Новости Европейской электротехники
Недавно на новостных лентах промелькнула “Европейская Электротехника” с интересными корпоративными новостями. Как данные события отразятся на капитализации инжиниринговой компании? Попробуем сегодня разобраться.
8 декабря компания проведет внеочередное собрание акционеров, где будут приняты решения по промежуточным дивидендам за 9 мес. и погашению казначейских акций.
💰Что касается дивидендов, то заседание Совета директоров прошло 7 ноября и рекомендация составила 0,43 руб. К текущей цене акции (13 руб.) див. доходность составляет 3,3% годовых.
Эмитент последние 3 года направлял около половины прибыли по МСФО на дивиденды, однако в начале осени обновил див. политику и зафиксировал следующие критерии:
🔸При долговой нагрузке Net Debt/EBITDA ≤0,5х выплачивается не менее 50% прибыли по МСФО;
🔸При долговой нагрузке Net Debt/EBITDA >0,5х выплачивается не менее 20% прибыли по МСФО.
По итогам 1 полугодия чистый долг был отрицательный, поэтому мы видим выплату около 50% от чистой прибыли. Точнее можно будет сказать после публикации отчета за 9 месяцев.
По поводу отчетов, кстати. Сразу пистон менеджменту, неужели нет нормального принтера и сканера, цифры читаемые, конечно, но качество оставляет желать лучшего, не в 90х живем с матричными принтерами.
Что касается второй новости, то компания приняла решение о погашении 61 млн акций, которые сейчас находятся на балансе дочки ООО "Европейская Электротехника". В целом, дочка владеет почти 13% акций и 10% планируется погасить. После погашения дивиденды вырастут пропорционально на 10%, не густо, но уже приятнее.
Новость о погашения казначеек стала неожиданной для рынка, поскольку летом гендиректор компании Илья Каленков говорил о том, что руководство планирует провести SPO в среднесрочной перспективе и реализовать казначейский пакет, чтобы решить 2 задачи. Во-первых, получить кэш для строительства новой производственной площадки, поскольку мажоритарии крайне негативно относятся к развитию бизнеса через наращивание долговой нагрузки. Илья Каленков в своих интервью часто приводит примеры знакомых предпринимателей, которые погорели из-за долгов, видимо поэтому у него идет такое строгое неприятие банковских кредитов и облигаций (надо его в Сегежу посадить). Во-вторых, за счет SPO должен был увеличиться Free-float ≥10%, что позволило бы Мосбирже перевести акции “Европейской Электротехники” во второй котировальный список.
Теперь же ситуация изменилась - почти весь казначейский пакет будет погашен и менеджмент заявляет о том, что размышляет над новой моделью бизнеса с концентрацией на инжиниринге, патентах и лицензиях, что предполагает расширение бизнеса и без реализации казначейского пакета.
📈Что касается прогноза финансовых показателей, который менеджмент озвучил в середине года, то новая бизнес-модель не подразумевает изменений в данных ориентирах.
По итогам 9 мес. 2023 г. компания заключила контракты на сумму 7,9 млрд руб., поэтому планы менеджмента по росту выручки до 11,2 млрд руб. по итогам будущего года вполне реалистичны. В целом, менеджмент “Европейской Электротехники” в последние годы слов на ветер не бросает и дает верные прогнозы рынку, что не может не радовать.
Также компания с этого года работает на рынке вертикального транспорта (лифты, эскалаторы) и получила статус авторизованного дилера одного из крупнейших китайских производителей лифтов Sword Elevator.
В 2024-2025 гг. выручка от этого направления должна составить от 2 до 5,6 млрд руб. В 2025 году станет актуальным вопрос строительства собственного производства. Возможен вариант совместного предприятия с китайцами. Российское производство позволяет участвовать в тендерах по Фонду реновации, что позволяет быстро масштабировать бизнес.
👉У менеджмента Европейской Электротехники (#EELT) амбициозные планы на ближайшие 2-3 года, что не может не радовать. Обычно инжиниринговые компании оцениваются по мультипликатору EV/EBITDA 5,5х, об этом же в своих интервью говорит и гендиректор Илья Каленков. С учётом будущего погашения казначейского пакета, показатель EBITDA по итогам 2024 года может составить порядка 3,4 руб. на акцию и поскольку у компании отрицательный чистый долг, то при мультипликаторе 5,5х мы получаем прогнозную стоимость акций в размере 18,7 руб. С учетом текущих котировок в 13 руб. потенциал роста составляет 44%, что является неплохим результатом.
