State of DeFi 2025 — кратко и по делу
Краткое содержание отчета о DeFi за 2025 год от DeFiLlama Reserch
Я рекомендую ознакомиться со всем отчетом, а здесь я озвучу его основное содержание.
1. Общая картина: DeFi перестал быть экспериментом
Главный сдвиг 2025 года — DeFi окончательно ушёл от цикла «спекуляции → хайп → коллапс» и стал устойчивой финансовой системой.
- Рост был реальным, но неравномерным
- Выжили и выросли протоколы с:
- Там, где рост держался только на инсентиве, произошёл жёсткий репрайсинг
Вывод: DeFi в 2025 — это не про TVL любой ценой, а про бизнес-модели, которые работают без субсидий.
2. Stablecoins: денежная база ончейн-экономики
Stablecoins стали фундаментом всей DeFi-экосистемы.
- Капитализация выросла до $300+ млрд
- Годовой объём ончейн-расчётов — $52.9 трлн (больше Visa + Mastercard)
- Ethereum — база для DeFi и институтов
- Tron — глобальный платёжный и ремитанс-рельс
- Solana, BSC, Hyperliquid — stablecoins как рабочий капитал для трейдинга
Ключевой момент:
USDT + USDC = ~85% рынка → концентрация остаётся, несмотря на рост новых эмитентов.
Вывод: Stablecoins — это уже не продукт крипты, а универсальный settlement-layer для глобальных финансов.
3. Регуляция: именно она открыла двери институционалам
Рост stablecoins в 2025 — не случайность, а следствие регуляторной ясности.
- США: GENIUS Act → чёткие правила для долларовых стейблов
- ЕС: MiCA
- Азия и Ближний Восток — активная конкуренция за эмитентов
- Банки, финтехи и asset-менеджеры перешли от пилотов к продакшену
Вывод: Институты пришли не в «DeFi», а в понятную, регулируемую ончейн-инфраструктуру.
4. Технологический сдвиг: stablecoins = инфраструктура
Stablecoins перестали быть «токенами» и стали рельсами.
- USDC → CCTP (burn & mint, без мостов)
- USDT → chain-agnostic через LayerZero
- Появились stablecoin-native блокчейны (Plasma и аналоги)
Вывод: Мы переходим от «DeFi на блокчейнах» к блокчейнам, построенным вокруг стабильных денег.
5. Использование: платежи, безопасность, доходность
Три доминирующих паттерна использования:
▸ Платежи и ремитансы
▸ Безопасность
▸ Доходность
- Yield-bearing stablecoins выросли с $9.5B → $20B+
- Средняя доходность ~5% (как money market, но ончейн)
Вывод: Stablecoins стали и кэшем, и депозитом, и финансовым инструментом одновременно.
6. Где зарабатывались деньги в DeFi
Рост доходов есть, но концентрация — экстремальная.
Вывод: DeFi — это рынок «winner-takes-most», особенно на уровне денежных примитивов.
7. Трейдинг: единый стек вместо разрозненных рынков
В 2025 трейдинг слился в единую систему:
Issuance → Spot → Perps → Event markets
- DEXы ушли от AMM к intent-based execution
- Пользователь больше не выбирает «где свапать»
- Важнее кто обеспечит лучшее исполнение
Вывод: Конкуренция сместилась от блокчейнов к execution-качеству и маршрутизации ордеров.
8. Кредит, доходность, стейкинг, RWAs
Lending
Yield
Staking & Restaking
RWA
- Tokenized treasuries и private credit — ядро collateral stack
- Лидируют регулируемые эмитенты и знакомые TradFi-имена
Вывод: DeFi всё больше похож на долларовую fixed-income систему, а не на казино.
9. Execution и MEV: лучше для пользователя, хуже по концентрации
Вывод: UX улучшился, но системный риск сместился в инфраструктурных игроков.
10. Governance, токены и казначейства
Вывод: Токены всё больше выглядят как финансовые активы, а не narrative-обещания.
Финальное резюме
- stablecoins как денежная база
- трейдинг как единый стек
- доходность как fixed income
- execution как ключевая точка конкуренции
- governance как инструмент управления рисками
- выживание через экономику, а не инсентивы
Победили не те, у кого больше пользователей, а те, у кого модели работают, когда стимулы заканчиваются.