Инвест Заметка - Восток от 17.06.2026
Рынок акций России продолжает жить в режиме перетоков ликвидности, когда инвесторы продолжают бегать между акциями, и рост одних часто это перекладка из других, а инвестиционный процесс как таковой очень слабо работает.
- В последних выпусках я в целом верно истолковал эту логику, что позволило иметь нулевую или минимальную экспозицию в нефтегазе (место 40% как в IMOEX), который постепенно обрушивался. Также верной оказалась ставка на перемирие в Иране, что начало драйвить цветные и драгоценные металлы. А large caps во внутреннем рынке типа SBER, MTSS, T, YDEX тоже стали реципиентами ликвидности (и сейчас с атакой на нефтянку станут ещё больше, думаю).
- Особняком стоят корпоративные идеи - AFKS, UGLD, VTBR, FESH - там все завязано на большие корпоративные новости.
- Также есть новости с макро фронтов - нефти, ОФЗ и USDRUB, их нам с вами предстоит разобрать
В этом выпуске мы посмотрим куда движется ситуация, и как всегда наметим в режиме "акция-за-акцией" где их покупать и продавать, чтобы оставаться в той части рынка, в которую идут деньги инвесторов.
Новости с макро фронта
Инфляция, ЦБ и ОФЗ. За последнее время выросли риски по линии топлива, но инфляция г/г за март перед апрельским заседанием снизилась с 5.9% до 5.2% за май. Т.е. снижая ставку на 0.5% ЦБ сохранит жесткость ДКП.
Здесь новости и динамика рынка меня настораживают - уже 2 месяца снижается индекс ОФЗ, хотя готовится снижение ставки - это значит, что на вторичном рынке нет спроса (банки привлекают в фонды облигаций капитал и покупают все с аукционов ЦБ, размещений корп облигаций, а в стакане покупок мало). В итоге ОФЗ просаживаются, спекулянты несут убытки, аиотаж пропал, а с ним и динамика цены. Также если будет снижение ставки с 14.5% до 14%, то далее вероятнее всего будут шаги 4 х 0.25%.
-> и это на мой взгляд опасная точка. Если спекулянты пойдут продавать ОФЗ , чтобы забрать прибыль (или ЦБ чем-то напугает рынок и пойдут резать лоси), рынок ОФЗ может завалиться, RGBI может снизиться в район 116, т.е. примерно на 3%.
На рынке валюты изменения позитивные. Курс доллара начал набирать силу, при этом по подсчетам аналитиков Минфин увеличит покупки в ФНБ в июле с 10 до 19 млрд. руб. в день ($5.5 млрд), что уже заметно. И главное это не за счет дрогой нефти, а за счет правил ЦБ (на 4.2 млрд. в день из 9).
Также нефть снижается, золото тоже пока ниже начала года... в общем с двух сторон улучшение, и рынок это начал замечать.
Третий фактор - рублефикация валютных субордов ВТБ: с переходом на рубли банку не нужно против обязательств в валюте держать валютные активы, так что он их продает, и скоро этот навес должен перестать давить на рынок.
-> исхожу из того, что совокупность факторов способна двинуть доллар на +5Р вверх в следующие 1-2 мес. Это большой позитив для GMKN, PLZL, RUAL, ENPG и поменьше - для нефтянки (им все равно мешает низкая нефть)
Нефть и золото. В нефти идет развал цен к $72-76, думаю далее последует отскок, т.к. дефицит сохраняется и часть нынешнего движения - это просто ликвидация лонгов во фьючерсах и шорт на финансовых рынках. Также недавно Китай на 5Мбд сокращал покупки из-за дороговизны нефти, он однозначно вернется на рынок и это его поддержит.
В золоте довольно четко можно отследить капитуляцию и начало выкупа с потенциалом $4800-5000. Ормузский кризис на 2 месяца на паузе, а накануне рекордный приток в ETF на золото сменился рекордным оттоком. Сейчас позиции будут восстанавливать.
Соответственно, мои мысли по поводу этого:
- от заседания ЦБ жду -0.5% и жесткую риторику 19 июня
- по USDRUB рад, что ситуация меняется, это поможет акциям экспортеров, мой выбор это RUAL, GMKN, PLZL (ниже приведу разбор)
- нефть идет вниз, это в итоге позитив для Аэрофлота, который у меня просел. Для акций нефтегаза это негатив, раз они не могли расти на нефти $100+. Единственный позитив в ни это цена
- по золоту нужно лонговать, сильный сигнал за разворот на рынке. Я описал ранее где думаю брать позицию
В части 2 опишу логику отдельных бумаг и портфеля - пока много трейдинга, хотел до вас вот эти мысли выше донести.