Комментарий по рынкам 08.04.2026
Вводные
Трамп и Иран подтвердили перемирие на 14 дней, на чем мировые рынки выросли. Также выросло золото (+3%) и серебро (+6%), упала нефть (-14%). Ещё неизвестно чем в итоге все это кончится, но далее в этой заметке я прокомментирую свой план.
План действий
Исходя из произошедшего, российский индекс акций упал, но именно из-за акций нефтянки. Остальные акции многие выросли (те, которых в Indiana Jones больше всего).
Я считаю, что ещё рано делать выводы о том как завершится ситуация с Ираном, какие могут быть кульбиты в переговорах. Но я понимаю как устроены рынки, поэтому буду ближайшие выводы строить на этом. Что я понимаю:
- на российском рынке пошла перекладка из нефтегаза в другие сектора, она продолжится не один день, многие инвесторы попытаются продать нефтегазовые акции
- ряд акций (например, OZON, GMKN) выросли сегодня гэпом вверх, думаю они откатят вниз на 1-1.5% прежде чем развить большой рост
- акции нефтегаза теперь фундаментально выглядят неплохо (при нефти $75-80 и USDRUB в районе 78 апсайды по ключевым бумагам - Роснефти, Татнефти, Лукойлу и др. = 20-35%, в четверг будет апдейт целевых цен на нашем сайте, который даст в среднем +10% к всем целевым ценам нефтегаза)
- в свете этой динамики, я считаю более вероятным, раз и так наш рынок продавали, я думаю что IMOEX сегодня чуть-чуть пооткупается и пойдет вниз в сторону 2700 (т.е. условно потенциал снижения Сбера 0.5-1%,а Роснефти и Татнефти по 4-5% - так наш рынок сможет дойти в район 2700-2740 и развернуться)
- и на этих уровнях уже нефтегаз станет достаточно выгодно оцененным, чтобы начать расти и весь рынок вырос до 3,000 IMOEX (логика такая, что если апсайд и у Сбера и у Лукойла по 30-35%, то можно расти дружно)
- ЦБ ждем снижение ставки на 0.5% или если по Ирану мир подтвердится, то на 1% сразу (этот шаг на прошлом заседании именно из-за Ирана отложили)
- ждем переговоры по Силе Сибири-2 и вообще по нашим энергоресурсам на фоне кризиса поставок энергоносителей в мире
- Ждем вероятное возобновление переговоров с США по Украине (пока что Украина не получила финансирование, и где-то в апреле у них уже пойдет коллапс бюджета, так что дипломатия активизируется)
- Ждем введение windfall tax на Норникель и Полюс
Отдельно про Норникель и Полюс:
- Эти двое пошли за рывком в металлах, но на повестке введение налогов на их доходы. Поэтому я все ещё настроен покупать только когда эти налоги будут объявлены и инвесторы смогут их учесть
- Рубль укрепляется к 75-76Р, это тоже будет встречным ветром
- к этим оценкам приплюсуется +- по 10% по итогам переоценки сектора (аналитики мне сказали, что это ожидается завтра, пишу вам заранее)
- оценка дивидендов на будущие периоды буде повышена
- логика в оценке: нефть $75-80 в будущем, доллар 78Р, дисконт на нашу нефть нормализуется в сторону $15 на фоне повышенного спроса
Соответственно моя общая тактика по портфелю акций
- Роснефть докупить на снижении, Газпром держать
- Полюс и Норникель ждать ниже для покупок
- Акции внутреннего рынка покупать дальше, ориентируясь по их локальной технике
- В целом ожидать, что мой портфель акций уже будет в выигрыше относительно рынка, и просто не спешить, собрать что вижу инетерсным по выгодным ценам перед заседанем ЦБ. Не бежать шортить нефтегаз - сразу играть на то, куда движется ситуация (в сторону того что акции внутреннего рынка имею отличный шанс вырасти на 7-15% в ближайшие 1-2 мес. - а значит и портфель)
Международный рынок
По золоту и серебру расклад будет зависеть от вещей, которые ещё не выяснились (их дернули вверх, но ряд факторов против них все ещё в силе):
- ЦБ США и ЕС все ещё обеспокоены инфляцией
- Турция распродала весь золотой запас, продают все ещё ряд государств, включая Россию
- переговоры США и Ирана могут идти как угодно, вплоть до срыва
Поэтому закрыть шорт по США я смысл вижу, сделаю это в 2 приема, чтобы избежать ажиотажа. А вот GOLD/SILVER ещё взвешу стоит ли дергаться. Для этого нужно подробнее смотреть расклад на мировых рынках, а сейчас обилие событий не позволяет сделать вывод о том, куда все в конечном счете идет.