НКХП, как ставка на рост урожая зерна
🌾 Говоря о проблемах с зерном и о том, какие компании могут выиграть в текущей ситуации, мы пропустили одного интересного игрока - «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» (#NKHP). Какие перспективы у компании в новых санкционных реалия? Предлагаю об этом вместе и порассуждать.
НКХП является крупнейшим зерновым терминалом в стране. Кроме перевалки зерна компания также занимается трейдингом зерновых и производством муки. В капитале присутствуют два крупных акционера - «Объединённая зерновая компания» и «Деметра-Холдинг». Контрольный пакет в ОЗК находится в надежных руках Росимущества, а остальные акции принадлежат Банку ВТБ, которому также принадлежит мажоритарный пакет в «Деметра-Холдинг». Таким образом, государство имеет полный контроль над НКХП. С одной стороны, это плохо, поскольку Запад в любой момент может ввести санкции в отношении компании. Но ни после крымских событий 2014 года, ни в этом году санкций не было, поскольку отрасль специфическая и никто из западных политиков не берет на себя риски нарушения логистики на продовольственном рынке. Никто не хочет голодных бунтов в странах Африки и Ближнего Востока, которые приведут к нашествию мигрантов в Евросоюз.
🌏Потребление зерна в мире ежегодно увеличивается на 1,5-2%, как и население планеты. По прогнозам авторитетного в мире медицины журнала «The Lancet» население планеты достигнет пика в 2064 году на уровне 9,73 млрд. чел., после чего начнется постепенное снижение показателя. Таким образом, еще почти 40 лет нас ожидает рост численности населения и соответственно рост потребления зерновых культур. Какие бы кризисы и катаклизмы не случились в мире потребление зерна будет ежегодно увеличиваться.
📈Сильный рост финансовых показателей НКХП наблюдался в период 2018-2019 гг., когда перевалка достигла рекордных отметок и превысила уровень 6 млн. т., а также компания смогла неплохо заработать на перепродаже зерна. На трейдинг в тот период пришлось более половины выручки. В минувшем году перевалка зерна составила 5,3 млн. т., при этом доходы от трейдинга оказались достаточно скромными.
❓Каких результатов ждать от компании в новых реалиях?
За последние пять лет Россия и США по очереди делили верхнюю строчку рейтинга крупнейших мировых экспортеров зерновых. На первый взгляд может показаться, что Штаты будут заинтересованы вводить санкции, чтобы ослабить конкурента. Но мировой рынок зерна устроен намного сложение нефтяного и газового, поэтому здесь санкции маловероятны. Основными покупателями российского зерна всегда были страны Африки, Ближнего Востока и Азии, поэтому санкционное давление на отрасль со стороны Евросоюза и США было бы бессмысленным.
❗️В России сосредоточено порядка 40% мировых площадей черноземов – почв, обладающих наиболее высоким естественным плодородием, что является значительным конкурентным преимуществом. При этом, многие аграрии отмечают, что не все посевные площади используются максимально эффективно и хороший потенциал роста урожая по-прежнему присутствует.
📣В этом году Минсельхоз России прогнозирует увеличение урожая зерновых на 6% (г/г) до 128 млн. т., что будет способствовать росту экспорта и увеличению объема перевалки зерна у НКХП.
🧮В минувшем году перевалка зерна составила 5,3 млн т. при производственной мощности 6,3 млн. т. В планах менеджмента завершить инвестиционную программу в конце этого года, которая направлена на модернизацию инфраструктуры комплекса и увеличению мощности перевалки до 7,1 млн. т. Таким образом, у компании в следующем году есть отличные шансы выйти на рекордные операционные показатели.
Еще одним преимущественном является низкая долговая нагрузка – показатель Net Debt/EBITDA последние два года составляет всего лишь 0,1х. Крепкий баланс в кризисное время является важным фактором.
Также стабильно платятся дивиденды, правда, див. доходность не очень высокая, не превышает 5% в последние годы.
Бумаги НКХП (#NKHP) уже вернули на отметки, где торговались до спецоперации. Думаю, что в текущих условиях данные акции могут быть интересны для покупок при ценнике ниже 300 руб. Добавлю эту бумагу в свой вотч лист и буду следить за производящим.
