Как влияет рост денежной массы на Индекс Мосбиржи?
Очень часто сравнивают динамику роста денежной массы М2 с динамикой роста индекса Мосбиржи. Я решил взять данные по М2, инфляции и котировки индекса Мосбиржи с 1998 года (с этого периода доступны котировки по индексу) и сравнить их на разных 10-летних периодах. Сегодня подробно проанализируем данную динамику и выясним, действительно ли есть закономерность.
Для начала оценим динамику денежной массы М2 на периодах с 1998 по 2007 год, с 2008 по 2017 год и с 2018 года по настоящее время.
Период с 1998 по 2007 год
Самый высокий рост денежной массы в РФ наблюдался в период с 1998 по 2007 год, прирост составил более 3000%.
За этот же период инфляция выросла почти на 600%.
А теперь давайте сравним динамику денежной массы М2 и динамику индекса Мосбиржи на этом временном отрезке.
Действительно, весьма интересная закономерность, индекс практически повторял динамику денежной массы за выбранный период, пока не случился кризис 2008 года. Но давайте посмотрим следующие периоды.
Период с 2008 по 2017 год
За данный период денежная масса выросла всего на 211%, напомню, что за предыдущее десятилетие рост превысил 3000%.
Рост инфляции был уже более существенный по сравнению с ростом денежной массы.
Для сравнения с индексом Мосбиржи достаточно сложно выбрать начало отчета в 2008 году, из-за высокой волатильности. Поэтому, я решил опустить кризисный год и взять в расчет динамику с 2009 по 2018 год. Нам здесь высокая точность не нужна, мы оцениваем закономерность.
И здесь динамика очень сильно схожа с ростом денежной массы М2. Рост за 10 лет составил примерно 300%.
Период с 2018 по 2022 год
За рассматриваемый период денежная масса приросла всего на 81%.
Правда, здесь мы рассматриваем горизонт уже на за 10 лет, а за 5 лет. Но динамика очень напоминает рост прошлого десятилетия, что видно по следующему графику:
Инфляция на последнем отрезке времени прилично ускорилась. Но, стоит отметить, что денежная масса М2 тоже ускорилась за счет того, что люди поменяли валютные сбережения на рублевые, а также за счет вновь напечатанных денег для покрытия дефицита бюджета.
Если мы сравним динамику денежной массы с индексом Мобсиржи, то видим большой отрыв, который начал формироваться уже в 2021 году.
Как показывает статистика последних 25 лет, рано или поздно эти линии снова должны сойтись. Для этого должна сократиться денежная масса, либо должен вырасти фондовый рынок. В сокращение денежной массы я не верю, этого не было никогда за всю историю, если исключить короткие кризисные периоды. Поэтому, вывод остается один - фондовый рынок в РФ должен вырасти. К сожалению, данная статистика нам не дает временных горизонтов, когда это произойдет, но это должно случиться.
Отсюда можем сделать еще один важный вывод, что динамика роста денежной массы напрямую влияет на динамику индекса Мосбиржи. Поэтому, когда сравнивают рост индекса до кризиса 2008 года и после него обязательно надо делать акцент на приросте денег за этот период.
Смотрим на график динамики роста индекса на этих периодах.
Затем смотрим на динамику прироста денежной массы на аналогичных периодах.
Другими словами, рост денежной массы негативно влияет на потребителей, потому что приводит к росту инфляции, если объем произведенных товаров и услуг не растет сопоставимыми темпами. Но он также является драйвером для роста фондового рынка. На всех рассмотренных периодах рост денежной массы превышал инфляцию, а динамика роста индекса повторяла динамику денежной массы М2. Другими словами, фондовый рынок всегда на длинных периодах обгоняет инфляцию.
Для подтверждения нашей статистики, приведу динамику денежной массы М2 в США с 1960 года в сравнении с динамикой индекса S&P-500. Результат на лицо, как говорится.
Я продолжаю верить в восстановление отечественного рынка и делаю на это ставку собственными деньгами. Пока больше факторов говорит за его восстановление на горизонте в 2-3 года. Будем посмотреть ).