Фондовые рынки в период второй мировой
Как вы знаете, история часто повторяется. Сегодня я решил погрузиться в то, как вели себя фондовые рынки США, Германии и Англии во время Второй мировой войны, чтобы провести некоторые параллели. Стоит отметить, что точно не следует экстраполировать поведение фондовых рынков на периоды других войн, так как менялась ситуация в обществе и экономике стран в каждый момент времени. Например, Германия перед Первой мировой войной и Второй мировой войной - это две разные страны, с разной экономикой и разным обществом, а значит и разным поведением на фондовом рынке.
Однако, все-таки встречаются попытки найти общее в поведении фондового рынка в такие периоды. Сегодня о них и поговорим.
Dow Jones
К началу войны экономика США, как и фондовый рынок, находятся в плачевном состоянии. После "Великой депрессии" экономика не успела восстановиться. Промышленный индекс Dow Jones Industrial Average (основной индекс США на тот момент) находился в 2 раза ниже пиковых значений, которые были до обвала 1929 года. Начало военных действий Dow Jines встретил инвестиционным бумом. Штаты предоставляли большую экономическую помощь антигитлеровской коалиции (в 1939 году в основном странам западной Европы - Англии, Франции, Нидерландам, Бельгии), в том числе поставляли много военной техники и боеприпасов (история повторяется...). Брокеры рассчитывали на рост стоимости компаний, которые занимаются поставкой вооружений, и проводили большую рекламную кампанию, распространяли статистику об увеличении стоимости военных и технологических компаний. Начало войны подтолкнуло рост индекса Dow Jones на 20%.
С 1940 года начался долгий период падения фондового рынка. Это связано с событиями непосредственно военного характера:
- Германия захватила Бельгию, разбила Нидерланды и Францию. Не считая Англии, на тот момент это были основные страны, которым Штаты поставляли вооружение. После данных событий производство военной техники сократилось, ее фактически некому было больше поставлять (лендлиз с СССР еще не был подписан), цены на акции военных корпораций США пошли "на юг".
- Вступление самих американцев в войну, нападение японцев на "Перл-Харбор", тяжелые сражения в Коралловом море и битва при Мидуэй, на все эти события рынок реагировал серьезными коррекциями. После Мидуэй объем торгов на фондовой бирже составлял меньше половины (300 тыс. сделок в день) от самого минимального объема продаж во время Великой депрессии (700 тыс. сделок в день).
С середины 1942 года у США и союзников были, в основном, только победы, на фоне которых рынок демонстрировал рост. После окончания военных действий, Dow Jones прибавил 25%, относительно уровней на начало войны.
Фондовый рынок Германии
С 1932 по 1937 год фондовый рынок Германии - это самый прибыльный и успешный рынок в мире. С небольшими передышками он продолжал расти вплоть до поражения в Сталинградской битве.
В самом начале военных действий, фондовый рынок прилично потерял в стоимости. Сейчас данное падение экономисты интерпретируют так: участники фондового рынка считали, что Гитлер не сможет выиграть войну со всей Европой. Спустя столько лет сложно сказать, было ли дело в этом, но факт в том, что рынок Германии упал сильнее, чем в других странах (в Англии, например).
После поражения под Сталинградом, цены на акции были сначала заморожены, а затем (после высадки в Нормандии) биржа вовсе закрылась. Ни один немец не мог продать акции, не предложив их сначала Рейхсбанку, который мог купить предложенные акции по ценам 1941 года и расплатиться государственными облигациями. Короче говоря, после Сталинградской битвы акции можно было продать, но не за деньги, а в обмен на гос. облигации. Отличный кейс по национализации компаний. Может ли РФ пойти по такому же пути мы не знаем, но зная историю, такой риск стоит учитывать.
После войны фондовый рынок Германии рухнул. Восстанавливаться пришлось буквально с нуля.
Фондовый рынок Англии
В Англии фондовый рынок сильнее реагировал на военные победы и поражения, чем американский рынок акций. Самые сильные падения произошли после поражения Франции в войне, эвакуации из Дюнкерка и битвы за Британию. После того, как Англия отстояла свои территории, акции начали постепенное восстановление. По итогу, после окончания войны, фондовый рынок прирос примерно на 18%.
Закономерности
Данная статья основана на книге Бартона Биггса "Богатство, война и мудрость". В ней подробно разбирается поведение экономики и фондового рынка в периоды войн. В том числе, поведение рационального человека для сохранения своих накоплений. Книга очень интересная, рекомендую к ознакомлению 🙂.
Касательно поведения фондового рынка можно вывести следующие закономерности:
- Рынок акций коррелирует с военными победами и поражениями.
- Перед вложениями в фондовый рынок убедитесь, что страна выиграет войну.
- Проигрыш в войне и оккупация умножают ваши вложения на ноль.
- Реальные доходы от бумаг с фиксированным доходом меньше, чем от акций (не важно кто выпустил облигации страна-победительница или проигравшая сторона).
- Лучшая защита денег - хранение их в безопасной юрисдикции. В случае со Второй мировой войной это была Швейцария.
Каждый должен выводы сделать самостоятельно, главный вывод для всех - диверсификация лишней не бывает, в том числе по странам и валютам.