Хочешь быть миллионером? Стань татарским акционером!

📈Бумаги Татнефти с начала года подорожали на 67% и входят в число лидеров отечественного нефтегазового сектора. Сохранится ли позитивная динамика в среднесрочной перспективе? Предлагаю об этом сегодня вместе и порассуждать.

🧮Поскольку Минэнерго России в начале года засекретило статистику по добыче углеводородов, то будем ориентироваться на прогнозы ОПЕК, поскольку Россия плотно взаимодействует с данной организацией с 2016 года и участвует в сделке ОПЕК+. Нефтяной картель считает, что в этом году добыча нефти в России сократится на 5,6% (г/г) до 10,38 млн б/с. На первый взгляд, снижение производства не критичное, однако во второй половине года ожидается падение на 12,1% (г/г). Поскольку Татнефть уже представила свои финансовые результаты по РСБУ за январь - июнь 2023 года и рынок уже их полностью отыграл, то нас интересует именно динамика второй половины года.

📊Во втором полугодии 2022 г. средняя стоимости нефти Urals составила $72 за баррель, если исходить из оценок агентства Argus, что при среднем курсе USDRUB 61 предполагало стоимости бочки нефти 4392 руб. Если рассматривать сценарий, что до конца года цены на нефть сохранятся на плюс-минус текущем уровне, то средний ценник во втором полугодии составит $70, что при среднем курсе USDRUB 90 предполагает стоимость бочки в размере 6300 руб. Вычтем ожидаемое сокращение добычи на 12,1%, о котором говорили выше и получим отметку 5538 руб., что на 26% выше показателя годичной давности, что является хорошим результатом.

❓Смогут ли цены на нефть сохранится на уровне $70 за баррель? Шансы на такой исход достаточно неплохие, поскольку на мировом рынке черного золота во 2 кв. образовался дефицит предложения в размере 0,06 млн б/с и во второй половине года дисбаланс только усилится, благодаря решительным действиям Саудовской Аравии, которая взяла на себя обязательство по сокращению поставок нефти на внешние рынки в июле-сентябре в размере 1 млн б/с, что составляет 12,5% ее экспорта. Дефицит предложения будет оказывать хорошую фундаментальную поддержку нефтяным ценам, даже если нефтяные котировки не вырастут, то хотя бы сильно не упадут.

💪Мировой спрос на нефть в июле обновил исторический максимум и достиг рубежа 102,5 млн б/с, при этом добыча на новый рекорд не вышла, поскольку кроме Саудовской Аравии сокращение предложения наблюдается в России, Нигерии и Анголе. В Соединённых Штатах, Бразилии и Норвегии добыча растет скромными темпами – нефтяные корпорации не спешат наращивать производство из-за удорожания кредитования. К примеру, в США ставка Центробанка находится на 22-летнем максимуме, в Бразилии и Норвегии вблизи 15-летнего максимума. Одно дело, когда ставки мизерные и можно спокойно брать кредиты под расширение производственных мощностей, в том числе за счет объектов с низкой маржинальностью, а в периоды высоких ставок на таких инвестиционных проектах ставят крест.

📣Менеджмент Татнефти в рамках ГОСА, которое состоялось 30 июня, поведал о том, что внес коррективы в долгосрочною стратегию развития с учетом новых реалий, однако не стал менять цель по добыче, которая предполагает рост производства до 38 млн тонн (+30,6% к уровню 2022 года). Порядка 20% операционной прибыли планируется обеспечить за счет нетопливных бизнесов (Банк Зенит, производство автомобильных шин и нефтехимия). Глава Татнефти Наиль Маганов считает, что у татарстанских нефтяников есть отличные возможности нарастить производство к концу десятилетия до 40 млн тонн. Таким образом, менеджмент представил 2 сценария развития: базовый предполагает рост производства до 38 млн тонн, а оптимистичный до 40 млн тонн.

💰Совет директоров Татнефти 14 августа рекомендовал промежуточные дивиденды за первую половину 2023 года в размере 27,54 руб. на обычку и преф, что сулит ДД = 4,8%. За второе полугодие мы можем увидеть выплаты в размере 35 руб., благодаря более высоким рублёвым ценам на нефть. Мажоритарный акционер в лице Правительства Татарстана кровно заинтересован в росте дивидендных выплат, поскольку на них приходится чуть более 10% доходов республиканского бюджета. В прошлом году республиканский бюджет был дефицитным в размере 10,5 млрд руб., а ожидаемый дефицит по итогам этого года вырастет до 27,1 млрд руб., поэтому мажоритарию нужен кэш от Татнефти. Таким образом, совокупные выплаты за 2023 год могут составить 62,54 руб., что предполагает див. доходность 11% на префы. Поскольку ЦБ на этой неделе поднял ключевую ставку до 12%, то, чтобы нам получить такую доходность префы должны стоить 512 руб. Бумаги Татнефти выглядят локально перегретыми и техническая коррекция в область 500+ руб. назрела.

👉Татнефть (#TATN) придерживается своей стратегии развития, что не может не радовать. У компании амбициозные планы и, если вспомнить речь Игоря Сечина на ПМЭФ 2023, где глава Роснефти поведал о том, что значительное недоинвестирование в нефтяной отрасли не только в добыче, но также и в геологоразведке, в будущем приведет к сильному росту нефтяных цен, то Татнефть сможет значительно увеличить чистую прибыль и дивидендные выплаты в долгосрочной перспективе.