Инвест заметка про глобальный рынок
В последние дни все больше подтверждений о том, что США и Иран с высокой вероятностью достигнут сделки: стороны работают над соглашением, эскалацию завтра никто не раскрутил во что-то большее, в Иране включили интернет, цены на бензин в США ломают восходящий тренд.
Может деэскалация окажется временной, может быть нет... но пока рынки будут ее играть 1-2 месяца, цель этой заметки - разобраться в том куда могут двинуться связанные с этим активы.
Ситуация США-Иран: детали
Сейчас идут переговоры в Катаре (привожу сводку ИИ):
При этом вот ключевые требования сторон:
Главное, что на мой взгляд говорит в пользу сделки:
- это отказ США от требований отдать уран (они согласны на какие-то операции с ураном на территории Ирана, например, при посредничестве Магатэ)
- и это что Иран включил интернет. Интернет был отключен весь конфликт
Сегодня мы можем получить новости, но не исключено, что будет затяжка, нефть подрастет, а золото снова не вырастет. Акции США снизятся.
Поведение золота и драгметаллов, цветмет
Пока золото не отыграло деэскалацию, но вообще ранее оно двигалось инверсно с ценами на бензин в США, и цены на бензин уже заметно снижаются, отражая ожидания участников рынка.
Также показывают признаки разворота цены на нефть:
При этом часто один из признаков скорого разворота золота - это разворот акций золотодобычи. Он начинается за 1-2 дня до завершения снижения золота. И сейчас тоже пошла попытка:
Поэтому пока мой вывод по золоту - что разворот в нем где-то близко, и рынок ждет подтверждения по Иранской сделке, чтобы он пошел. Связанные активы (нефть, бензин, золотодобыча) говорят о высокой вероятности такого сценария.
- тем не менее, пока сетап под разворот ещё не нарисован на 100%, я не наращиваю позицию, жду. Должно быть все видно через $50-100, я предполагаю
Вместе с тем, % ставки и DXY это переменные с лагом, то есть даже если сделка по Ормузу есть, центробанки ещё 2-3 месяца останутся ястребами, будут ждать инфляцию (а она в некоторой степени проявится, давая им почву для осторожности, т.к. конфликт в Иране уже повлиял на рост цен в мире).
В тоже время, для цветных металлов (медь, алюминий, никель) эффект проблем с поставками сохранится ещё несколько месяцев из-за перебоев с поставками серы и высоким спросом на цветмет. Но для инвесторов в случае сделки с Ираном будет большим облегчением, что уходит риск большой мировой рецессии. Поэтому GMKN, что FCX торгуются сильно:
Медь, платина торгуются сильно и средне, но позиционирование в той же платине сброшено, т.е. спекулянты могут набирать позиции с 0 практически, что как раз нужно чтобы расти. В меди спекулянты и не думали капитулировать.
Глобальные активы - SPY и облигации
На рынке облигаций США сейчас проявлены эффекты Ормуза: облигации проданы, инфляция повышена.
Если конфликт завершится, то инфляция будет постепенно нормализовываться и за ней и рынок облигаций (он просто восстановится после сильных распродаж, что является подходящим попутным фоном для золота):
Если же говорить про S&P, то в его основе сейчас - парабола в акциях чипов (SMH ETF отражает):
Этот ценовой тренд сейчас запитан всеми спекулятивными деньгами рынка, с признаками мании:
- в Корее сейчас рекордная на квал, чтобы покупать плечевой ETF на полупроводники и память
- в США сейчас рекорд объема опционов в лонг
Фундаментал для мании становится все более неустойчивым, т.е. люди накупили рекордный объем акций ИИ/Tech, а новости говорят о проблемах с монетизацией.
- Компании сталкиваются с тем, что невозможно давать столько ИИ бесплатно, а токены дороги: Microsoft режет объем бесплатных ИИ-запросов пользователям Reddit, а глава ИИ в Uber сказал, что компания за 4 месяца потратила весь годовой бюджет на токены для ИИ-запросов
- В то же время на рынке развивается DeepSeek в 10-30х раз дешевле лидеров ИИ в США, который равен им по эффективности
- А на рынке памяти впервые американские компании начали покупать у китайских вендоров память DRAM
Поэтому сейчас сильный момент для тактической вершины в рынке США и я удерживаю шорт. Шорт небольшой, но я считаю более целесообразно его держать, т.к. потенциал коррекции S&P около 8%, NASDAQ около 12% - когда рынок в лонге на пределе, он просто не сможет продать позиции не обвалившись.
При этом этом такое снижение - залог продолжения роста акций в будущем: продав акции полупроводников, инвесторы на рынке США просто переложатся в новых лидеров, кто будет расти.
Заключение
Исходя из всего этого, я смотрю на лонг золотых активов, цветмета в акциях. И считаю, что на горизонте 2-3 недель умеренно высокий шанс на сделку США-Иран после череды переторжек, США постепенно сдают свои переговорные позиции (соответственно, акции РФ нефтяные пока могут и отскочить).
Но по поводу позиций с акциями США - в любом случае рынок в максимуме лонгов, ему предстоит выпуск пара - исторические параллели и данные о позиционировании об этом говорят.
А по золоту - считаю правильно оставаться пока в маленьком лонге, но ждать сетап и фактическое подтверждение покупок, чтобы позицию наращивать.