Эфир с Александром Тертычным: ответы на вопросы инвесторов
1.Цена пая Green Flow Парк Скандинавия: Почему колеблется и как корректно интерпретировать график стоимости?
Ответ:
Прежде всего, важно разделять две вещи: фундаментальную стоимость проекта (строящийся объект) и биржевую котировку (цену пая на Мосбирже в данный момент).
Почему график движется?
Цена пая на бирже формируется в реальном времени заявками покупателей и продавцов. На данный момент рынок паев не обладает такой ликвидностью, как, например, акции крупных компаний, таких как "Газпром".
Это так называемый "тонкий" рынок, где даже несколько частных инвесторов, решивших продать паи "по рынку", могут временно сдвигать котировку вниз. Это нормальная биржевая механика, которая не имеет отношения к качеству самого проекта.
1.Фиксация прибыли как признак успеха
Важным моментом является то, что за год доходность пая составила 50–60%, что является отличным результатом.
Это высокий показатель, и, естественно, часть инвесторов решила зафиксировать свою прибыль, что создало временное предложение на рынке.
Однако стоит учитывать, что до завершения стройки и ввода объекта в эксплуатацию заложен потенциал для роста на еще минимум 30–40%.
Инвесторы, которые зафиксировали прибыль сейчас, открывают дорогу новым участникам, которые вступают в проект на этапе активного роста.
2.Роль маркет-мейкера (ММ) и технический момент
Для обеспечения стабильности цен всегда присутствует маркет-мейкер — профессиональный участник рынка, который сдерживает резкие колебания.
Сейчас мы наблюдаем техническую ситуацию: маркет-мейкер заполнил свои лимиты по выкупу и набрал определенный объем паев.
В настоящее время мы находимся в процессе перераспределения этого объема (выкупаем лот на 10 млн рублей), после чего маркет-мейкер снова "встанет в стакан" и продолжит выравнивать цену. Это обычный рабочий процесс, который просто совпал по времени с решением нескольких инвесторов выйти из проекта.
3.На что ориентироваться инвестору?
График на бирже — это лишь отражение текущих настроений на рынке в конкретный день.
Реальным ориентиром для нас остается ход строительства:
Биржевые колебания — это временное явление.
Фундаментально проект Green Flow Скандинавия продолжает усиливаться: объект строится, капитализация растет, и цена пая неизбежно будет следовать за реальной стоимостью недвижимости по мере приближения к открытию комплекса.
2.Проценты пайщикам за 2–4 кварталы 2025 года и за 2026 год: Какой процент планируется к начислению?
Ответ:
Вопрос регулярных выплат является для нас приоритетным. Чтобы обеспечить юридическую чистоту и безопасность выплат на этапе строительства, мы провели значительную подготовительную работу, которая теперь завершена и находится на финишной прямой.
1. Юридическая чистота и одобрение Центробанком:
мы успешно разработали и согласовали с УК схему выплат дохода на стадии строительства. Этот процесс потребовал тщательной проработки и соблюдения строгих регламентов ЦБ. Мы предприняли следующие шаги:
- Переход в специализированный депозитарий с необходимыми компетенциями для таких операций.
- Проведение общего собрания пайщиков и внесение изменений в Правила доверительного управления (ПДУ).
- Согласование процедуры выплат с управляющей компанией «Гамма».
Каждый из этих этапов занимал от 1 до 1,5 месяцев, но это был необходимый путь, чтобы обеспечить выплату ваших доходов в полном соответствии с законодательством.
2. График и объемы выплат:
На текущий момент мы находимся на финальном этапе — внесение обязательств «Антерры» в состав активов ЗПИФ и запуск транзакций.
Выплаты стартуют уже в марте 2026 года. Все пропущенные суммы – будем выплачивать ежемесячно.
Таким образом, начиная с марта 2026 года, инвесторы начнут получать доход сразу за весь 2025 год и далее по графику 2026 года.
Мы полностью устранили все административные и юридические барьеры. Механизм выплат был одобрен регулятором и специализированным депозитарием.
С марта 2026 года процесс переходит в регулярную фазу, и все положенные средства будут выплачены инвесторам в полном объеме.
3. Конкретные цифры доходности:
Для наглядности, в прошлом году мы выплатили 171,08 руб. на пай.
На 2026 год запланирован существенный рост.
1) Выплаты за 2026 год (выплата в 2026 г., руб./пай):
Выплаты за 2026 год суммарно: 1 128,90 руб./пай
2) Выплаты за 2025 год (выплата в 2026 г., руб./пай):
Выплаты за 2025 год суммарно: 648,93 руб./пай
Примечание: в марте 2026 запланированы две отдельные выплаты — одна за 2026 год и одна за 2025 год.
В процентном отношении доходность индивидуальна и зависит от цены вашего входа в актив, но мы ориентируемся на планку не менее 11% годовых.
3. Плановая цена пая 10–12 тыс. рублей: Откуда она сформирована и на каких предпосылках основана?
Ответ:
Плановая цена пая ориентирована на диапазон 10–12 тыс. рублей и не является просто прогнозом, это результатом математической модели, основанной на трех ключевых факторах.
1. Рыночная переоценка материальных активов
Первый уровень стоимости — это сама недвижимость.
По мере завершения строительно-монтажных работ исчезают так называемые "риски недостроя", которые сейчас закладываются в цену с дисконтом.
Когда объект будет готов, его оценка будет базироваться на рыночной стоимости квадратного метра сопоставимых объектов премиум-класса в регионе. Учитывая инфляцию строительных материалов и дефицит качественных площадок, стоимость пая будет стремиться к верхней границе.
2. Капитализация будущего денежного потока
Это ключевой фактор для оценки ЗПИФ.
Инвесторы покупают не только стены, но и долю в высокорентабельном бизнесе.
- После запуска комплекс Green Flow Парк Скандинавия начнёт генерировать операционную прибыль.
- С учетом прогнозируемой заполняемости и среднего чека (ADR), доходность на один пай обеспечит его рыночную оценку в 10–12 тыс. рублей, при сохранении целевой доходности для инвесторов.
3. Премия за уникальность концепции и бренд
Green Flow — это не просто отель, а признанная экосистема оздоровления (хилинг-концепция), с доказанной эффективностью в других локациях (например, Роза Хутор, Лахта парк в СПб).
Высокая лояльность аудитории бренда гарантирует стабильный поток клиентов и более высокую маржинальность по сравнению с обычными гостиницами.
Эта "премия за уникальность" закладывается в конечную оценку актива.
4. Независимая оценка
Стоимость активов фонда регулярно подтверждается независимыми оценщиками, аккредитованными ЦБ РФ.
Каждая новая стадия строительства (закрытие теплового контура, отделка, оснащение) юридически фиксируется, что даёт основания для поэтапного роста расчетной стоимости пая.
Резюме:
Цена 10–12 тыс. рублей за пай — это справедливая стоимость готового, приносящего прибыль термального комплекса премиум-сегмента.
Инвесторы, заходящие в проект сейчас, фактически получают доход не только от роста рынка недвижимости, но и от создания добавленной стоимости работающего бизнеса.
4. Объемы собранного финансирования Green Flow Парк Скандинавия: Сколько средств уже привлечено и какой объем остается собрать?
Ответ:
На данный момент собрано 60% от необходимой суммы для завершения проекта.
Важно отметить, что эти средства уже направлены на самые капиталоемкие и критически важные этапы:
• Выкуп земельного участка и оформление всей разрешительной документации.
• Подведение инженерных коммуникаций и создание инфраструктуры.
• Строительство основных конструкций (завершение общестроительных работ).
Оставшаяся часть финансирования является плановой, инструменты для её привлечения полностью отработаны, а сроки (середина 2026 года) дают нам необходимый запас времени для качественного завершения проекта
5. Сроки окончания строительства Green Flow Парк Скандинавия
Мы придерживаемся стратегии максимальной прозрачности в вопросах сроков.
На текущий момент проект находится в активной фазе строительства, и мы ориентируемся на завершение работ в середине 2026 года.
1. Текущий статус и график:
Строительство ведется в соответствии с утвержденным сетевым графиком.
Основные строительно-монтажные работы идут по плану. Мы закладываем в модель небольшие временные буферы на случай влияния внешних факторов (логистика, погодные условия), что позволяет нам называть конец II квартала — начало III квартала 2026 года (конец июля – август) как реалистичный срок полной строительной готовности объекта.
2. Финансовая гарантия сроков: наличие "подушки безопасности"
Главный риск любой стройки — это остановка финансирования.
В нашем случае этот риск полностью нивелирован:
• Стабильный денежный поток: Финансирование проекта идет за счет средств инвесторов.
• Кредитный лимит (Резерв): Для обеспечения дополнительной надежности у нас открыты значительные кредитные линии в ведущих банках.
Важно подчеркнуть: на текущий момент эти лимиты остаются невыбранными.
Мы справляемся собственными и привлеченными инвестиционными средствами, но наличие подтвержденного банковского финансирования – это страховка.
В случае любой заминки с привлечением частного капитала, мы мгновенно задействуем банковское финансирование, чтобы не допустить замедления темпов стройки ни на один день.
3. Подготовка к открытию
Лето 2026 года выбрано как целевой период не случайно.
Завершение строительства к августу позволяет нам провести пуско-наладочные работы и выйти на техническое открытие, чтобы к высокому зимнему сезону комплекс уже функционировал на полную мощность и принимал первых гостей.
Наш приоритет — не просто достроить, а сдать объект, соответствующий премиальным стандартам Green Flow. Сочетание стабильного притока инвестиций и наличие неиспользованных кредитных линий гарантирует нам финансовую маневренность и соблюдение заявленных сроков».
6. Дивиденды инвесторов: Текущий статус, график выплат и логика принятия решений?
Ответ:
Инвестиционная модель проекта ориентирована на стабильный пассивный доход для пайщиков, с прозрачной логикой распределения прибыли, привязанной к операционным результатам комплекса.
Дивиденды начнут выплачиваться после запуска комплекса в эксплуатацию и выхода на операционную прибыль.
Завершение строительства запланировано на лето 2026 года, а первая выплата ожидается в I квартале 2027 года на основе результатов IV квартала 2026 года.
7. Обратный выкуп паев собственником , какие условия предусмотрены для инвесторов
Ответ:
После запуска термального комплекса мы планируем направлять часть прибыли на обратный выкуп паёв у инвесторов по плановым ценам, которые на данный момент составляют 10-12 тыс. рублей за пай.
Также у нас предусмотрена публичная безотзывная оферта (размещена на сайте Интерфакса).
Инвесторы могут подать требование об обратном выкупе своих паёв, и Оферент обязуется выкупить их по цене 7080 рублей при предъявлении требования через 3 года.
Таким образом, с запуском комплекса инвесторы смогут продать свои паи по заранее установленной цене или воспользоваться предложением по выкупу, в зависимости от рыночной ситуации и финансовых результатов проекта.
8. Бонусы от Антерры за покупку крупных объемов паев (5/10/15 млн рублей): Условия и содержание бонусов?
Ответ:
Для крупных инвесторов предусмотрены бонусы и приоритетный доступ к эксклюзивным предложениям и акциям Green Flow.
Подробно
1. За покупку Инвестиционных паев на сумму от 5 000 000 рублей предоставляется бонусная карта номиналом 100 000 (Сто тысяч) баллов на посещение термальных комплексом. Клиент может воспользоваться данными баллами в любом из комплексов: Роза Хутор, Лахта, Скандинавия.
2. За покупку Инвестиционных паев на сумму от 10 000 000 рублей предоставляется проживание 5 ночей на двоих в двухместном номере категории SUPERIOR Тариф: Полный пансион в Хилинг-отеле Green Flow Роза Хутор.
3. За покупку Инвестиционных паев на сумму от 15 000 000 рублей предоставляется проживание 7 ночей на двоих в двухместном номере категории SUPERIOR Тариф: Полный пансион, либо в двухместном номере категории PREMIER Тариф: Полупансион, а также посещение на двоих одной из Спа-программ: «Детокс и Энергия» или «Ресурс и Восстановление» в Хилинг-отеле Green Flow Роза Хутор.
Категория номера и спа программы зависит от наличия свободных мест в даты бронирования.
9. Планы Антерры в целом: Стратегия развития, текущие и будущие проекты (Парк Скандинавия, Роза Хутор, Байкал, Николо-Дол, Хибины, Камчатка)
Цель до 2030 года:
создание федеральной сети из 15 хилинг-объектов (отели, курорты, термальные центры).
Текущие проекты в активной фазе:
- Green Flow Resort Baikal: каркас завершён, идут инженерные работы и фасады. сдача в конце 2026 года.
- Green Flow Welnes Park (Новая Москва): в стадии строительства.
- Green Flow Nikolo-Dol: проектирование завершается, оформляется проектное финансирование с Дом.рф. Старт стройки — лето 2026.
- Green Flow Хибины: получен грант 350 млн руб. на инфраструктуру. В 2026 году — проектирование и подготовка.
- Green Flow Сахалин: разрешение на строительство получено, старт работ — лето 2026.
Ключевая операционная задача:
- Выкуп здания отеля на Розе Хутор (флагманский актив) — соглашение со Сбером подписано, цель — закрыть сделку к лету 2026.