Разбираем портфель "ИнвестократЪ"

В начале июня у нас были небольшие изменения по структуре активов. Суть особо не изменилась. В данный портфель вместо отдельных акций я буду покупать ETF на акции, облигации и сырьевые товары.

Для удобства, все ETF в портфеле доступны на Мосбирже. Ребалансировки буду делать раз в квартал примерно, чтобы не частить.

Давайте пробежимся кратко по каждому активу и разберем, почему именно этот фонд.

В данный момент портфель выглядит следующим образом:

ETF на акции разных стран мира

FXCN: инвестиции в акции крупнейших и наиболее надежных компаний Китая с большим потенциалом роста.

На Китай в данный момент доступны 2 фонда, FXCN (Финекс) и AKCN (Альфа Капитал)

Если мы посмотрим на комиссию и стоимость чистых активов (СЧА), то выигрывает FXCN.

Еще одним важным моментом является то, что AKCN является фондом фондов (покупает не отдельные акции из индекса, а зарубежный фонд с таким составом).

Таким образом, помимо комиссии самого AKCN нужно еще учитывать комиссию фондов, входящих в состав, для примера, комиссия фонда KraneShares CSI China Internet ETF составляет 0,76% и т.д.

Таким образом, на Китай в данный момент лучшим ETF в РФ является FXCN, его и добавил.

FXDE: вложение в акции Германии и лидирующую экономику Европы.

На Германию фондов не так много, на рынке РФ он всего 1, это FXDE. Суммарная комиссия составляет 1,47%, вместо заявленных 0,9%.

Как альтернативу можно еще рассмотреть AKEU, комиссия не сильно выше (1.77%), но это более широкий индекс на страны ЕС. Мне же важна была именно Германия.

FXRL: ETF, который состоит исключительно из российских акций, входящих в индекс Московской биржи.

Формально самым выгодным по комиссии является фонд от ВТБ на индекс Мосбиржи. Но это уже БПИФ, а не ETF (ниже разберем кратко основную разницу). Пока он имеет относительно небольшую историю торгов, также неплохо смотрится фонд от Тинькофф.

Для удобства решил оставить данный фонд тоже от Finex, но здесь главной причиной стал просто технический учет, так удобнее. Если бы портфель был не публичный, купил был фонд от ВТБ или Тинькофф.

Обратите внимание на заманчивую комиссию фонда RUSE (0.65%), если капнуть чуть глубже, то она превращается в 2,2% годовых, что прилично и нигде вы этой информации не найдете официально, только если сами посчитаете. Данный фонд платит дивиденды, получается, что 15% удерживается, когда сам фонд получает дивы от эмитента и потом еще 13% платят инвесторы (НДФЛ). Итого 26% суммарно.

FXUS: долларовый инструмент инвестирования в крупнейшие американские компании. Аналогичные фонды на рынке РФ.

Здесь выбирал недолго, по самой минимальной комиссии.

Данные, который публикуются официально и приводятся на скринерах не полные, там не учитывается налог с дивидендов, которые реинвестируются, отсюда получаем разные значения конечной комиссии.

Всегда обращайте внимание на СЧА, чем выше тем лучше. Если фонд выглядит интересно, но маленькая СЧА, возможно, он просто не так давно появился (смотрите дату запуска), но могут быть и более серьезные нюансы, вроде RUSE.

ETF на евробонды и TIPS

FXRU: долларовая корзина из корпоративных еврооблигаций крупнейших российских корпораций.

Если смотреть на еврооблигации, цена которых зависит от ставки ФРС, а не ставки ЦБ, то лучшим с точки зрения комиссии/качества является фонд FXRU.

Также видим, что там самый высокий показатель СЧА. В данном случае это связано в том числе с тем, что фонд появился первым в этом сегменте.

FXRB: рублевая корзина из корпоративных облигаций крупнейших российских корпораций.

Это тот же самый фонд FXRU, только с рублевым хеджем. Более подробно про их разницу я писал здесь.

Как вы видите, это единственный из фондов на еврооблигации в рублях:

Еврооблигации компаний надежнее, чем рублевые бонды, как я писал выше, они заточены на ставку ФРС, от которой зависит пол мира. Ее не могут просто так резко поднять, иначе упадет мировая экономика. А в РФ такое бывает часто, даже если не лезть в 90е годы, достаточно вспомнить 2014 год:

Ну или для истории вспомним 1998 год:

Просто ставку подняли в 3 раза за 1 заход.

Ставка ФРС, если и поднимается, то за раз на 0,25% обычно, что не вызывает сильной волатильности в евробондах.

FXTP: Американские казначейские облигации с защитой от инфляции.

Этот актив по сути выполняет роль золота, которое призвано защищать от инфляции. Единственный минус, если инфляция пойдет на спад, то упадет и цена пая данного фонда. Но если мы закладываем вариант, что минимум на 2% в год инфляция в США растет, то цена пая будет расти пропорционально.

Сейчас инфляция в США набирает обороты достаточно быстро.

Поэтому, решил часть портфеля облигаций разместить в FXTP. Мы не знаем, удастся ли остановить этот рост регулятору, успеет он принять меры или нет. Инфляцию никто не умеет считать, т.к. для разных слоев населения она отличается. Здесь я не пытаюсь угадать, лучше заткнуть ту дыру, из которой может просочиться вода в портфель.

ETF на сырьевые товары

FXGD: долларовый инструмент инвестиций в золото.

В данном секторе, к сожалению, выбор не такой большой, в основном только золото. Еще в апреле появился БПИФ на серебро (AMSL). Тоже в перспективе можно рассмотреть.

По золотым компаний, лучшей по комиссии и СЧА является FXGD, поэтому, выбор был очевиден.


Приоритет при выборе фондов отдается именно ETF, которые регулируются европейским законодательством и имеют кастодиана в лице Citi Depositary Services. Также, в отличие от БПИФ, ETF имеют более низкую ошибку слежения. Структура нашего портфеля будет меняться, на данный момент приоритет отдается ETF на те страны, которые торгуются вблизи своих средних значений по коэффициенту CAPE и имеют потенциал роста. В связи с возможным ростом инфляции и процентных ставок, около 45% портфеля сосредоточено в консервативных инструментах. Туда отбирались фонды с минимальной дюрацией или с защитой от инфляции (TIPS). Такая структура, на мой взгляд, является оптимальной для текущих рыночных условий.

Результаты

По итогам 1 месяца пока рано делать выводы. Портфель сейчас находится в небольшой минусе.

Главным фактором снижения стал бакс, который c 4 июня теряет 0,86%.

Также тянут портфель вниз Китай, Германия и золото. Когда ждать разворота пока вопрос открытый, да нам это и не особо важно. Раз в квартал будем проводить ребалансировку и потом оценим результат (через годик).

По странам у нас распределение следующее:

Валютное распределение портфеля:

доллар - 34,6% (FXUS, FXTP, FXRU)

рубль - 25,6% (FXRL, FXRB)

юань - 15,3% (FXCN)

евро - 15% (FXDE)

золото - 9,5% (FXGD)

В данный момент мне структура нравится, доля акций всего 55%, в случае хорошей коррекции (15-20%), буду эту долю увеличивать, сокращая облигационные резервы.

Где-то раз в квартал буду писать пост для того, чтобы держать вас в курсе основных изменений, а за динамикой портфеля можете наблюдать самостоятельно, все ссылки выложены в канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!