функционирования Биткоина ещё не до конца ясно, что такое Dapp, для чего они незаменимы, и как они должны были бы работать. Тем не менее в Биткоине, помимо известного OP_RETURN, уже есть Taproot, но и ему потребуются многие годы, чтобы найти такие области, в которых увеличение возможностей Bitcoin Script станет критически необходимым.

Шнорр мультиподпись n-из-m

Авторы Блокстрим представили новый асинхронный протокол для пороговой мультиподписи ROAST и провели вебинар о нём.

Те же авторы работали над протоколом мультиподписи Шнорра m-из-m MuSig и MuSig2.

Metamask предупреждает

Один из центральных проектов, вокруг которого вращались все мыслимые волны скама Ethereum, заявил о небезопасности инвестиций в "крипту", приравняв это к азартным играм.

Кошельки MetaMask сыграли решающую роль в росте популярности DeFi и NFT в последние несколько лет, что в свою очередь привело к росту числа ежемесячных активных пользователей MetaMask с 1 миллиона в 2020 году до более чем 30 миллионов человек в этом году, сообщает компания.

Основатели MetaMask открыто говорят о том, что многие проекты DeFi оказались фактически теневыми банками, играющими на курсах средствами клиента и заёмными средствами кредиторов.

"Мы не можем запретить Пирамиды, но мы можем лишить их драгоценного водуха", - сказал Финлей.

В отношении политики MetaMask ограничивать внешние Airdrop, которые могут вести к фишингу, обнаруживая также способность кошелька цензурировать транзакции. Данные MetaMask указывают на то, что рынок снова вошёл в стадию минимальных цен:

"Большая часть нашей активности связана с состоянием рынка. В последнее время наблюдался большой откат, поэтому многие люди, я думаю, находятся в сложной ситуации, решая, что им делать дальше".

Макро

Накануне выхода данных об инфляции в США инвесторы были весьма обеспокоены перспективой глобального экономического спада и доллар вырос более чем на 2%. Золото установило 9-месячный минимум, как пишет Блумберг (чёрная линия). Однако, если смотреть на цену на золото в йенах, складывается совсем иная картина (красный график). Биткоин также падал, вместе со всеми активами сразу (акции и золото).

После публикации данных по CPI в 8:30 утра по времени восточного побережья США цена биткоина колебалась от максимума выше $20 000 до уровня ниже $19 000 в течение 15 минут -- всего лишь отражение спекулятивного мнения по поводу ключевой ставки. Coindesk написал о колебаниях ФРС в отношении будущего повышения ставки: с одной стороны инфляция бьёт рекорды и нужно её сдерживать (повышение на 1%), с другой стороны экономика зависит от дешёвых кредитов и сильное повышение ставки приведёт к длительной рецессии, поэтому она должна быть не такой высокой (на 0.75%).

Повышенная инфляция остается глобальной проблемой, и лишь немногим странам удалось ее избежать. Страны, не входящие в G20, находятся в гораздо худшем положении. Почти 20% стран мира сталкиваются с инфляцией 15% и более, а 35% - с инфляцией 10% и более. Даже инфляция в 5% является аномально высокой, и это охватывает 74% стран. Ниже на графике ближайшая история и современные данные по CPI и Core CPI — индексу цен за исключением еды и топлива.

Отражением укрепления доллара является рост цены коротких облигаций и снижение цены на более длительные займы. Более длительные займы приведут к гарантированному ущербу при росте инфляции, поэтому они распродаются.

"Съедание" долга через печать денег и инфляцию — частая тема подкастов Lyn Alden, поэтому мы могли бы рекомендовать её недавнее видео, посвящённое отчёту МВФ о ликвидации долгов правительств.

Почему в мире вдруг всем требуются доллары? Для обслуживания чрезвычайной закредитованности как государств, так и корпораций. На графике ниже обозначен кружком скачок кредитной нагрузки как раз в моменте локдаунтов и сразу после. Облегчил ли рост цен на сырьё и европейская война положение компаний в мире в среднем? Скорее всего нет.

И наконец, "затихшая" с сентября 2021 года тематика китайской ипотеки. Reuters пишет, что покупатели жилья в 22 городах Китая отказываются вносить ипотечные платежи за недостроенные дома, сообщает Citigroup. Протест увеличивает риск дефолта по облигациям офшорных застройщиков и банков с ипотечными кредитами на 6 трлн долларов.