Размышления по рынку и актуализация вочлиста (14.06.2022)
🤔 За минувший месяц, с момента нашего последнего обновления вочлиста, прошло чуть больше месяца. За это время Совет директоров большинства российских компаний озвучил свои дивидендные рекомендации - иногда они были крайне позитивными и соответствовали дивидендному уставу, ну а порой - не очень.
Среди тех эмитентов, за которыми я так или иначе слежу, либо являюсь их акционером, на ум приходят следующие дивидендные истории со знаком плюс, которые не растеряли свой потенциал в новой реальности (с соответствующими ссылками на наши посты). Компании приведены в алфавитном порядке:
Газпром
Газпромнефть
ГМК Норникель
Интер РАО
Ленэнерго (ап)
МРСК ЦП
МТС
НМТП
НОВАТЭК
ОГК-2
Роснефть
Ростелеком
Сегежа
Сургутнефтегаз (ап)
Татнефть
ТГК-1
Positive Technologies
✔️ Данный список дивидендных героев не полный. Повторюсь, выше я упомянул лишь о тех историях, за которыми так или иначе слежу сам, и которые мне потенциально кажутся интересными (если не для BUY, то по крайней мере для HOLD).
✔️ Готовность и возможность эмитентов платить дивиденды является для меня, безусловно, очень важным фактором при актуализации вочлиста, но не определяющим. По той простой причине, что в ряде случаев это решение отказаться/перенести дивидендные выплаты выглядит весьма логично, и сохраняется надежда на возврат к дивидендной практике в обозримом будущем, после разрешения юридических тонкостей, корректировке логистических цепочек и бизнес-процессов.
✔️ Депозитарные расписки по-прежнему остаются вне моего инвестиционного поля зрения, по понятным причинам. Думаю, здесь не нужно объяснять почему - за последний месяц риски здесь только усилились. Поэтому пока я не дождусь от этих эмитентов успешной процедуры редомициляции и возвращения что называется "в родную гавань", смотреть в их сторону не планирую.
В начале июня я активно наращивал свою позицию в этих бумагах, доведя её к настоящему моменту почти до 4% в портфеле. Котировки акций компании упали к уровню 800 рублей, на который я давно заглядывался и которого уже давно ждал - поэтому с технической точки зрения покупка уж точно выглядит более чем обоснованно.
В этом смысле акции Газпрома, несмотря на их дивидендную аппетитность, на горизонте ближайших лет таят в себе определённые риски, и покупать их по 300+ рублей уж точно большого желания уже нет - соотношение риск/доходность интуитивно видится мне завышенным. Благо, давнишняя позиция по Газпрому у меня была сформирована уже давно (7,7% в портфеле), да и ещё буквально в конце апреля был прекрасный шанс докупиться по 200+ рублей.
Что касается фундаментальной составляющей, то уверенно утверждать о том, насколько обоснованно это падение, не приходится - как и всегда, рассудит только время. А вот рассуждать о том, что долгосрочные покупки по текущим ценникам являются перспективными, очень даже можно. По крайней мере, свою долгосрочную ставку на НОВАТЭК я проверяю собственным рублём, и в этом смысле моя совесть чиста. В том числе и перед вами. Посмотрим, что из этого в итоге выйдет.
Думаю, все читали наш недавний пост, в котором помимо всего прочего была затронута и тема НОВАТЭКа, поэтому дополнительного обоснования для этой инвестиционной идеи, думаю, не требуется.
Также рекомендую вернуться к апрельскому посту под названием Чем грозит России замедление китайской экономики - там тоже приведены наши интересные мысли и размышления в отношении ожидаемого разворота отечественной экономики с Запада на Восток.
Финансовые результате в секторе российских золотодобытчиков мы с вами разбирали в рамках отдельного обзорного поста неделю тому назад, однако из-за того, что Полюс перешёл на полугодовую публикацию отчётности по МСФО, он в тот пост не попал.
Ключевой акционер Полюса, Саид Керимов, после начала СВО предпринял ряд мер для вывода компании из-под санкционного удара. В частности, мажоритарий перенёс владение Полюсом в российскую юрисдикцию, покинул совет директоров и сократил долю до уровня ниже контролирующей (с 76% до 46%). Ну а завершающим аккордом стала передача своей доли Фонду поддержки исламских организаций, которая на первый взгляд выглядит очень странным ходом, однако я очень надеюсь, что это является дополнительной подстраховкой от возможного санкционного удара со стороны Запада.
После всей этой многоходовки, компанию смело можно считать полностью редомицилированной, и из четырёх причин, по которым акции Полюса могут быть интересны для покупок (я их отмечал ещё в начале апреля), как минимум первые две по-прежнему актуальны, да и в целом надёжность инвестиций в золото по-прежнему никто не оспаривает.
С точки зрения тех.анализа, уровень в 10 000+ руб. меня манит уже давно, и вот мы его достигли! На этой неделе я планирую начать формирование долгосрочной позиции в этих бумагах, время пришло!
Инвестиционная история в акциях АЛРОСА после отказа от финальных дивидендных выплат за 2021 год в моих глазах изрядно подпортилась, а потому я вынужден опустить целевой диапазон на покупку в район 50-55 рублей, с учётом новых вводных:
Складывается впечатление, что попадание в sdn-лист оказалось для компании сложным испытанием, и устойчивость бизнеса вызывает у руководства определённые вопросы из-за введённых санкций. И это притом, что существенную часть платежей от дивидендных выплат традиционно наполняют федеральный (РФ) и региональный (Якутия) бюджеты.
Возможно, одной из причин такого решения стала значительная доля free-float у институциональных инвесторов из США, ЕС и Великобритании, которые в силу понятных причин на дивиденды претендовать сейчас не могут, а программы депозитарных расписок у компании не было. Но от этого в любом случае не сильно легче акционерам АЛРОСА.
Оценить самостоятельно масштабы всех навалившихся на компанию внешних угроз и их влияние на её бизнес также не представляется возможным, т.к. ещё с марта АЛРОСА перестала раскрывать традиционные ежемесячные данные о продажах и не публикует квартальную финансовую отчётность. Более того, на официальном сайте перестали даже публиковать новости компании, а архив новостей за предыдущие периоды теперь предоставляется только по запросу. А снижение прозрачности - это всегда минус для инвестиционной привлекательности любой компании.
Несмотря на то, что АЛРОСА играет важную роль на мировом рынке алмазов (с долей около 27%), нужно понимать, что алмазы - это уж точно не предмет первой необходимости для человека (в отличие от нефти, меди или зерна), а скорее предмет роскоши. А потому недружественные страны наверняка готовы потерпеть все эти неудобства, даже ценой дефицита алмазов на мировом рынке, ради того, чтобы АЛРОСА максимально лишилась своих экспортных рынков, которые в прошлой реальности приносили порядка 90% от всей выручки компании!
Как мы с вами обсуждали ещё в апреле, сохраняется большая надежда на Индию и ОАЭ (прежде всего Индия), которые не присоединились к санкциям, и которые в новой реальности вполне могут помочь сохранить продажи российской компании. И для этого нужно решить ровно две проблемы: логистика (прямые поставки в Индию) и расчёты в рублях (или рупиях). Разумеется, в такой ситуации дружественные партнёры будут вправе просить определённый дисконт за геополитические риски (как те же индусы делают сейчас с российской нефтью), но я не сомневаюсь, что АЛРОСА на это спокойно пойдёт, учитывая высокие цены на алмазы на мировом рынке и сложную ситуацию в бизнесе.
Правда, дополнительное влияние на рентабельность компании оказывает крепкий рубль, который практически нивелирует рост цен, и как только тренд в паре USD/RUB развернётся - это окажет хорошую поддержку бизнесу. Но я бы на такой сценарий в обозримом будущем сильно не рассчитывал.
4️⃣ ГМК Норильский Никель (#GMKN)
Самый главный вывод, который можно и нужно сделать уже сейчас: экспорт ГМК Норникель не пострадал из-за санкций, и компания в новой реальности продолжает выполнять все свои контрактные обязательства.
Дивидендная история при этом продолжает радовать, продукция компании играет важнейшую роль на мировом рынке, а потому в меньшей степени подвержена санкционным рискам, плюс ко всему она развивается и не стоит на месте. Таких историй сейчас раз-два и обчёлся!
Я по-прежнему облизываюсь, глядя на акции ГМК Норникель, но продолжаю терпеливо ждать намеченных для себя ранее уровней 18000+ руб., где я планирую начинать формировать долгосрочную позицию в этих бумагах. Но вы на меня не смотрите - и текущие уровни выглядят весьма перспективно, и можно уже сейчас начинать подкупать их, по ценам ниже 20 000 рублей:
Рекомендую вам также вернуться и перечитать основные тезисы недавнего обзора ГМК Норникель по рынку никеля и металлов платиновой группы, для понимания прогнозов от самой компании на обозримое будущее.
Полноценный отдельный пост про ЛУКОЙЛ с обновлением текущей инвестиционной идеи ждите завтра утром в нашем телеграм-канале "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", а потому сейчас ограничусь буквально парой-тройкой абзацев.
На мой взгляд, самое страшное, что может угрожать сейчас ЛУКОЙЛу и другим российским нефтяникам - это не европейское эмбарго, а риск сильного снижения нефтяных цен, на фоне мировой рецессии, которая с каждым днём приобретает всё более реальные очертания. Худшее что может случиться для отечественной отрасли - это падение спроса на нефть в мире, в сочетании с периодом крепкого рубля.
Поэтому, покупая акции ЛУКОЙЛа сейчас по относительно низким ценникам, нужно помнить, что в среднесрочной перспективе акции могут сходить ещё ниже. История, наверное, не самая однозначная (особенно в свете состоявшегося переноса финальных дивидендов за 2021 год на конец текущего года), однако моя долгосрочная вера в эту компанию подкрепляется сильным менеджментом, который несмотря на все навалившиеся трудности продолжает доказывать свою состоятельность и позволяет нам всем смотреть в будущее с осторожным оптимизмом, даже через очки неопределённости.
А потому я продолжаю считать уровень ниже 4000 руб. перспективным для наращивания долгосрочной позиции в акциях ЛУКОЙЛа:
Ну а моим главным приоритетом в российском нефтедобывающем сегменте продолжает оставаться Роснефть. Несмотря на то, что это гос.компания, определённого внимания к себе она определённо заслуживает, тем более имея один из самых низких уровней себестоимости добычи углеводородов в мире.
Совет директоров компании при этом также не даёт поводов сомневаться в этой инвестиционной идее, рекомендовав в конце мая финальные дивиденды за 2021 год, точно в соответствии с див.политикой, подразумевающей выплаты 50% от ЧП по МСФО.
Идеальным уровнем для покупок акций Роснефти я считаю диапазон 300-350 руб., но даже чуть выше этого диапазона я в мае радостно докупал эти бумаги.
Ну и я не могу также не отметить также акции ГазпромНефти, которые после майского обновления инвестиционной идеи и рекомендованных строго по уставу финальных дивидендов за 2021 год также выглядят весьма интересно для долгосрочных покупок.
По указанной выше ссылке я привёл все "за" и "против" этой идеи (причём в пользу "за" оказалось куда больше аргументов), поэтому в рамках данного поста лишь отмечу диапазон 300-350 руб. в качестве очень перспективного для формирования позиции в портфеле, но я сам покупал недавно и дороже:
Префы Ленэнерго - стабильная дивидендная история, которая в новой реальности продолжает радовать своих акционеров двузначной доходностью. В начале мая Совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов за 2021 год в размере 21,22 руб. на акцию (строго по уставу), и ещё почти 6 руб. уже "набежало" по итогам первых трёх месяцев текущего года.
Если у вас есть желание порадовать свой портфель дивидендными историями, то привилегированные акции Ленэнерго подойдут для этого как нельзя лучше, даже по текущим ценникам! Тем более, когда после состоявшейся на прошлой неделе див.отсечке котировки продолжают каким-то странным образом сползать ниже, вместо того чтобы поспешить на закрытие дивидендного гэпа. Рано или поздно рынок отыграет эту иррациональность, особенно на фоне падающей ключевой ставки в нашей стране.
В качестве целевого уровня, который дополнительно подкрепляется и тех.анализом, я укажу всё тот же наш любимый диапазон 120-130 руб., однако, повторюсь, долгосрочные покупки оправданны даже по текущим ценникам:
9️⃣ Positive Technologies (#POSI)
Ну а закончу я наш сегодняшний вочлист акциями Positive Technologies, которые продолжают неуверенно топтаться в узком диапазоне 850-1000 руб. на протяжении последних двух месяцев, имея при этом хороший потенциал для роста в будущем. Главное, чтобы этот потенциал в итоге всё-таки реализовался!
Надо сказать, что все предпосылки для этого есть, и я про эту компанию много писал на протяжении последних месяцев, рекомендую вспомнить и перечитать:
🔸 Почему Positive Technologies может стать одним из бенефициаров текущего кризиса?
🔸 Сравнительные итоги российских IT-компаний по итогам 1 кв. 2022 года
🔸 День инвестора Positive Technologies (май 2022)
Я пока на покупку акций компании не решился (не спрашивайте почему, у меня нет точного ответа), но потенциально история выглядит очень интересной, даже по текущим ценникам!
📊 Итак, подытожим наш вочлист на покупку (по состоянию на 14.06.2022), а также отдельным итоговым списком отметим всех сегодняшних героев, с указанием целевых уровней:
📌 ГМК Норильский Никель (#GMKN): 18 000+ руб.
📌 Роснефть (#ROSN): 300-350 руб.
📌 ГазпромНефть (#SIBN): 300-350 руб.
🤝 Всем огромное спасибо, что дочитали этот пост до конца (я его писал несколько дней). Очень надеюсь, что он оказался полезным для вас - тогда не поленитесь поставить лайк в телеграм-канале напротив этого поста, это мне нужно для получения обратной связи от вас. А ещё лучше - в комментариях под этим постом озвучьте свою позицию по тому или иному эмитенту.