НКХП – бенефициар роста зернового экспорта

🌾 По оценкам ООН, мировой рынок зерна сохранит многолетнюю тенденцию роста со среднегодовым темпом на уровне +1,5%. При этом текущие запасы у фермеров находятся на 7-летнем минимуме, что окажет поддержку ценам и увеличит привлекательность экспортных поставок для отечественных аграриев. НКХП занимает одно из ведущих мест среди компаний, оказывающих услуги по перевалке зерна на экспорт, и о его перспективах предлагаю сегодня вместе с вами порассуждать.

🧮 Минсельхоз РФ в начале августа подтвердил свой прогноз по сбору урожая зерновых в 2024 году на уровне 132 млн тонн, отметив, что уборочная кампания проходит в соответствии с первоначальными ожиданиями. Текущий год был отмечен засушливыми условиями в южных регионах страны и майскими заморозками в центральных областях, что привело к снижению урожайности и потенциальному сокращению объемов экспорта. Наиболее чувствительными к таким погодным условиям оказались озимая пшеница, сахарная свекла, кукуруза, рапс и горох. В то же время, наиболее значительные последствия погодных аномалий ощутили производители пшеницы - ключевой зерновой культуры в российском зерновом экспорте.

🌏 Россия является одним из ведущих игроков на мировом рынке зерновых культур, благодаря своему уникальному аграрному потенциалу и имеющимся возможностям для увеличения объёмов поставок. В условиях ограниченности посевных площадей в большинстве регионов мира, наша страна уверенно занимает лидирующие позиции по площади и качеству сельскохозяйственных земель. По объёму экспорта пшеницы Россия также уверенно лидирует, плюс ко всему входит в тройку крупнейших мировых экспортеров ржи и ячменя.

📈 По итогам первой половины 2024 года, объём перевалки зерна на экспорт у НКХП увеличился на +10,5% (г/г) до 4,2 млн тонн. Это уже второй год подряд, когда компания работает на пределе своих мощностей, что свидетельствует о высоком спросе на её услуги со стороны аграриев. В ближайших планах руководства - осенью начать строительство нового причала, что позволит к 2026 году увеличить объем перевалки на 63% до 11,6 млн тонн.

📊 Компания уже опубликовала финансовые результаты по РСБУ за первую половину 2024 года, отражающие рост выручки и чистой прибыли на +8% (г/г) и +24% (г/г) соответственно:

Поскольку отчетность по РСБУ и МСФО у эмитента отличаются незначительно, данные показатели можно считать вполне репрезентативными. Рост выручки обусловлен увеличением объёмов перевалки, на фоне прошлогодней модернизации инфраструктуры, при этом издержки растут медленнее доходной части, что оказывает позитивное влияние на рост чистой прибыли.

💵 Процентные доходы также являются дополнительным источником дохода, которые дополнительно способствуют росту чистой прибыли. С 2022 года компания имеет чистую денежную позицию, которая по состоянию на 30 июня 2024 года достигла уже 5 млрд рублей:

Высокие процентные ставки по депозитам позволяют компании получать значительные процентные доходы. Однако, учитывая планы по строительству нового причала и развитию логистической инфраструктуры, можно ожидать постепенное сокращение чистой денежной позиции в обозримом будущем.

⚖️ Кстати, прогнозы менеджмента НКХП на 2024 год достаточно консервативны и предполагают сохранение объёмов перевалки зерна на прошлогоднем уровне 7,9 млн тонн. Однако первые результаты работы компании в текущем году указывают на то, что есть все шансы достичь рекордных показателей грузооборота:

💰 Промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2024 года могут составить порядка 23 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=2,8%:

Что касается дивидендов, то Совет директоров НКХП на днях рекомендовал направить акционерам в качестве промежуточных выплат 22,19 руб. на одну акцию, плюс ещё 8,24 руб. на одну акцию предложено направить на выплату дивидендов из части нераспределённой прибыли 2021 года. Таким образом, в сумме планируется выплатить 30,43 руб. на бумагу, с див. отсечкой 04.10.2024 (с учётом режима торгов Т+1):

В целом по году див. доходность может составить около 6%, что в общем-то не густо. Однако давайте не забывать, что НКХП никогда не была дивидендной фишкой, и пока не собирается ей стать. Тут фактор привлекательности для инвесторов заключается, скорее, в раскрытии потенциала роста бизнеса компании, и если вы хотите сделать на это ставку - тогда пожалуйста, дерзайте.

👉 По бумагам НКХП (#NKHP) сформировался сильный уровень поддержки в диапазоне 700-750 руб., который котировки акций сейчас пытаются проверять на прочность. Это автоматически делает данную акцию привлекательной для долгосрочных инвестиций, особенно учитывая перспективы значительного роста бизнеса в ближайшие два с половиной года.

Я прям всерьёз задумался впервые стать акционером НКХП, и загвоздка ровно одна: весь российский рынок сейчас снижается широким фронтом, и глаза разбегаются от потенциального количества интересных кандидатов на покупку....буду думать в общем и иметь ввиду.