Кривая доходности сглаживается

Кривая доходности казначейских облигаций выровнялась до самого низкого уровня в понедельник 31 января. Перспектива значительного повышения ставки Федеральной резервной системы США в марте достигла 100% вероятности, что повлияло сокращение сроков по облигациям.

Доходность двухлетних облигаций США выросла на целых 4 базисных пункта после того, как Рафаэль Бостик, президент филиала ФРС в Атланте, заявил, что центральный банк США может повысить базовую ставку на 50 базисных пунктов, если потребуется более агрессивный подход к борьбе с инфляцией.

Это сократило разрыв с десятилетними бумагами, тем самым сократив разницу в доходностях до минимума с октября 2020 года. В последний раз ФРС увеличила стоимость заимствований на 50 б.п. в разгар пузыря доткомов в 2000 году.

Пересмотр доходностей продолжился после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил стремление обуздать инфляцию более стремительным ужесточением ДКП.

В настоящее время трейдеры делают ставку на то, что ФРС поднимет ставку на 32 базисных пункта в марте, и больше, чем со 100% вероятностью оценивают повышение на 25 базисных пункта. Это означает, что подразумеваемая вероятность увеличения на 50 базисных пунктов составляет почти 70%. Шансы на такой шаг еще в декабре были равны нулю.

Потребительские цены выросли на 7% в годовом исчислении в декабре, что стало самым быстрым темпом почти за четыре десятилетия. Пауэлл откладывал заявления о повышении ставок на каждом заседании до последнего, где не исключил возможности повышения на 50 базисных пунктов.

В интервью Financial Times Бостик настаивал на своем призыве к повышению процентной ставки на три четверти пункта в 2022 году, заявив при этом, что более агрессивный подход возможен, если это оправдано экономическими данными. В этом году Бостик - член FOMC без права голоса.

Пока что экономика США показывает хорошие результаты, о чем свидетельствуют данные по ВВП, вышедшие на прошлой неделе. ВВП вырос на 6,2% при прогнозе в 5,3%. Однако если кривая доходности снова станет плоской, то это в очередной раз будет свидетельствовать о приближении рецессии, которая может стать куда более серьезной и продолжительной.

Мы продолжим внимательно следить за сигналами рынка и будем держать вас в курсе.