The Kraft Heinz ("KHC"). Инвестиционная идея.

В конце апреля 2020 года вышел отчет за 1 кв 2020 года одной из крупнейших американских компаний пищевой промышленности - The Kraft Heinz Company ("KHC"). C тех пор акции компании находятся в боковике и выросли всего на ~+5%, в то время как широкий индекс S&P500 за этот период показал динамику ~+7.5% (к закрытию 03/07/2020г).

Тем не менее, если мы посмотрим на динамику акций конкурентов - PepsiCo, Inc. ("PEP") или, к примеру, General Mills, Inc. ("GIS"), то увидим, что перфоманс этих компаний за период ~около 0%. В чем же преимущество The Kraft Heinz и как сильно компания пострадала от пандемии коронавируса, нам рассказал аналитик и автор Telegram-канала InveStory.

Начнем с балансового отчета. Компания показала общее увеличение оборотных активов на 69% по отношению к концу прошлого года. Всего размер оборотных активов составил $11 млрд. против $8 млрд. в конце прошлого года. Оборотные активы легче всего перевести в деньги, поэтому они являются для компании своеобразной подушкой безопасности: коэффициент текущей ликвидности ("current ratio") находится на уровне 1.48. По этому показателю компания выглядит значительно лучше отрасли в целом.

При этом у компании существенная долговая нагрузка: Net Debt / Adj. EBITDA (LTM) составляет 4.52, тем не менее компания сохраняет приоритет на снижение долговой нагрузки за счёт планов продать 3 индийских бренда и "сырный" бизнес в Канаде (общая сумма продажи ~$1.8 млрд.). При этом большая часть долга имеет срок погашения >2024г, в этой связи с учётом размера ее ликвидных активов, разрыв ликвидности компании не грозит.

Отчет о финансовых результатах показывает нам рост выручки год-к-году на +3.3% до $6,15 млрд. за счёт роста продаж пакетированных продуктов (люди в кризис запасаются товарами длительного хранения). В период пандемии основной спрос пришелся на 2 продукта из ее линейки - это макароны с сыром и соусы. Это позволило Kraft Heinz немного разгрузить производственные линии и направить мощности на производство этих двух товаров. Кроме того компания произвела продажу остатков, то есть той продукции которая уже хранилась на складах и стала востребована из-за увеличения спроса. Чистая прибыль в динамике выросла по отношению к концу 2019 года, но просела в годовом выражении к июню 2019 года (-12.1%). Если компании удастся снова взять уровень прошлого года ("beat estimates" аналитиков) за счёт текущего высокого спроса на продукцию компании, это может стать триггером к переоценке акций вверх.

Даже не смотря на увеличение оборотных активов, которое транслировалось в увеличение рабочего капитала, компании удалось увеличить свободный денежный поток (+47.2%), что позволило компании сохранить текущую квартальную дивидендную выплату на уровне $0.4 на акцию. Текущая дивидендная доходность LTM составляет ~5% к текущей цене, отличная доходность в США с учётом их ~0 процентных ставок.

Учитывая устойчивое финансовое положение (даже с учетом высокой долговой нагрузки), устойчивый спрос на продукцию компании (+ импульс продаж в момент пандемии) и сохранение дивидендных выплат - компания может быть интересна долгосрочным инвесторам.

Цель: $48 в течение 1.5 лет (+48% к текущей цене без учета дивидендов)

Команда InveStory.
Наш телеграм-канал: @investorylife