ОГК-2 (OGKB) — Берём под отсечку

ОГК-2 — крупнейшая российская теплоэнергетическая компания, работает в 12 регионах РФ. Входит в состав "Газпром энергохолдинг", структуру Газпрома в сфере электро- и теплогенерации. Рыночная доля компании в выработке электроэнергии тепловыми электростанциями составляет ~6%.

В чём инвестидея

Прошлый финансовый год у ОГК-2 был откровенно неудачным из-за списаний по МСФО:

Однако неожиданно для инвесторов, компания в этот раз использовала за базу для расчёта дивидендов прибыль не по МСФО, а по РСБУ, которые сильно больше, чем по МСФО:

За 2021 год ОГК-2 заплатит 0.0966 рублей дивидендов на акцию, дивдоходность к текущей цене акций составляет ~16%.

Дивидендная отсечка будет 11 июля 2022 года, однако помним о том, что уже 10 июня (то есть ровно через 10 дней) состоится очередное заседание ЦБ, на котором ключевую ставку могут снизить до 10%.

К дате отсечки мы ожидаем целевую доходность ~13%, или с умеренной премией (+3%) к ключевой ставке. Посчитать целевую цену акций таким образом легко: делим 0.0966 на 0.13 и получаем 0.743 рублей за акцию. Потенциал +21% к текущей цене.

Почему ОГК-2 — дивидендная история на "один раз"

У ОГК-2 проходит пик поступлений денег по договору о предоставлении мощности (ДПМ), который обеспечивал условно-гарантированную доходность для генерирующих компаний. В дальнейшем сумма поступлений будет снижаться, вместе с доходами от ДПМ будет падать и дивидендный потенциал компании.