Хочешь быть миллионером? Стань татарским акционером!

📈 Акции Татнефти с начала 2023 года подорожали на +67% и входят в число лидеров отечественного нефтегазового сектора. Давайте в рамках данного поста разберёмся вместе с вами, сохранится ли позитивная динамика в среднесрочной перспективе, и какие инвестиционные перспективы поджидают компанию из Татарстана в обозримом будущем.

🧮 Поскольку Минэнерго России в начале года засекретило статистику по добыче углеводородов, ориентироваться приходится исключительно на прогнозы ОПЕК, поскольку Россия плотно взаимодействует с данной организацией с 2016 года и участвует в сделке ОПЕК+:

Нефтяной картель считает, что в 2023 году добыча нефти в России сократится в среднем на -5,6% (г/г) до 10,38 млн б/с. На первый взгляд, снижение производства не критичное, однако во второй половине года ожидается более стремительное падение сразу на -12,1% (г/г). Поскольку Татнефть уже представила свои финансовые результаты по РСБУ за 6 мес. 2023 года, и рынок уже их полностью отыграл, нас интересует в первую очередь именно динамика второй половины года.

📊 Во втором полугодии 2022 года средняя стоимости нефти Urals составила $72 за баррель, если исходить из оценок агентства Argus, что при среднем курсе USD/RUB=61 предполагало стоимости бочки нефти на уровне 4392 руб. Если рассматривать сценарий, что до конца 2023 года цены на нефть сохранятся вблизи текущих уровней, то средний ценник во втором полугодии составит $70, что при курсе USD/RUB=90 предполагает стоимость бочки в размере 6300 руб. Вычтем ожидаемое сокращение добычи на 12,1%, о котором говорили выше и получим отметку 5538 руб. за бочку, что на 26% выше показателя годичной давности, и это является весьма неплохим результатом!

❓Смогут ли цены на нефть сохранится на уровне $70 за баррель?

Шансы на такой исход достаточно неплохие, поскольку на мировом рынке чёрного золота во 2 кв. 2023 года образовался дефицит предложения в размере 0,06 млн б/с, и во второй половине года дисбаланс может только усилиться, благодаря решительным действиям Саудовской Аравии, которая взяла на себя обязательство по сокращению поставок нефти на внешние рынки в июле-сентябре в размере 1 млн б/с, что составляет 12,5% её собственного экспорта. Дефицит предложения будет оказывать хорошую фундаментальную поддержку нефтяным ценам, и даже если нефтяные котировки не вырастут, то хотя бы сильно не упадут.

💪 Мировой спрос на нефть в июле обновил исторический максимум и достиг рубежа 102,5 млн б/с, при этом добыча на новый рекорд не вышла, поскольку кроме Саудовской Аравии сокращение предложения наблюдается в России, Нигерии и Анголе. В Соединённых Штатах, Бразилии и Норвегии добыча растёт скромными темпами – нефтяные корпорации не спешат наращивать производство из-за удорожания кредитования.

Одно дело, когда ставки мизерные и можно спокойно брать кредиты под расширение производственных мощностей, в том числе за счёт объектов с низкой маржинальностью, другое дело - периоды высоких ставок, когда на таких инвестиционных проектах фактически ставят жирный крест.

🕳 Татнефть: глобальные цели Стратегии-2030 без изменений

📣 Менеджмент Татнефти в рамках ГОСА, которое состоялось 30 июня 2023 года, поведал о том, что внёс коррективы в долгосрочную Стратегию развития, с учётом новых реалий, однако не стал менять цель по добыче, которая предполагает рост производства до 38 млн тонн (+30,6% к уровню 2022 года). Порядка 20% операционной прибыли планируется обеспечить за счёт нетопливных бизнесов (Банк Зенит, производство автомобильных шин и нефтехимия).

Глава Татнефти Наиль Маганов считает, что у татарстанских нефтяников есть отличные возможности нарастить производство к концу десятилетия до 40 млн тонн. Таким образом, менеджмент представил 2 сценария развития: базовый предполагает рост производства до 38 млн тонн, а оптимистичный до 40 млн тонн:

Дивидендная история Татнефти

💰 Совет директоров Татнефти 14 августа 2023 года рекомендовал промежуточные дивиденды за 6 мес. 2023 года в размере 27,54 руб. на обычку и преф, что сулит по текущим котировкам промежуточную полугодовую ДД в районе 4,8% по обоим типам бумаг:

За 2 полугодие 2023 года мы можем увидеть выплаты в размере 35 руб., благодаря более высоким рублёвым ценам на нефть и слабому рублю. Мажоритарный акционер в лице Правительства Татарстана крайне заинтересован в росте дивидендных выплат Татнефти, поскольку на них приходится чуть более 10% доходов республиканского бюджета.

В прошлом году республиканский бюджет Татарстана был дефицитным в размере 10,5 млрд руб., а ожидаемый дефицит по итогам этого года вырастет до 27,1 млрд руб., поэтому мажоритарию крайне необходим кэш от Татнефти. Таким образом, совокупные выплаты за 2023 год могут составить 62,54 руб., что предполагает двузначную ДД как по обычкам, так по префам:

ВЫВОДЫ

👉 Татнефть придерживается своей Стратегии развития, что не может не радовать. У компании амбициозные планы, и если вспомнить речь Игоря Сечина на ПМЭФ 2023, когда глава Роснефти поведал о том, что в мире отмечается значительное недоинвестирование в нефтяную отрасль, причём не только в добычу, но и в геологоразведку, то можно предположить, в будущем это может привести к сильному росту нефтяных цен из-за возникшего дисбаланса между уровнями спроса и предложения.

На этом фоне Татнефть сможет значительно увеличить чистую прибыль и дивидендные выплаты в долгосрочной перспективе.

С технической точки зрения префы Татнефти, которые из-за традиционно большей див.доходности нравятся мне больше обычек, сейчас подходят к своему мощному сопротивлению в районе 600 руб., а значит для покупок лучше всё-таки дождаться более подходящего момента (хотя бы в диапазоне 450-500 руб.), и уж точно не спешить подбирать бумаги по текущим ценникам. Терпение, мой друг, только терпение!

Похожая техническая картина наблюдается и в обыкновенных акциях Татнефти, где говорить о здоровых покупках без здоровой коррекции тоже нельзя: