Грошовый обзор #241

Короткие позиции во фьючерсах

NYDIG: Высказывается обеспокоенность по поводу увеличения коротких фьючерсных позиций, занимаемых трейдерами с кредитным плечом на CME. Рост коротких позиций, наблюдавшийся в течение последних нескольких лет, преимущественно связан с базисной торговлей - шортом фьючерсов и хеджированием путем покупки спота. Однако, несмотря на рост коротких позиций, эта торговля по-прежнему обеспечивает привлекательную потенциальную доходность, что объясняет продолжение этой тенденции. Благодаря удобству спотовых ETF, доступных сегодня, торговля стала еще более доступной для традиционных участников рынка. Часть притока капитала в спотовые ETF связана именно с этой торговой активностью.

Также существует большой пост, который поясняет cash-and-carry сделку на рынке Биткоина, когда фьючерсы имеют тенденцию быть дороже спота. Это обратный механизм, который тем не менее имеет тот же тип "дельта-нейтральной стратегии". Он обозначает механизм арбитража в биткоин-торговле, включая календарные фьючерсы и ставки по бессрочным свопам. "+" ставки финансирования и премия на фьючерсах создают возможности для арбитража, когда трейдеры могут занимать длинные позиции в споте и короткие в фьючерсах. Это увеличивает ликвидность и объемы торговли без значительного влияния на рынок. Ошибочное мнение о подавлении спотовой цены игнорирует, что арбитраж существует из-за общего бычьего настроя на рынке. Реальный импульс должен исходить от значительного спроса, превышающего предложение от долгосрочных держателей. Выводите свои монеты с биржи, если не собираетесь их продавать.

Rust for Bitcoiners

Chaincode Labs объявила о наборе на специализированный курс Rust (язык программирования) для Биткоинеров. Твит был опубликован за день до дедлайна, однако анкета все ещё доступна. Ожидается, что участники проекта смогут внести существенный вклад в библиотеку выбора монет для траты в UTXO блокчейнах:

https://github.com/Bitshala-Incubator/rust-coinselect

Ginger Wallet - форк Wasabi Wallet

Ginger Wallet создан для сохранения принципов киберпанка в Биткоине и решения проблем приватности блокчейна. Это открытый, некастодиальный кошелек с акцентом на приватность, использующий технологию coinjoin, вместо Wasabi, который перестал поддерживать собственный координатор.

https://gingerwallet.io

Volt Wallet: Новый Уровень Приватности в Биткоине

На форуме Oslo Freedom Forum 2024 разработчик Abubakar Nur Khalil объявил о запуске Volt Wallet, призванного упростить процесс использования технологий некастодиального хранения и приватности для новых пользователей. Ключевые функции включают поддержку Lightning Network, PSBTs, мультисига и нескольких языков интерфейса. Volt Wallet, находящийся в бета-версии, ориентирован на удобство и защиту приватности пользователей. Для Молнии кошелёк использует Breez SDK, и, следовательно, это Blockstream Greenlight кошелёк.

https://github.com/Zero-1729/volt/releases

Биткоин и теория игр: эволюция и стабильность

Создатель Nakamoto Portfolio написал тред по мотивам подкаста. Суть треда: Биткоин представляет собой технологическую революцию с этичным и справедливым циклом освоения. Теория игр, особенно равновесие Нэша, помогает понять, как личные интересы способствуют общему благу в сети Биткоина. Фиксированный объем в 21 миллион биткоинов и Proof of Work находятся в сильном равновесии Нэша, так как изменение этих параметров требует консенсуса, что минимизирует стимулы для отклонений. Несмотря на стабильность некоторых функций, Биткоин продолжает развиваться в динамическом равновесии, где новые условия всё-таки способны вызвать изменения.

Брокер объявил войну майнерам

Одна из не очень крупных финансовых компаний США объявила о крестовом походе против майнеров в Техасе и анонсировала короткие позиции на продажу их акций. Это самая неожиданная и сюрреалистичная новость недели.

Трекер экологичности Биткоина

Научно-исследовательский институт цифровых активов опубликовал большую статью с исходными данными об энергии, которую использует сеть Биткоина. На текущий момент данный источник содержит наиболее актуальную информацию.

https://www.da-ri.org/articles/beest-bitcoin-energy-emissions-sustainability-tracker

(Не) Полный список регуляторных действий в США

То, что по-прежнему делают демократы/администрация Байдена:

• OCC отказывается вводить в действие банковское правило Брайана Брукса "справедливого доступа", запрещающее банкам с федеральным статусом отказывать потенциальным клиентам в предоставлении финансовых услуг, таких как кредитование, по политическим или идеологическим мотивам.
• Энфорсмент против Coinbase, Binance и Kraken, основанные на невообразимо широком определении ценных бумаг и без четкого руководства
• SEC отклоняет петицию Coinbase о разработке правил
• Уведомление SEC Wells для Consensys
• Уведомление SEC Wells для Uniswap Labs
• SEC направляет уведомление компании Paxos за выпуск стабильного монета BUSD; вынуждает свернуть деятельность.
• SEC включает DeFi в расширенное "брокерское правило" без точного соблюдения требований Закона об административных процедурах (APA)
• SEC включает криптовалютные торговые системы, включая DeFi, в поправку о биржах, требуя регистрации в качестве бирж / соответствия Reg ATS - и явно сомневается в способности системы быть децентрализованной
• Казначейство вставляет "брокерский" язык глубокой ночью в "обязательное к прохождению" законодательство без обсуждения. Заверяет Конгресс, что намерено применять правило только к традиционным брокерам. Затем IRS вводит правило, которое предусматривает расширенные требования, нарушающие 1-ю и 4-ю поправки, и рискует де-факто запретить DeFi в США - то есть не традиционных брокеров;
• ФБР выпускает предупреждение для пользователей криптокошельков о том, что они могут потерять свои средства в результате криминального ареста и расследований, если не переведут их в регулируемую организацию;
• Минюст нарушает руководство FinCen, закрывая Tornado Cash/Samurai Wallet и обвиняя его основателей в создании сервиса передачи денег, что грозит им длительным тюремным заключением;
• Байден сохраняет угрозу вето на SAB 121 - руководство, которое, по мнению GAO, было принято неправомерно и должно было пройти процедуру уведомления и комментирования;
• Администрация Байдена предлагает законопроект, который выделяет майнеров криптовалют для обременительного налогового режима;
• OCC позволил криптобанку Protego подать заявку на получение национальной трастовой хартии без одобрения;
• FHLB отказывается сообщить, отказались ли они пролонгировать кредитную линию Silvergate (кредиты выдавались на месяц), что привело к краху банка;
• FDIC устно сообщает о 15-процентном пороге для криптовалютных депозитов;
• FDIC требует от банков индивидуального обсуждения всех новых криптовалют, прежде чем они примут их на обслуживание;
• Федеральная резервная система США продолжает отклонять заявку криптобанка Custodia на вступление в Федеральную резервную систему, ссылаясь на риски "безопасности и устойчивости";
• Отделение ФРС Канзас-Сити отклонило заявку Custodia на получение мастер-счета;
• Федеральная резервная система обнародовала заявление о политике, не позволяющей банкам держать криптоактивы или выпускать стейблы, и расширила полномочия, распространив их на банки, не застрахованные FDIC, зарегистрированные в штатах (реакция на специальный закон штата Вайоминг).
• Федеральная резервная система, FDIC и OCC выпускают совместное заявление о рисках для банков, работающих с криптовалютами;
• Национальный экономический совет выпускает программное заявление, не запрещающее банкам обслуживать крипто-клиентов, но настоятельно не рекомендующее банкам напрямую совершать сделки с крипто-активами или поддерживать риски для крипто-вкладчиков;
• 103 демократа + 2 представителя подписали письмо Уоррен, ложно преувеличивающее источники финансирования терроризма, опровержения не последовало;
• Уоррен продолжает продвигать DAAMLA, фактически полный запрет криптовалют;
• Блокирование законодательства о стейблах;
• Блокирование запрета CBDC; и сохранение ВСЕГО персонала, который позволил всему вышеперечисленному произойти (за исключением, возможно, 2 младших юристов SEC, которые стали козлами отпущения в фиаско с DebtBox).

В этот список не включены действия, которые явно не могут быть исправлены (например, закрытие банка Signature/Signet). Но отступление почти по всем этим вопросам/пунктам просто вернет легальное поле в нейтральное положение, близкое к тому, в котором была администрация Трампа. Байден по-прежнему угрожает разработчикам тюремными сроками и по-прежнему готов уничтожить любой банк или бизнес, который встанет на его пути.

• SAB 121 - всего ~10% членов фракции демократов Палаты представителей голосуют за отмену явно неправомерного бухгалтерского бюллетеня, подготовленного сотрудниками Комиссии по ценным бумагам и биржам; чуть более 20% членов фракции демократов Сената. (против 95% представителей). Байден все еще сохраняет угрозу вето. Лидер меньшинства Палаты представителей голосует против. Лидер сенатского большинства голосует за.
• FIT21 - ~1/3 Демпартии Палаты представителей голосует за (несовершенный, но символический) законопроект о структуре рынка (против 95% представителей); лидер меньшинства Палаты представителей голосует против.
• ETH spot ETF - одобрение (хорошо, но это не должно было быть даже близко - по всем признакам, Генслер был почти готов вывести ETH за пределы регулирования).

Макро

На этой неделе цена биткоина упала на 5,5%. Биткоин не смог удержать рост цен в середине недели, который вероятно был вызван более слабыми, чем ожидалось, данными по индексу потребительских цен. В дальнейшем внимание трейдеров будет сосредоточено на компании MicroStrategy, которая закрывает сделку по размещению конвертируемых облигаций на сумму 700 млн долларов, средства от которой, как ожидается, будут использованы для покупки биткоина. Ожидается, что сделка будет закрыта в понедельник следующей недели.

Данные за почти 40 лет SP500 показывают, что инвестирование на "вершине" рынка не является такой уж плохой стратегией. Случайные даты ей проигрывают.

NYDIG приводит данные о 12-месячном фьючерсе Fed Funds (ожидания рынка относительно ставки Fed Funds через 12 месяцев). Когда ожидания по ставке снижаются или остаются стабильными, это благоприятствует росту цены биткоина. Однако когда ожидания по ставке растут, это сбивает цену биткоина. Если прогнозы по ставке продолжат снижаться из-за уменьшения инфляции, это может способствовать росту цены биткоина в будущем.

Текущие цифры по таким ожиданиям ниже. В 2025 году ожидается снижение на 1% и в текущем году оценивается только одно снижение.

В то время как инфляция показывает замедление (та метрика, которую ввел Пауэлл, другие индексы потребительских цен показывают рост), наблюдается ухудшение ситуации на рынке труда за последний год в США. Помимо инфляции безработица является вторым мандатом ФРС. Всего было потеряно 1,1 миллиона рабочих мест с полной занятостью и приобретено 1,5 миллиона рабочих мест с частичной занятостью.

/send 100 [email protected]